Varför en förlorande handel bör anpassas

När du äger en riktad handel som inte fungerar (det vill säga priset på din underliggande tillgång går i fel riktning eller för mycket tid har gått), så småningom bör du vidta åtgärder för att mildra risken . De grundläggande valen är: Lämna hela positionen, minska storleken på positionen , eller gör en riskreducerande handel. Sådana branscher är kända som justeringar.

Till exempel kan en justering vara nödvändig när du säljer en sätta spridning och aktiekursen sjunker:

Köpt 5 XYZ 21 juli '17 80 satser
Såld 5 XYZ 21 juli '17 90 satser

Beståndet var $ 96 när handeln gjordes, men nu (två månader före utgångsdatum) XYZ är $ 91.

Det är rimligt att vara nervös om det framtida värdet av denna position. Positionen är lång (det vill säga Delta är positiv) och blir mer positiv (på grund av negativ Gamma ) när priset på XYZ faller. Du förlorar redan pengar (på grund av prisnedgången) och den förlusten kommer att öka om aktiekursen fortsätter att falla. Det är dags (eller kanske det är redan tidigare tid) att göra någonting om risk.

I detta scenario kan det tyckas att den bästa strategin är att sälja samtalsspridningar (för att göra positionen till en järnkondor) för att få negativ Delta och göra positionen närmare Delta-neutral. Det är sant att denna justering kompenserar en del av din risk för nackdelen, för om marknaden fortsätter att falla, kommer samtalsspridningen att förlora värde och ge några vinster för att kompensera den expanderande förlusten från den ursprungliga handeln.

Det som gör call sales så attraktivt är att det ger positiva theta och alla premiumsäljare älskar positiva theta. Dessutom finns det alltid möjligheten att både samtal och satser löper ut värdelösa och ökar dina vinster. När din handel är under vattnet är det frestande att göra en anpassning som har chansen att inte bara återhämta den nuvarande förlusten utan att lägga till ytterligare vinst.

Låt dig inte frestas av denna möjlighet eftersom det ökar den övergripande risken - och det är inte en bra idé när du justerar positionen eftersom risken redan är överensstämd med din komfortzon.

Låssidan i detta scenario låses också med förlust - och trots att det här är den bästa långsiktiga strategin hatar handlare att göra det. Det känner sig mycket bättre att sälja samtal så att näringsidkaren kan tjäna pengar från justeringen, trots att hela positionen fortsätter att blöda och lite har gjorts för att lindra mängden pengar i riskzonen.

När en näringsidkare är redan lång delta eftersom han / hon är korta nakna sätter och stocken faller, gäller samma princip. Jag uppmanar att näringsidkaren inte säljer samtal eller samtal sprider sig som en justeringsmetod.Det är mycket effektivare att justera putpositionen, för det är där risken är.

Motivet bakom detta tillvägagångssätt är att det premie som man kan samla genom att sälja köpoptioner är begränsat, och när näringsidkaren är helt kort sätter den potentiella förlusten obegränsad. Den stora risken - en betydande prisnedgång - är således knappast minskad genom att sälja samtal.

Det krävs disciplin och en förståelse för sant risk för att näringsidkaren ska hitta en vinnande spellinje - i. e. , en som framgångsrikt minskar förluster och / eller förlorar handlare till vinnare.

När du justerar handelar som för närvarande är riskabla (t ex, inte bara förlorar du pengar på positionen, men positionen är som att fortsätta att förlora pengar).

Bottom Line : När du har en putposition som är i fara i en fallande marknad, vidta åtgärder för att minska / eliminera risken. Var säker på att din förlust inte når en oacceptabel nivå - vilket kommer att hända när aktiekursen sjunker ytterligare. Vi hanterar risk för att vi ska överleva som handlare. Du vill aldrig ha en position som kan ställa hela kontot i fara.

Visst säljer samtalsspridningar genererar vissa avkastningsvinster när marknaden sjunker, men vinsterna är nästan alltid för små för att påverka förlusten som härrör från att äga en dålig ställning. Det är väldigt säkrare att lämna spridningen, täcka delen av spridningen eller göra en annan typ av justering till spridningen.