QE2 (kvantitativ minskning 2): Definition, hur det fungerade

Definition: QE2 är smeknamnet som ges till Federal Reserve andra omgången av kvantitativ lättnad. Det varade sju månader, från november 2010 till juni 2011. När det lanserades, meddelade Fed att det skulle köpa 600 miljarder dollar av statsskuldväxlar, obligationer och sedlar i mars 2011. Detta upprätthöll Feds värdepappersportfölj vid dess rekord 2 miljarder dollar.

Fed behövde QE2 eftersom QE1 inte fungerade lika bra som planerat.

Fed köpte värdepapper från banker för att tvinga dem att hålla priserna låga. Detta skulle normalt uppmuntra dem att låna mer pengar, öka penningmängden och öka tillväxten. Bankerna ökade emellertid inte utlåningen som Fed ville ha dem att. De höll helt enkelt på den extra krediten, använde den för att skriva ut avskärmning eller bara spara det om de behövde det. Bankerna sade att de inte kunde hitta tillräckligt med kreditvärdiga människor efter lågkonjunkturen. De nämnde inte att många hade höjt sina utlåningsstandarder sedan 2007, i hopp om att undvika mer osäkra fordringar.

Så, Fed justerat. Det tillkännagav att det skulle behålla sina innehav på $ 2. 054 biljoner nivå. Den skulle köpa 30 miljarder dollar i månaden på längre sikt, till exempel 10-åriga statsobligationer. Målet var att hålla räntorna låga för att göra bostäder billigare. Det ville också göra Treasuries oattraktiva, för att tvinga investerare tillbaka i inteckningar.

Fed Shifted Focus med QE2

Med QE2 försökte Fed att stimulera mild inflation. Varför? Det ville stimulera ekonomin genom att öka efterfrågan. När priserna stiger långsamt och konsekvent över tiden är det mer sannolikt att folk köper nu för att undvika framtida prisökning. Med andra ord är förväntan om inflation en kraftfull drivkraft för efterfrågan.

Feds målränta är 2%. Fed använder kärninflationen, som utesluter volatila gas- och matpriser, som mätinstrument. Gaspriserna stiger vanligen varje vår som investerare förväntar sig ökad efterfrågan från sommar körsäsongen. Matpriserna följer snart eftersom transportkostnaderna är en stor del av kostkostnaderna. Fed vill inte ändra sin penningpolitik i samband med det säsongsskiftet. Därför använder Fed expansiv penningpolitik när det framgår att vi redan har prisökningar inom mat och gas.

Varför har Fed ignorerat sitt primära mandat för att undvika inflation? Det var mer oroad över att den svaga ekonomin skulle skapa deflation. Denna konsekventa prisnedgång är alltid ett större hot mot den ekonomiska tillväxten än inflationen. Det bästa exemplet på hur detta fungerar var i bostäder, vilket uppvisade en närmare 30% deflering av priser under lågkonjunkturen. Tack vare deflation var folk tveksamma om att köpa hem tills priserna började trendas upp igen.Fram till det skedde deflationen hemmakontor på sidan. Detta gjorde att bostadspriserna kunde falla ytterligare.

Men många investerare var inte oroliga för deflation. De var mer rädda att Fed skulle överträffa sitt inflationsmål och skapa hyperinflation.

Därför började investerare att köpa värdepappersskyddade värdepapper, eller TIPS, när Fed tillkännagav QE2. Andra började köpa guld, en standard hedge mot inflationen. Som ett resultat satte guldpriserna nya register.

Fed slutade QE2 i juni 2011. Den behöll sin balans på 2 biljoner dollar i värdepapper. Panikade guldbuggar drev priset på denna vara till $ 1, 825 per ounce. Investerare skulle ha föredragit att se Fed sälja innehav eller ens höja räntorna. Av någon anledning var de mer oroliga för inflationen än den tröga ekonomin.

Varför meddela QE2 var så effektiv

Fed Ordförande Ben Bernanke hade meddelat QE2 innan han började köpa. Han tillkännagav också slutet på QE2 i april 2011, tre månader innan det var över, i sin första presskonferens. I det meddelade han att Fed skulle stoppa QE2-programmet i slutet av juni.

Bernanke hade lärt sig framgången med den tidigare Fed-stolen Paul Volcker. Han förstod att det var lika viktigt med att ställa allmänhetens förhoppningar om Fed-åtgärder i förväg lika mycket som centralbankens handling själv. Volcker använde denna konsistens för att städa upp stagflationen som skapades av sina föregångare. Deras slutgiltiga penningpolitik, där räntorna steg och föll oväntat, förvirrade marknaderna. Det skapade en förväntan om allt högre inflation. Företagen fortsatte att höja priserna för att skydda sig från Feds inkonsekventa åtgärder. Volcker avslutade dubbelsiffrig inflation, främst genom att vara konsekvent.

Kvantitativ minskning före QE2

QE2 var en kreativ användning av ett befintligt verktyg. Fed utnyttjade historiskt kvantitativ lättnad som en del av sin expansiva penningpolitik. Det höll vanligtvis åtminstone 700 miljarder dollar av statsobligationer vid vilken tidpunkt som helst. Fed använde denna portfölj för att stimulera tillväxten under recessions eller sakta ner den under en bubbla. Finanskrisen 2008 utgjorde emellertid de andra Fed-verktygen. Fed-fonden och diskonteringsräntan var redan noll, och Fed betalade även räntor på bankernas reserver. För mer, se Nuvarande Fedräntor.

I november 2008 insåg Fed att det var nödvändigt att öka kvantitativ lättnad. Det tillkännagav lanseringen av det som nu heter QE1. Programmet var innovativt. Fed lade massiva köp av värdepapper med säkerhet i form av värdepapper (cirka 600 miljarder dollar) till sina regelbundna köp av statsskuldväxlar. I mars 2009 hade Fed mer än fördubblat sina innehav av bankskuld, MBS och statsobligationer till ett rekord på 1 dollar. 75 biljoner. Ett år senare (juni 2010) var Feds innehav ännu högre och en ny rekord på 2 dollar. 1 biljon. Fed sänkade på inköp, tänkte ekonomin var att återhämta sig. I augusti återupptogs QE1 och köpte 30 miljarder dollar i månaden på långfristiga statsskulder, såsom 10-års noten.

Andra QE-program

• QE1
• QE3
• Operation Twist
• QE4