Hur bestäms metallpriserna?

är metallpriserna inte bara viktiga för tillverkare och slutanvändare men har länge använts som ett verktyg för övervakning av ekonomiska och marknadsförhållanden. Men hur bestämmer marknaderna metallpriserna?

Metallmarknadsinformation:

Priserna på enskilda metaller, liksom priserna på alla varor, är i huvudsak bestämda av utbud och efterfrågan. Men för att anta att information om utbudet (produktion och lager) och efterfrågan (konsumtion) är lättillgänglig, korrekt och transparent, skulle vara ett stort misstag, oavsett typ av metall.

Nuvarande priser är inte bara en faktor för omedelbar efterfrågan utan också förväntningar om framtida utbud och efterfrågan. Generellt sett är ju mindre information som finns, desto högre prisvolatilitet kommer att vara.

En stor tjänstesektor har vuxit kring forskning, rapportering och konsultation på praktiskt taget alla enskilda metaller. Otaliga webbplatser rapporterar nu om rörelsen av metallpriser.

Naturligtvis är huvuddelen av denna forskning och rapportering inriktad på de stora basmetallmarknaderna, som koppar, nickel, zink och bly. Men under de senaste åren har man uppmärksammat mindre metaller, inklusive sällsynta jordartsmetaller.

Prisbestämningsmekanismer sträcker sig från en avancerad spot- och terminkontrakt handlas online såväl som i London på London Metal Exchange (LME) eller i New York på New York Mercantile Commodity Exchange (COMEX) till grundläggande valutaväxlingar mellan köpare och säljare.

En mer mogen metallmarknad, som den för nickelbottnar, präglas av mer transparenta prisbestämningsmetoder, såsom öppenhetskryssningssystemet för golvhandel på LME, samt alternativ och terminskontrakt som återspeglar vilka marknadsaktörer förväntar sig nickelmetallpriserna i framtiden på 30 till 120 dagar.

Genom att lagra och publicera data om nickel - liksom andra basmetallförteckningar, ger LME också viss grad av riskminskning för köpare och investerare.

Även om det inte är perfekt, är metoden för att bestämma globala nickelpriser långt mer moget än marknaden för många mindre metaller.

Statistiken över global produktion av tellurmetaller är däremot inte bara svårt att köpa, men är inte trovärdigt minst sagt.

En viktig orsak till detta är att det inte är i intresse för raffinerare - som ofta är privata företag - att publicera information om produktions- och lagernivåer.

Efterfrågemarknaden för tellurium - och de flesta mindre metaller - är inte mycket mer förutsägbar, beroende av endast några tillämpningar, såsom solenergi och termoelektronik. Den totala mängden global tellurproduktion begränsar också möjligheten att utbyta hantering av transaktioner eller utveckling av elektroniska handels- och terminsavtal.Som ett resultat måste köpare och säljare av denna mindre metall förhandla om inköp av fysisk metall.

Klassificering av metallmarknader:

På grund av skillnader i marknadsstrukturer, prisåterkänningssätt och kvantiteter som produceras, separeras metallmarknaderna ofta i fem grupper, var och en med olika egenskaper:

1. Basmetaller: Den globala marknaden för metaller kan betraktas som den mest utvecklade av en grupp metaller. Faktum är att terminskontrakt för leveranser av koppar och tenn går tillbaka till 1800-talet. Nu marknader med handelsdiskar runt om i världen avvecklar transaktioner, lika med trillioner dollar varje år.

Terminer och optionsavtal samt elektronisk handel har alla bidragit till en effektivare marknad.

Det vill säga en som mer effektivt kan avgöra vilka köpare och säljare som är villiga att betala för en viss metall. Följaktligen är skillnaden mellan anbuds- och anbudspriser för vanliga grundmetaller normalt mycket mindre än vad man skulle se för andra metaller.

Nedströms metallpriser, såsom koppartråd eller pulver, samt uppströms råmaterial, som kopparmalm och koncentrat, kan köpas och säljas baserat på priser som bestäms av marknadsstandard.

2. Stål och ferrolegeringar: Även om det är väletablerat är marknaden för stål inte lika mogen som marknaden för metaller. Detta beror främst på att stål, av natur, är en mindre omsättbar vara. Det stora utbudet av betyg och varians i formulär som krävs av otaliga slutanvändare gör det svårt att fastställa en marknadsstandard på det sätt som exempelvis kopparkatoden är standardiserad.

LME började dock erbjuda kontrakt baserat på 9 olika klasser av stålpengar 2008. New York Mercantile Commodity Exchange (COMEX) började handla varmvalsade spolutgångar samma år medan Shanghai Futures Exchange började handla terminer av Kinesisk spärr och tråd under 2009.

Marknaden för ferrolegeringar, såsom ferro-mangan och ferrokisel, är mindre mogen, med priser som ofta bestäms direkt mellan köpare och säljare.

3. Mindre metaller: Priserna för mindre metaller, inklusive elektroniska metaller som indium, gallium och germanium, och eldfasta metaller som volfram och tantal, är nästan uteslutande förhandlade mellan köpare och säljare. Det låga antalet marknadsaktörer, liksom de utvecklande applikationerna för många mindre metaller, gör det svårt att utveckla mer avancerade verktyg för investering och prisfastställelse.

Under 2008 började emellertid både kobolt- och molybdenmetalkontrakt handel på LME, vilket gör dem till de första mindre metallerna för att ha framåtriktade marknader. Den transparens som tillhandahålls av elektronik- och golvhandeln samt etablerade lager, teoretiskt, minskar prisvolatiliteten och ger mer exakt prisutveckling.

4. Platinagruppmetaller (PGM): På grund av det extremt begränsade antalet PGM-raffinerare och leverantörer, fastställs priserna för dessa metaller traditionellt av de stora tillverkarnas försäljningskontor.Johnson Matthey, den exklusiva marknadsföringsagenten för Anglo Platinum (världens största platinaproducent) ställer in grossistpriserna för var och en av PGM två gånger dagligen på sina handelsdiskar i USA, Hongkong och London.

Priserna för vissa metaller, som osmium, har haft liten förändring i år, främst på grund av begränsad användning, medan priserna på platina, som har stor efterfrågan från både industri och investerare, varierar dagligen.

5. Ädelmetaller: Exklusive platina, palladium och andra PGM, när vi talar om ädla metaller diskuterar vi guld och silver. I tusentals år har båda metallerna använts som en förmögenhetaffär och inte överraskande har de båda väl etablerade och transparenta marknaderna.

London Bullion Market Association (LBMA) har fungerat sedan 1919 och är det vanligaste riktmärket för priset på guld, medan guld futures handlas på COMEX och Euronext. Olika andra finansiella och investmentbolag erbjuder derivat, optioner, terminer och börshandlade medel baserat på marknadspriset på guld.

Även om LBMA och COMEX erbjuder olika terminkontrakt för silverguld, är priserna för metallen generellt sett mer volatila än guldpriser. Detta beror på sin något lägre likviditet (färre köpare och säljare) och påverkan av industriell efterfrågan på silver, vilket har ökat för att utgöra cirka 90% av silverbehovet årligen.

Metallmarknadspriserna jämfört med metallproduktpriser:

Medan ekonom, analytiker och journalister i allmänhet är mer oroade över makromarknadspriserna för stora mängder industriprodukter eller investeringsklassmetaller, kräver tillverkare och slutanvändare priser som är specifika för en viss klass, form och mängd metall.

Vad detta innebär är att ekonomer kan studera London Metal Exchange (LME) -priset på kopparkatoden, byggföretag och elektronikproducenter baserar sina budgetar på priset på kopparledningar och kopparpulver.

Utan tvekan finns en direkt korrelation mellan omsättningsbara industriella metallpriser och nedströms metallmaterialpriser, men de två är aldrig samma (ungefär som priset på mjöl kan påverka men inte bestämma kostnaden för bröd). Ju längre ner mervärdeströmmen går, desto fler faktorer (t.ex. arbetskraft, energi och transportkostnader) börjar påverka metallproduktpriserna.

Följ Terence på Google+