Råvarorisk - reserverings- och avvecklingsrisk

Tidigare gav jag en översikt över ämnet risk på råvarumarknaderna. I den artikeln beskrev jag skillnaden mellan bedömda och ej bedömda risker. Den delen gav utsikten från 30 000 fot. Detta erbjudande är en fortsättning på serien som granskar risken på granulär basis. Reserverings- och avvecklingsrisker är båda viktiga saker att tänka på för handel med fysiska råvarumarknader och därtill hörande derivat.

Reserverrisk är risken för att det inte finns tillräckliga reserver eller stora utmaningar när det gäller att extrahera tillräckliga reserver på grund av geologi, teknik eller marknadsförhållanden för att stödja projektets värde. Vi kan titta på reserver i två sätt. De faktiska reserverna för en vara i marken eller de finansiella reserverna som ett företag innehar i banken behövde för att finansiera ekonomisk produktion. Björnmarknaden för råvaror som började 2011 och plockade upp ånga under 2014 har presenterat många råvaruproducenter runt om i världen med denna risk. Det har varit många orsaker till lägre råvarupriser. En starkare dollar, som är prismekanismen för råvarupriser, har medfört att priserna på råvaror sjunker lägre. Ökad produktion på grund av tjurens marknadsförhållanden under åren fram till 2011 orsakade en ökning av produktionen. Lägre priser har orsakat lager att bygga. Samtidigt medförde toppen i råvarupriserna att efterfrågan skulle minska.

Först var det en funktion av högre priser. Klassisk ekonomisk teori lär oss att efterfrågan tenderar att minska när priserna stiger. Då dessa priser sjönk, hade en långsammare global ekonomi en ytterligare negativ effekt på efterfrågan.

Kina, världens näst största ekonomi och världens främsta konsumentkonsumtion i världen, upplevde en avmattning i tillväxten 2014 och 2015.

Denna viktiga faktor vägde kraftigt på efterfrågan på varor. Många råvaruproducenter runt om i världen drabbades av lägre priser. Råvaror som den brasilianska verkliga och den australiensiska och kanadensiska dollarn samt den ryska rubeln minskade i värde. De rika nationerna för råvaror beror på intäktsströmmar från råvaruförsäljningen, en minskning av intäkterna resulterade i ett lägre kassaflöde för dessa länder. Specifika tillverkande företag lider också på grund av en minskning av råvarupriserna. Priset på oljebolagets andel minskade när oljepriset sjönk från över 100 dollar per fat 2014 till under 50 dollar i slutet av september 2015. Aktier från några av världens största råvaruproducenter, Glencore PLC, BHP Billiton och Rio Tinto föll med råvarupriserna. Lägre råvarupriser resulterade i lägre intäkter för de flesta företag inom naturresurssektorn.Endast de företag med betydande reserver kommer att ha möjlighet att väga björnmarknaden i råvarupriser. Många av dessa företag har vidtagit åtgärder för att öka reserverna och stärka sin finansiella ställning under perioden med lägre priser. Som exempel upphävde Glencore PLC i september utdelningen på sina aktier, utspädda aktieägare med en aktieförsäljning och uppskjuten produktion vid vissa förlustprojekt för att betala ned skuld och bygga reserver.

På den nuvarande björnmarknaden för råvarupriser kommer endast de företag som har reserver att kunna överleva miljön med lägre priser och lägre kassaflöde. Som du kan se är reservrisken en stor risk för alla enheter som är involverade i framställning av råvaror.

Avvecklingsrisk är också risk för fördröjningstid. Denna typ av risk uppstår när en avvecklingsbetalning som förväntas från en motpart till en transaktion i en annan tidszon, inte når denna risk vid rätt tidpunkt för destinations tidzonen. Avvecklingsrisken stiger, desto längre tid går det mellan den tid en transaktion genomför och när den slutliga avräkningen sker. I många råvarutransaktioner föreligger en fördröjning mellan när parterna i en transaktion överens om ett pris och när överföringen av varan och betalningen sker. Medan handelstekniken har förbättrats och prisspridning och transaktionstider har minskat de senaste åren har avvecklingsförfarandena inte förbättrat lämpligheten i samma grad.

Ny bosättningsinfrastruktur via blockchain-teknik kan komma framåt under de kommande åren för att förbättra avvecklingsriskerna för alla parter i råvarutransaktioner. Blockchain-tekniken är ett resultat av kryptokurver som bitcoin. Nyligen har många finansinstitut investerat i blockchain-teknik av just denna anledning.

Reserv- och avvecklingsrisker är risker som fysiska råvaruhandlare och handelsföretag står inför hela tiden när det gäller flödet av råvaror runt om i världen.