Lär dig om US Treasury Yield Spread

Spridningen (eller skillnaden) mellan avkastningen på de två- och tioåriga amerikanska statsobligationerna är en viktig mätare avseende den aktuella "formen" av avkastningskurvan. Avkastningskurvan är helt enkelt avkastningen på obligationer med olika löptider - vanligtvis från tre månader till 30 år - ritad på ett diagram. Läs mer om avkastningskurva basics här.

Investorer analyserar formen på avkastningskurvan - och förändringarna i formen - för att få en känsla av ekonomiska förväntningar.

När marknaden förutser en miljö med starkare tillväxt, högre inflation och / eller räntehöjningar av Federal Reserve, räntekurvan. "Stigande" innebär att avkastningen på långfristiga obligationer stiger mer än avkastningen på kortfristiga obligationer. (Tänk på att priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar).

> Omvänt, när investerare förväntar sig svagare tillväxt, lägre inflation och enklare Fed-politik, ränter sig avkastningskurvan ofta. I det här fallet är avkastningen på långfristiga obligationer

faller mer än avkastningen på kortfristiga problem . En djupgående titt på brantning och flattning hittar du här. Ett av de mest populära sätten att mäta dessa förändringar är att mäta skillnaden mellan avkastningen på de 2- och 10-åriga statsobligationerna. visar skillnaden i denna spridning över tiden. När linjen i grafen stiger ränte kurvkurvan (med andra ord ökar skillnaden mellan 2- och 10-åriga avkastningarna).

När linjen faller betyder det att avkastningskurvan plattas (dvs skillnaden mellan 2- och 10-åriga utbyten minskar). När linjen di ps under noll betyder det att avkastningskurvan är "inverterad" - eller med andra ord ett sällsynt fall där kortfristiga obligationer ger mer än sina långsiktiga motsvarigheter.

Med denna kunskap kan vi se olika aspekter av den ekonomiska historien som visas i tabellen:

Långsam tillväxt i slutet av 1970-talet

• : Den långsamma tillväxten på 1970-talet framgår av 2-10 år utbyte spridning flyttas till djup inversion på vänster sida av diagrammet, medan återhämtningen av 1980-talet återspeglas i den uppåtgående rörelsen i linjen därefter. Varningar om nedgångar som kommer
• : Avkastningskurvan blev inverterad före lågkonjunkturen i början av 1990-talet, sprängningen av teknikbubblan 2000-2001 och finanskrisen 2007-2008. I varje fall gav den en förväg varning om allvarlig svaghet på aktiemarknaden. Posten 2008
• : Sedan finanskrisen har Federal Reserve hållit kortsiktiga räntor nära noll, vilket har försämrat avkastningen på 2-års noten. Till följd av detta har rörelserna i den 2- till 10-åriga avkastningen varit nästan helt följd av fluktuationerna i 10-års noten.Volatiliteten i linjen i detta intervall speglar den ojämna, skiftande naturen av de ekonomiska förhållandena i efterkrigstidens æra. Tänk på att skiftande marknadskrafter kan göra avkastningskurvan en ineffektiv indikator - till exempel minskade de amerikanska skulden till en minskning av 2- till 10-års spridningen under slutet av 1990-talet trots att ekonomi utförs under den tiden.

För att få veta mer om vilken information som kan - och inte kan - hämtas från avkastningskurvan, se min artikel "Kan Bondmarknaden förutse ekonomins riktning? "

Se diagrammet för den 2- till 10-åriga avkastningen här.

Senast uppdaterad februari 2014