Sustainable Investering: En Möjlighet till Bill Gates

Vi har länge predikat de potentiella fördelarna med mer framåtriktade, positiva investeringsstrategier som direkt beaktar de framväxande möjligheterna som kommer från hållbarhetstrender, vare sig det är miljö eller socialt. Med tiden kommer dessa trender sannolikt att påverka den ekonomiska utvecklingen, vilket vi redan sett de senaste åren.

Vår första bok om detta ämne, Hållbar Investering: Konsten av långsiktig prestation, såldes cirka 5000 exemplar på engelska och översattes till arabiska och mandarin, vilket gör det till en av de mer populära affärsböckerna från 2008, och så vi klart tappade in i något av intresse.

I grund och botten var investerare som hade sett socialt ansvarlig investeringspraxis i stor utsträckning inte överträffade marknaden eller resulterat i förändringar i de flesta affärspraxis som tänkte på hur man skulle utvecklas och gå vidare, och så är vår bok tittade på trenderna på fältet och försökte förutse ett bättre sätt.

Historien om socialt ansvarlig investering (SRI), som skrivits 2008 av den tidigare kuratorn på den här webbplatsen William Donovan, både i USA och Storbritannien, var till stor del ansträngt av specifika etiska problem och moral , dikteras ofta av religiöst mandat.

Vid den tiden var de flesta SRI-fonderna kvar i enklare arvsmässiga negativa screeningsmetoder med prestanda, huvudsakligen en sekundär övervägning, och som vi såg i vårt senaste stycke på de 5 största socialt ansvariga fonderna i USA kan det vara svårt att undervisa en gammal hund nya knep.

Vår första bok granskade de 850 globala offentliga SRI-fonderna och separerade dem i dem med ett mer modernt positivt fokus och de som rotade i äldre negativa tekniker.

Se och se, desto mer positiva fonder hade överträffat marknaderna för 1-, 3- och 5- år fram till slutet av 2007, medan de negativa fokuserade fonderna i bästa fall uppfyllde marknadsutvecklingen. Vi var väldigt specifika om vår metod i tillägget till boken och följde upp dessa resultat några år senare i vår andra bok som vi kommer att se över i en senare bit.

Snabbspolning till senare tid, och som vi nyligen rapporterade har vissa SRI-fondresultat varit starka, med de mer positiva tillfällefokuserade fondförvaltarna som överträffar och förvärvar tillgångar under ledning och intresse.

Framgången under de senaste åren har varit påtaglig men vi tror att det blir svårare att upptäcka i framtiden, eftersom den nödvändiga utvecklingen av alla investeringar med hänsyn till miljömässiga och sociala trender fortsätter att utvecklas.

Stora framsteg görs på många fronter i detta hänseende, inklusive Investment Leaders Group Jag har nyligen haft en chans att rådgöra vid University of Cambridge och som innebär över $ 5 trillion dollar av tillgångar.Hedgefondsförvaltare är kända att utse deras nästa steg, som har stora pensionsfonder som CalPERS och New York State Common Retirement och världens största investerare BlackRock ser alltmer ljuset.

Så hur gjorde vi tillbaka 2008 för att förutsäga vad som skulle komma? Självklart kommer vårt krav på mer positiva former av hållbar investering att komma till rätta. Finanskrisen 2008 höll på att hålla fast på den finansiella utvecklingen i allmänhet, med de flesta nya strategiska överväganden, SRI eller på annat sätt, satte sig i stort sett under de följande fem åren som finansindustrin kämpade för att återhämta sig och överleva.

Men med lite mer självförtroende växer fler positiva trender, och det är uppmuntrande.

Abyd Karmalis kapitel om fördelarna med keps och handel som en lösning på koldioxidutsläpp som körs amok, är fortfarande ett arbete som pågår när FN-förhandlingarna slutfördes nyligen i Paris 2015, men det är fortfarande ett vältaligt krav på en lösning som i stor utsträckning är otryckt . Någon form av restriktion på koldioxid är fortfarande nödvändig, eftersom även det vanliga industriella IEA-systemet med stöd för fossila bränslen hävdar att det här kommer att ge en viss reglering, vilket många företag förväntar sig med tanke på ökningen av de internerade priserna på kol.

Andra stycken i boken är också ett pågående arbete. Ett kapitel om europeiska hjälpmedel föreslog att naturgas skulle vara den bästa ersättningen för åldrande kolbaserade kraftverk. Ekonomin för detta spelade inte ut, till exempel för det största europeiska verktyget RWE, vars investeringar i nya gasanläggningar inte lyckades ekonomiskt.

RWE kämpade, men det verkar som om hela industrisektorn globalt är under stort tryck med att skifta kostnadskurvor och flyttar mot mer distribuerade energiformer, och så är hela modellen av det centraliserade verktyget hotande.

Rengör energimöjligheter som omprövas av Mercer, visade sig vara mestadels dåliga investeringar i första hand, främst på grund av att FN: s förhandlingar i Köpenhamn misslyckades 2009 för att leda till åtgärder för begränsningar av fossila bränslen. Istället spelade en Cleantech 1. 0 bubbla av olika slag och brände många tidiga investerare. En Cleantech 2. 0 pågår nu, vilket resulterar i mycket starka avkastningar för många investerare, däribland betydande outperformance, som exempelvis ses i First Solar flytt från en låg av $ 12 till $ 70 per aktie. Många industrier börjar med passar och startar, till exempel Biotech, Radio, Railroads och mycket mer, så kanske det borde ha väntats av alternativ, och Mercer-kapitlet varnade med försiktighet vid den tiden.

Vi diskuterade också hur vatten, privat kapital, socialt företag, fastigheter, tillväxtmarknader och ränteintäkter dessutom var viktiga framväxande områden för hållbarhetsfokus att titta på och alla har tagit av på ett bra sätt. Sammantaget väntas drivkraften för hållbarhet som en positiv kraft för alla investerare bara accelerera.

Därför är den här delen av Charles Piller på Bill Gates så rörande.Piller famously hittade 2007 (och jag var mycket glad och hedrad att samråda med honom om detta) att medan Gates Foundation finansierade hälsolösningar i Afrika investerade de också i företag som orsakade problemen de försökte lösa, inklusive i Sudan.

I 2014 finns det ingen ursäkt för någon investerare med ett samhällsuppdrag att lösa världens problem, för att blunda för biverkningarna av någon av sina investeringar. Ett sådant blotta ögat skapar en ond cirkel av företags- / investerarbeteende, som, med tanke på 70% ägande av offentliga företag av institutionella investerare, i grunden låser långsiktiga miljö- och samhällstrender om klimatförändringar, ojämlikhet, slaveri i försörjningskedjor och så mycket mer , om inga ytterligare åtgärder vidtas på ägandepositioner.

Vi gör herald Gates för hans ledarskap på Mission Innovation men hur är det med hans andra investeringar?

Kontroller och balanser behövs tydligt. Steve Waygood från Aviva Investors hävdade i vår bok 2008 för Stewardship, som nu har stor fart i Storbritannien, och som i det minste skulle Gates Foundation vara klokt att överväga.

Storbritanniens Stewardship Code, som utvecklats under de senaste åren, syftar till att "förbättra kvaliteten på engagemanget mellan förvaltare och företag för att bidra till att förbättra långsiktiga riskjusterade avkastning till aktieägarna." Men Gates Foundation och deras ofta partners på Berkshire Hathaway, deltar inte i den här typen av åtgärder på deras ansvar för deras eget långsiktiga aktieägarvärde. Med tanke på den systemiska karaktären hos det institutionella ägandet, och behovet av kontroller och saldon nu mycket tydligt, kommer en tanke snabbt att komma ihåg.

Har inte Bill Gates och Warren Buffett ett ansvar att vara goda förvaltare av sina egna investeringar, med tanke på deras unika möjligheter att sätta ett positivt offentligt exempel?

Kanske är rätt fråga att fråga: "Om du var Bill Gates, vad skulle du göra?"

En sak, som Stephen Viederman skrev för oss 2008, "vi närmar oss en dag när det kommer att vara emot en investerares skyldighet att inte ta hänsyn till miljömässiga och sociala hänsynstaganden. "

Om vi ​​betygsatte antingen Gates Foundation eller Berkshire Hathaway om kvaliteten på deras förvaltning av aktierna de äger i offentliga företag, skulle de nästan säkert få en betygsskala av F på baksidan av Charles Piller-artiklarna, tvärs över möjliga aktiviteter som proxyröstning och konstruktivt engagemang samt ställningstaganden i frågor som klimatförändringar och säkerställande av minimala sociala normer upprätthålls inom försörjningskedjorna hos företag som de ofta innehar så stora positioner i. Deras intentionality om miljö och sociala hänsyn när det gäller detta ägande är också mycket i fråga.

Vem bättre ska leda till en ny ålder av positiv förvaltning av alla företag än Gates och Buffett? Vem annan behåller en unik möjlighet att leda vägen till utvecklingen av positiv praxis?Det här är inte en politisk fråga, snarare än som Storbritanniens Stewardship Code klargör, ett nödvändigt steg för företagen att ge maximal avkastning till aktieägarna över tiden.

Avslutningen på vår första bok sade klart att "utmaningen för hållbar investering ska inte bli som dagens vanliga men snarare att ersätta den."

Den utmaningen som vi kan se kvar är.