Råvarorisk - kartläggning, modellering, operativa risker

I en tidigare artikel gav jag en översikt över ämnet risk på råvarumarknaderna. I det stycket beskrev jag skillnaden mellan bedömda och ej bedömda risker. Den delen gav utsikten från 30 000 fot. Detta erbjudande är en fortsättning på serien som granskar risken på granulär basis. Tre risker som är mycket viktiga för handeln på råvarumarknaderna är kartläggning, modellering. och operativa risker.

Kartläggningsrisk kan vara en komplicerad affär. Många råvaruhandel har olika komponenter. Ibland finns det finansiella överväganden som en del av en affär. Ibland spelar logistik eller transport en viktig roll i avtalets slutliga tillfredsställelse. Eftersom råvaruproduktionen ofta sker på ett ställe runt om i världen och förbrukningen i en annan, är statliga lagar, regler och föreskrifter en viktig del i många transaktioner. Naturligtvis utgör överföringen av råvaran från säljare till köpare till ett pris också en risk. Varje risk bär en kostnad. Kartläggningsrisk är därför risken att transaktionskartan från början till avveckling strömmar i det sätt som ursprungligen övervägdes av både köparen och säljaren. Som ett exempel kan en förexportfinansieringskoppertransaktion mellan en köpare i Kina och en säljare i Peru innebära att medel ges framåt, prissättning på en marknadsbaserad formel, som skickar metallen från den sydamerikanska nationen till leverans vid en ankomsthamn på den kinesiska kusten.

Denna affär har många risknivåer. Det ultimata priset för koppartransaktionen speglar dessa risker. Kartläggningsrisken är risken för att hela affären fungerar som parterna förutser. Tänk på affären som ett färdigt pussel och komponenterna som de bitar som utgör det hela.

Modelleringsrisk är risken att prissättning, säkring eller någon kvantitativ modell ger felaktiga resultat.

Prissättning av derivat är en matematisk strävan. Formlerna, programmen eller andra kvantitativa aspekter av prissättning och övervakningsrisk är viktiga aspekter av en handelsavtals potentiella lönsamhet. Ett misstag kan göra en vinst till en förlust. Ett felaktigt pris kan leda till ekonomisk katastrof. Ju större transaktionen är desto större risk är att en liten felprisning kan resultera i förstorade resultat. Tänk exempel på ett flygbolag som vill säkra jetbränsleförbrukningen på lång sikt. Om flygbolaget gör ett misstag vid beräkningen av terminspriset och det ligger över marknaden, kommer detta flygbolag att betala för bränslet för att placera det i en mindre konkurrenskraftig position än andra flygbolag. Effekterna av en mindre konkurrenskraftig ställning kan skapa en finansiell katastrof.Ett misstag vid uppbyggnaden av en framåtriktad kurva på en intra-commodity spridning med en motpart kan orsaka en part att förlora miljoner.

Den slutliga risken att överväga är operativ risk. Det här är risken för att ett system eller process misslyckas att fungera för att stödja en transaktion eller ett företag. Operativ risk innefattar prestanda av faktiska datorsystem men det kan också betyda andra processer som är nödvändiga för att uppfylla affärsförpliktelser.

Om ett fartyg inte kan docka i en hamn på ett avtalat datum eftersom pappersarbete inte är i ordning skulle detta utgöra en operativ risk. Oförmågan att betala medel på ett avtalat datum på grund av problem med instruktioner eller misstag av en anställd skulle vara ett operativt problem.

Kartläggning, modellering och operativ risk är tre olika risknivåer när det gäller råvaruproduktionen. Kartläggning är en risk som innebär att en transaktion, en handel eller ett kontrakt utarbetas som kartlägger alla parternas ansvar och eventuella händelser som hänför sig till transaktionen. Korrekt kartläggning säkerställer att prissättningen står i proportion till risken. Modellering är förknippad med risken att prissätta den faktiska affären och övervaka den under transaktionstidens gång. Initialt pris beror ofta på en beprövad kvantitativ modell och mark-to-market för marginal- och övervakningsändamål är en viktig aspekt av riskhanteringen.

Operativ risk är risken att genomföra transaktionen. I varje transaktion har varje part ett ansvar att uppfylla sitt operativa ansvar.