Hur kommer Amazon att vara värt mer än Walmart?

Nyheten att Amazon var värt mer än Walmart blåste huvudet hos analytikerna. Walmart har alltid betraktats som den otillgängliga ledaren för detaljhandeln.

Hur stor är Walmart?

Alla vet att Walmart är stor - riktigt stor. Men här är några fakta som kommer att kasta ljus på exakt hur stor:

• Antalet personer som arbetar på Walmart är naturligtvis mindre än antalet personer som handlar på Walmart. Men antalet Walmart anställda överstiger befolkningen i vissa amerikanska stater eller några länder runt om i världen. Walmart sysselsätter 0,5% av den amerikanska befolkningen!

• Avståndet som omfattas av Walmarts logistikfordon på ett år ger tiotusentals gånger mer än jordens omkrets.
• Marken som ockuperas av alla Walmart-butikerna sätts ihop är mer än området i flera städer.

Och listan kan fortsätta och fortsätta. Det är det som gör ämnet för denna artikel så intressant. Hur kan något så stort falla på andra plats? Hur stor skulle första plats vinnaren vara?

Några siffror: Jämför Amazon och Walmart

• År 2014 genererade Amazon en omsättning på 89 miljarder dollar, medan den siffran var 486 miljarder dollar för Walmart.
• Amazon har haft stora årliga förluster under halva antalet år under de senaste två decennierna. Även när det har redovisat en vinst har vinstmarginalen varit ett litet ensiffrig tal. Walmart har också haft små ensiffriga vinstmarginaler under samma period, men det har visat sig stabil, nästan förutsägbar lönsamhet i var och en av de 20 åren. Detta gör Walmarts resultatkvalitet långt överlägsen Amazonas.

• De totala intäkterna som Amazon har tjänat under de senaste 20 åren av sin existens är lägre än de intäkter som Walmart har förvärvat under det gångna året.
• Men värderingen av Amazon är mer än värderingen av Walmart. (Jag använder marknadsvärde som ett mått på företagsvärdering.)

Hur kan Amazon vara värt mer än Walmart?

Om du skulle tro ett tv-ankare beror det på att Amazon säljer sexleksaker och Walmart gör det inte.

Men den dumma distraktionen från varandra, det som verkligen spelar här är skiftet i konsumentpreferenser och investerarnas övertygelser. Å ena sidan måste Walmart behålla en bruttomarginal på 25% för att kunna nå en positiv nettomarginal. Medan Amazon kan sälja samma varor som Walmart gör, är dess bruttoresultat högre, men det är nettoresultatet Walmart. En av anledningarna till att dess bruttoresultat är högre är att Amazon också fungerar som en marknadsplats där försäljningskostnaden är noll eftersom kostnaden bärs av säljaren.

Skillnaderna i icke-COGS-utgifter är nyckeln

En stor del av någon återförsäljare bekostnad är knuten till COGS (kostnad på sålda varor). Det här är det belopp som återförsäljaren betalar för att förvärva de varor som den säljer.Men COGS är inte den enda kostnaden. Andra utgifter som hyra, verktyg, löner och liknande lägger till ett paket också. Dessa "andra kostnader" för Amazon är betydligt mer produktiva när det gäller tillväxten än vad gäller Walmart där de flesta av dessa kostnader är nödvändiga onda.

Vad betyder detta för e-handelsbranschen?

Amazons värdering är en stor tumme upp för e-handeln. E-handel professionella har gråt själva hysa evangelisera de många stora fördelarna med online detaljhandel landskap.

Det är uppenbart att analytiker, kommentatorer, investerare och allmänheten tycks vara överens.

Obs! Den här artikeln skrevs i juli 2015 och några av de uppgifter som anges i den kan vara föråldrade när du läser den. Men de slutsatser som presenteras förväntas vara evergreen.