Varför den globala ekonomin är fast och hur den kan återhämta sig

Det råder ingen tvekan om att den globala ekonomin inte lyckats återhämta sig från finanskrisen 2008. Medan låga räntor och kvantitativa lättnader hjälpte till omedelbart efter krisen har utvecklade ekonomier sett tillväxten sakta till anemisk takt sedan 2015 trots extraordinära åtgärder. Bristen på återhämtning handlar särskilt om de få alternativ som lämnas till centralbankerna och bristen på viljestyrka för att genomföra finanspolitiska reformer.

I den här artikeln kommer vi att titta på varför den globala ekonomin har haft problem och vissa alternativ som policymakers överväger att hjälpa till att återhämta sig.

Penningpolitiken når sina gränser

Centralbanker världen över svarade på finanskrisen 2008 genom att sänka räntorna och genomföra kvantitativa lättnader. Dessa åtgärder utformades för att stimulera ekonomin genom att sänka lånekostnaderna för att stimulera företag att investera. Trots dessa policyer och negativa räntor i vissa länder har låg tillväxt och inflation plågat industriländer och frustrerade ekonomer söker lösningar.

Penningpolitiken kan ha nått sina gränser när det gäller att sänka räntorna med mycket låga naturliga räntor och inflation, enligt San Francisco Federal Reserve President John Williams. I ett uttalande från augusti 2016 uppmanade herr Williams och regeringar och centralbanker att överväga nya åtgärder som att ställa högre inflationsmål och binda penningpolitiken direkt till ekonomisk produktion för att förutsägbart öka en ekonomi under en nedgång.

Andra ekonomer oroar sig för att en åldrande befolkning i den utvecklade världen och bristen på produktivitetsvinster skulle kunna sänka tillväxten permanent. Enligt McKinsey Global Institute skulle produktiviteten behöva accelerera 80% från sin historiska takt för att hålla den globala BNP-tillväxten avtagande på grund av en krympande arbetspool.

Den dåliga nyheten är att produktiviteten faktiskt saktar som tekniskt genombrott i det förflutna kan ha nått sina gränser.

Fiscal Policy Reform Remains Elusive

Många centralbanker och ekonomer hävdar att finanspolitiken inte har utvecklats för att möta den nya ekonomiska verkligheten. Dessa policyer utnyttjar nationella budgetar för att öka en ekonomi genom stimulansutgifter, skattesänkningar och andra åtgärder snarare än att förlita sig på räntor och valutaprofilering för att uppmuntra eller motverka upplåning. De arbetar hand i hand med penningpolitiken genom att ytterligare incitiverande företag faktiskt lånar och investerar.

Mr. Williams skisserade ett antal olika finanspolitiska förändringar som skulle kunna hjälpa den globala ekonomin att undkomma den nuvarande krisen.Han föreslog exempelvis att binder skattesatser eller statliga utgifter till arbetslöshet skulle kunna skapa en förutsägbar, systematisk anpassning av finanspolitiken som stöder ekonomin under lågkonjunkturer och återhämtningar. Sådana program kan bidra till att öka den ekonomiska tillväxten genom strukturella snarare än beteendeförändringar.

Finanspolitiken har börjat förändras på många utvecklade marknader, men större offentliga utgifter har inte lett till högre obligationsräntor ännu. USA: s presidentkandidater verkar redo att driva en expansiv finanspolitik, medan de europeiska ledarna verkar ändra sig när det gäller åtstramning - särskilt i U.K.

efter "Brexit" -röstningen. Framgången av dessa förändringar när det gäller att stimulera tillväxten ses dock.

Bottom Line

Den globala ekonomin har kämpat för att växa sedan finanskrisen 2008. Med rekordlåga räntor och aggressiva obligationsinköp har aktiemarknaderna samlats utan någon stark underliggande BNP-tillväxt de senaste åren. Penningpolitiken kan ha nått sina traditionella gränser, vilket har några ekonomer efterlyser mer extrema åtgärder. Samtidigt kan finanspolitiken äntligen bli mer expansiv eftersom regeringarna ser till att stimulera tillväxten.

Internationella investerare bör hålla dessa faktorer i åtanke när de fattar sina investeringsbeslut. Till exempel kan den lägre bunden på räntor locka en rally i obligationspriser, medan förnyade stimulansutgifter skulle kunna stärka vinsten hos många börshandlade företag.

Meddelandena av dessa program kan också ha djupa engagemangseffekter på större aktieindex med tanke på förändrade investerares förväntningar för framtiden.

De två viktigaste centralbankerna att följa är Federal Reserve och Europeiska centralbanken, medan Bank of Japan och Bank of England även kan flytta marknaderna med sina meddelanden.