Farorna med att köpa på margin

Liksom de blinkande lamporna och ljuden av klinkningsmynt på ett kasino, är köp av lager på margin en av de saker som kan uppstå på ytan för att vara ett bra sätt att tjäna pengar. Tonvikten går vanligtvis något här: "Om du har några tusen dollar på ditt mäklarkonto kan du kvalificera dig för att låna pengar mot dina befintliga aktier till låg ränta för att köpa ännu mer lager, vilket gör att du får mer avkastning!" Verkligheten är att handel på margin är en inneboende spekulativ strategi som kan omvandla till och med det säkraste blåchipet till en riskabel spelning.

Det gör det möjligt för människor och institutioner att bli riktigt aggressiva för att köpa fler aktier i ett företag än vad de annars skulle ha råd med. När sakerna går söderut kan det bli riktigt fult, riktigt snabbt, vilket även leder till personlig eller företags konkurs.

Riskerna med att köpa aktier i marginal

Tidigare har jag använt några praktiska fallstudier för att visa hur fruktansvärt konsekvenserna av att köpa aktier på marginalen kan vara. En man, Joe Campbell, vaknade för att hitta sig $ 106, 445. 56 i skuld till sin aktiemäklare på grund av en marginalposition som gick emot honom. Många, många andra individer förlorade allt när de svängde för staketet, vissa med marginalskuld, köpte fler aktier än de hade råd med ett företag som heter GT Advanced Technologies, som gick i konkurs. Hela pensionskonton utplånades och några investerare pratade om att överväga självmord.

Om du öppnar ett marginalkonto istället för ett så kallat kontantkonto, introducerar du något som kallas rehypothecationsrisk.

Om finansvärlden någonsin faller ihop, igen, som det oundvikligen kommer, kanske du inte inser att du har utsatt mycket mer för dina tillgångar än vad du visste för förluster som inte ens är dina.

Det finns helt enkelt ingen anledning att gå igenom livet så här. Jag känner mig så starkt om att en av de första sakerna jag gjorde när jag satt och planerade den globala kapitalförvaltningsgruppen som min familj lanserar var att inkludera den i en lista över policyer för våra privata konton.

Kennon-Green & Co. förvaltar endast pengar på konton, eftersom marginalskulden inte är välkommen eller nödvändig, utom i en handfull extremt begränsade fall som strukturerad riskarbitragehandel, vilket inte är lämpligt för nya investerare självutbildande för att driva sin egen portfölj. Jag bryr mig inte om det skulle kunna generera högre avgifter för företaget. Jag bryr mig inte om en klient vill ha det. Det är inte vad vi gör. Det kan tyckas vara gammaldags men det finns vissa risker som jag anser är oskäliga. Marginal är en av dem.

Med allt det sagt, om du fortfarande inte avskräcks av marginalen, och du vill utnyttja marginalskuld i din egen portfölj, fortsätt läsa.I resten av artikeln ska jag förklara några av grunderna för hur det fungerar för att ge vad jag hoppas är en bättre förståelse för mekaniken som är involverad.

Definitionen av marginal

I den mest grundläggande definitionen handlar marginalhandel i huvudsak med lånade pengar. Typiskt hur det fungerar är att ditt mäklarhus lånar pengar till bergbottenspriser och vänder sig om och lånar ut det till något högre (men fortfarande objektivt billigt) priser, vilket ger dig pengar för att köpa fler aktier - eller vad som helst annat värdepapper du önskar - än dina pengar ensamma skulle tillåta dig att köpa.

Eller antar jag att om du verkligen ska spekulera, sälja kort.

Alla tillgångar i ditt konto samt din personliga garanti hålls som försäkran om att du kommer att betala tillbaka skulden oavsett vad som händer i handelskonto själv. Även om kontot blåser upp, är du på krok för pengarna omedelbart. Ingen betalningsplan. Inga förhandlingsvillkor. Om du inte betalar kan mäklaren hämta dig till domstolen för att börja döma för att fånga dina andra innehav, vilket i sista hand kräver att du kastar dig själv i en konkursdomares nåd. Under tiden, som din kredit värderar, kan du hitta allt som är knutet till att ditt kreditbetyg blir förstört. Dina försäkringspriser kan höjas. Din andra långivare kan begränsa tillgången till låneförmåga, vilket ger dig ingen möjlighet att betala dina räkningar.

Verktyg och telefonföretag kan kräva inlåning på kontanter. Potentiella arbetsgivare kan titta på din kredit och besluta att inte anställa dig. Allt eftersom du var otålig att tjäna pengar, inte nöjd med att vara försiktigt sammansatt över tid, samla ut utdelningar, ränta och hyror längs vägen.

Hur man får marginhandelskapacitet som läggs till i ditt mäklarekonto

Det kan inte bli enklare att få tillgång till marginalkapacitet. Mäklarhus gör mycket pengar både i avrättningar och ränteintäkter till följd av att kunderna handlar på marginaler. För att öppna ett marginalkonto är allt du behöver göra för att ange att du vill ha det på den ursprungliga kontotöppningsformuläret (ibland måste du välja ut !). Om du redan har ett konto är allt du behöver göra att fylla i ett kort tilläggsavtal. Det är allt. Mäklarhuset kan köra din kredit. Annars ges behöriga personer, institutioner och andra juridiska personer befogenhet att låna pengar från deras konto. Du kan även skriva kontroller mot dina innehav och göra uttag, marginal skulden som täcker utkastet.

Marginalunderhållskrav

Varje mäklarhus fastställer ett krav på marginalunderhåll. Detta underhållskrav är det procentuella kapital som investeraren måste hålla i sin portfölj hela tiden. Till exempel kan ett hus som upprätthåller ett 30% underhållskrav låna upp till $ 2. 33 för varje $ 1. 00 en investerare hade deponerat i sitt konto och gav honom $ 3. 33 av tillgångar för att investera. En investerare med endast en eller två aktier i hans portfölj kan vara föremål för ett högre underhållsbehov, typiskt 50%, eftersom mäklaren anser att sannolikheten för att inte bli betald är större på grund av bristen på diversifiering.

Vissa tillgångar, till exempel örebestånd, är inte berättigade till marginalhandel alls. Uppriktigt sagt är det klokt. Investering i öreaktie är nästan alltid en dålig idé, ändå. Att lägga hävstång på toppen av det skulle vara förskräckt.

Hävstångseffekten - Ett exempel på vad en marginalhandel kan se ut som

En spekulant sätter in $ 10, 020 i sitt marginalbevisade mäklarekonto. Företaget har ett 50% underhållskrav och tar för närvarande 8% av ränta på lån under $ 50, 000.

Spekulanten bestämmer sig för att köpa aktier i ett företag. Normalt skulle han vara begränsad till de $ 10, 020 kontanter han har till sitt förfogande. Men med hjälp av marginalskuld lånar han strax under det maximala tillåtna beloppet ($ 10 000 i det här fallet), vilket ger honom en total summa på $ 20, 020 att investera. Han betalar en mervärdeskommission på $ 20 och använder $ 20 000 ($ 10 000 hans pengar, $ 10 000 lånade pengar) för att köpa 1 332 aktier av företaget till 15 USD.

• Marginskuldscenario 1
  Aktien faller till $ 10 per aktie. Portföljen har nu ett marknadsvärde på $ 13 320 ($ 10 per aktie x 1, 332 aktier), $ 10 000 av det är kontanter från marginallånet, $ 3, 320 eller 25% av marginallånet, är investerarens eget kapital . Detta är ett allvarligt problem. Spekulanten måste återställa sitt kapital till 50% inom tjugofyra timmar eller hans mäklare kommer att likvida sin ställning för att betala utestående saldo på marginallånet. Denna 24-timmars varsel kallas ett marginalanrop. För att möta hans marginalanrop måste han sätta in kontanter eller aktier av aktier som värderar minst $ 6, 680.
  Om spekulanten inte köptes på marginell skulle hans förlust vara begränsad till 3,333 dollar. Han skulle också ha haft Friheten att ignorera nedgången i marknadsvärdet om han trodde företaget var ett fynd. Men hans utnyttjande av marginal har förlorat sin förlust till 6 6 680 plus provisionen vid tvångsförsäljning av aktier och räntekostnaden på det utestående saldot.
• Marginalskuldscenario 2
  Efter att ha köpt 1 332 aktier av aktier till $ 15, stiger priset till 20 dollar. Marknadsvärdet på portföljen är 26 USD, 640. Spekulanten säljer beståndet, betalar tillbaka $ 10 000 marginallån och fickor $ 6 640 före ränta och försäljningskommissionen. Om han inte hade utnyttjat marginalen skulle denna transaktion bara ha tjänat honom till en vinst på 3 3 333 före provisioner.

Lektionen du borde lära dig om att investera i aktier på margin

Läran är den marginalen som förstärker prestationen i en portfölj, för både bra eller sjuk. Det gör förluster och vinster större än vad de skulle ha varit om investeringen hade varit strikt kontanterad. De primära riskerna är marknad och tid. Priserna kan falla även om en investering redan är undervärderad och / eller det kan ta betydande tid för priset på ett lager att förskott, vilket resulterar i högre räntekostnader för investeraren. En investerare som hittade ett undervärderat lager spekulerar ipso facto genom att använda marginal eftersom han nu satsar på att marknaden inte kommer att falla tillräckligt långt för att tvinga honom att sälja sina innehav.

Grunderna för handel med marginal

När du registrerar dig för ett marginalmäklarekonto, generellt:

• Alla värdepapper i ditt konto hålls som säkerhet för ett marginallån, inklusive aktier, obligationer etc. > Märkunderhållskravet varierar från mäklare till mäklare, aktie till aktie och portfölj till portfölj. Mäklarföretaget har rätt att ändra detta när som helst så att du kan hitta dig själv med en efterfrågan att omedelbart betala din marginalskuldsaldo utan varning eller ansikte med din portfölj likvida.
• Om du misslyckas med att träffa ett marginalanrop genom att deponera ytterligare tillgångar, kan din mäklare sälja några eller alla dina investeringar tills den nödvändiga soliditeten återställs.
• Det går att förlora mer pengar än vad du investerar när du använder marginal. Du kommer att vara juridiskt ansvarig för att betala eventuella utestående skulder du kan ha till din mäklare även om din portfölj är helt utplånad.
• Den ränta som din mäklare uppbär på marginalbalanser är föremål för omedelbar förändring.
• I vissa extrema fall orsakade marginalen allvarliga ekonomiska problem. Under kraschen av 1929 som pågick den stora depressionen, var underhållskraven endast 10% av marginallånet! Mäklarfirmor, med andra ord, skulle låna $ 9 för varje $ 1 som en investerare hade deponerat. Om en investerare ville köpa $ 10 000 värde av lager, skulle han bara kräva att sätta in $ 1 000 på förhand. Detta var inte ett problem förrän marknaden kraschade, vilket ledde till att aktiekurserna kollapsade. När mäklare gjorde sina marginalsamtal fann de att ingen kunde betala tillbaka eftersom de flesta av sina kunders förmögenhet var på aktiemarknaden. Således sålde mäklare aktiebolaget för att betala tillbaka marginlånen. Detta skapade en cykel som gav sig till sig själv tills priserna slutligen slogs ner och hela marknaden slopades. Det resulterade också i avstängning av marginalhandel i många år.

Mer information om handelslager

För mer information, läs vår guide till handelslagret. Det kommer att förklara några av grunderna för aktiehandel, fallgropar och mycket mer.