Operation Twist: Definition, hur det fungerade, historia

Operation Twist är ett program för kvantitativ lättnad som används av Federal Reserve. Den så kallade "twist" i operationen sker när Fed använder vinsten från sin försäljning från kortfristiga statsskuldväxlar för att köpa långfristiga statsskulder. Normalt ersätter centralbanken sina inköp av kortfristiga räkningar med samma sak. Detta program bör sänka trycket på de längre räntorna och bidra till att de bredare finansiella villkoren blir mer tillmötesgående.

Kommittén granskar regelbundet storleken och sammansättningen av värdepappersinnehavarna och är beredd att justera dessa innehav i förekommande fall.

Syftet med Operation Twist är att sänka långsiktiga statsskuldräntor och därmed räntorna. Det gör det genom att öka efterfrågan på statsobligationer. När efterfrågan stiger, så gör priset, precis som alla andra tillgångar. Högre obligationspriser kompenseras emellertid vanligtvis av ett lägre avkastning för investerare.

Hur gör detta lägre räntor? Den 10-åriga statsobligationsräntan är referensvärdet för räntorna på alla fastränta, inklusive inteckningar. Fed använder Operation Twist för att göra lån billigare, uppmuntra låntagare att köpa fastigheter, bilar och möbler. Detta gör det också möjligt för företag att expandera billigare.

Operation Twist 2011

Federal Reserve Chairman Ben Bernanke tillkännagav $ 400 miljarder Operation Twist-programmet i september 2011.

När de kortfristiga (3 år eller mindre) räkningarna och noterna förföll, skulle Fed använda intäkterna för att köpa långfristiga (6-30 år) statsobligationer och obligationer. Fed skulle också köpa nya värdepapper med säkerhet, eftersom de gamla blev förfallna. Fed kan också köpa de långsiktiga kassörerna med intäkter från MBS om det kändes nödvändigt.

Vridningen visade att Bernanke skiftade centralbankens fokus från att reparera skadorna från subprime-hypokrisen till stöd för utlåning i allmänhet. Fed meddelade också att Fed-fonden skulle hålla noll till 2015.

Genom Operation Twist flyttade Fed investerare bort från ultrasäkra Treasurys till lån med mer risk och avkastning. Efterfrågan på Treasurys var fortfarande hög tack vare oro över skuldkrisen i euroområdet. Genom avsiktligt sänkta avkastningar tvingar Fed investerare att överväga andra investeringar som skulle hjälpa ekonomin mer.

Policyn fungerade. I juni 2012 föll räntan på den 10-åriga statskassan till 200 års låga nivåer. Som ett resultat började bostadsmarknaden komma tillbaka, liksom bankutlåningen. Andra faktorer hjälpte, men Feds ledarskap genom Operation Twist var ett konsekvent styrljus. Det slutade i december 2012, då QE4 meddelades. För mer, se varför inte hypotekslån kan vara så lågt för ytterligare 200 år.

Men många kritiserade Feds handlingar. De sa att ekonomin, trots den expansiva penningpolitiken, inte växte. Arbetslösheten var fortsatt hög eftersom företagen inte växte och skapade jobb.

Tyvärr kan Fed bara göra så mycket.

Bernanke varnade flera gånger för att lagstiftare behövde leda av den finanspolitiska klippan. Företagen var försiktiga, trots tillgången på billiga lån. Fed-stolen sa i grunden att Fed hade gaspedalen till golvbrädorna, men kunde inte övervinna den osäkerhet som skapades av finanspolitiken dödläget.

Varför Operation Twist skapade inte jobb

Den 20 juni 2012 meddelade Federal Reserve att det skulle förlänga sitt "Operation Twist" -program fram till slutet av året. Det kommer också hålla Fed-fondernas nuvarande låga nivåer fram till 2014. I sin presentation vid Capitol Hill frågade ordförande Ben Bernanke valda tjänstemän att lösa osäkerheten kring skatten och skatterna. Det måste ske innan företagen återhämtade förtroendet för att komma tillbaka på anställningsbanan.

Hög arbetslöshet beror på två faktorer: cyklisk arbetslöshet och strukturell arbetslöshet.

Den cykliska arbetslösheten orsakas av lågkonjunkturen, en ofta förödande fas i konjunkturcykeln. Strukturell arbetslöshet är vad som händer när de långtidsarbetslösa förlorar de färdigheter som krävs för att konkurrera på arbetsmarknaden.

Vad är vissa arbetslösningar? Omdirigera några av de 800 miljarder dollar som spenderas på det nationella försvaret till fler arbetsintensiva insatser, till exempel byggande. Slipset utvidgade arbetslöshetsförmåner med utbildning på arbetsplatsen och praktikplatser. Mest av allt, stiga över partisan valårspolitik och förhandla fram en lösning på den skattemässiga dödsfallet.

Operation Twist, eller något annat Fed-program, kan inte göra mycket för att minska arbetslösheten, eftersom likviditet inte är problemet. Det finns med andra ord lite som expansiv penningpolitik kan göra för att stimulera ekonomin. Problemet är lågt förtroende bland företagsledare. Oavsett om det är eurozonskrisen, den finanspolitiska klippan eller reglerna, är företagen inte villiga att anställa tills de är säkra på att efterfrågan kommer att vara där. Lösningen måste komma från Washington och Bryssel.

Operationshistoria Twist in the 1960s

Den ursprungliga Operation Twist lanserades i februari 1961. Den namngavs efter en dans gjord populär av sångaren Chubby Checker. Federal Reserve började sälja sina innehav av kortfristiga statsskuldväxlar och försökte höja avkastningen. Det ville uppmuntra utländska investerare att parkera sina pengar i dessa räkningar istället för att lösa in pengar för guld.

Vid den tiden var USA fortfarande på guldstandarden. Utlänningar som sålde produkter i USA skulle bara byta ut det för guld, vilket skulle försämra reserverna i Fort Knox. Utan guldreserver var US-dollar inte lika stark eller kraftfull. När USAs välstånd växte efter andra världskriget importerade konsumenterna mer och mer. Idag oroar vi inte längre för guldet i Fort Knox eftersom president Nixon övergav guldstandarden på 1970-talet.

Fed ville också öka utlåningen genom att sänka avkastningen på långsiktiga Treasurys. Ekonomin återhämtade sig fortfarande från lågkonjunkturen 1958, som tog sig fram vid slutet av Koreakriget.

Operation Twist var en djärv Fed-åtgärd. Fed-ordförande William McChesney Martin tillät sig att reagera på president John F. Kennedys begäran att köpa långsiktiga sedlar och sänka räntan. Övriga Fed-styrelsemedlemmar var resistenta mot det "politiska inflytandet". Men Operation Twist arbetade för att öka ekonomin genom att höja kortsiktiga räntor. Det var inte aggressivt att sänka långsiktig ränta. Ändå slutade lågkonjunkturen.