Varför skulle du vilja sälja Time Premium?

En ny affärsoperatör kan dagdrömma om att köpa samtal och titta på priset på den underliggande tillgången, och därigenom tjäna flera tusen dollar från en liten investering. Eller kanske drömmer de om att köpa säljoptioner strax innan en börskrasch - återigen tjänar enorma vinster.

Det är ett orealistiskt sätt att närma sig användningen av aktieoptioner.

Alternativet
När näringsidkare inser att det är mycket svårt att tjäna pengar när de köper alternativen blir de mer intresserade av tanken på att sälja alternativ - och hoppas att aktiemarknaden inte genomgår en stor prisförändring i fel riktning. Även om det är sant att mer professionella handlare tjänar pengar genom att sälja (i stället för att köpa) optionspremie, kan försäljningsalternativ vara en mycket riskabel strategi i händerna på en nybörjare. Även när näringsidkaren är en skicklig, erfaren professionell, är korta nakna alternativ - med möjlighet att drabbas av stora förluster - en strategi med stor risk.

Därför har jag ett litet antal regler för att föreslå för alla som vill äga positioner med

positiv theta . Försälja inte köpoptioner eftersom potentiell förlust är obegränsad (i teorin kan priset på det underliggande lagret stiga utan övre gräns) och de flesta mäklare tillåter inte sina oerfarna kunder att anta denna strategi. Istället köper du ett köpalternativ för varje såld alternativ. Med andra ord, om du vill samla in pengar genom att sälja samtal, ring ett samtal

1. kreditspread .
   Försälj inte nakna säljalternativ. Om du
2. vill köpa aktier av det underliggande lagret, är det är en godtagbar strategi att skriva kontantskyddade säljalternativ . OBS! De flesta alternativen handlare är inte intresserade av att köpa aktier eftersom de handlar för kortfristiga vinster. Om du är en investerare, är det dock en livsduglig strategi .

Riskhantering

Låt oss titta på två olika branscher, som varje genererar ett kontantpremie genom att sälja köpoptioner:

Aktie WXY är 42 dollar per aktie och du känner starkt att beståndet är för dyrt. Du vill tjäna pengar om och när aktiekursen minskar.

Vi antar att du inte vill sälja aktierna kort eftersom

marginalkravet är för högt. Det lämnar dig med de två baisse strategierna: köp sätter eller säljer samtal . Förutsättningen för denna artikel är att du föredrar att sälja, och inte köpa alternativ och därför anser du inte att köpa satser.

Den nakna cal

l. Antag att utgången är 60 dagar i framtiden. Handeln: Sälj 2 WXY Mar 17 '17 45 samtal @ $ 1. 10

Om du inte känner till optionsymboler representerar ovanstående handel försäljning av två köpoptioner på WXY-aktien.Optionerna löper ut den 17 mars 2017 och aktiekursen är 45 dollar per aktie. Du samlade $ 110 per alternativ (och det är ditt att behålla - oavsett vad som händer).

Genom att göra denna försäljning godkände du att sälja 200 aktier i WXY till $ 45 (

slagkurs ) när valet löper ut. OBS! Du kan inte kräva att optionsägaren köper beståndet till det priset. Optionsägaren har rätt att köpa dina aktier. men han / hon har ingen skyldighet att göra det. Du har inget att säga om det beslutet. Om du inte redan äger 200 aktier, är samtalna nakna eller omöjliga.

Det verkar vara en handel utan stor risk. När allt kommer omkring måste beståndet klättra med 3 poäng innan alternativet flyttar in i pengarna, och du tror inte att aktiekursen kan röra sig så långt. Problemet är att de flesta handlare inte kan förutsäga marknadsriktningen korrekt på ett konsekvent sätt. Och även när de har den färdigheten kan oväntade händelser göra sina förutsägelser.

Om Google (eller något annat företag) beslutar sig för att förvärva WXY och bjuder $ 55 för alla utestående aktier, har din oskyldiga alternativsalg blivit dyr.

När nyheten om övertagandet aviseras kan WXY hoppa från $ 42 till $ 57 per aktie. Varför handlar det högre än det meddelade uppköpspriset? Eftersom aktien nu är "i spel" och marknaden tror att någon annan rättighetshavare kan komma med och överbrygga Google. Eller kanske den allmänna känslan är att Google måste lägga sitt bud på att slutföra affären. Oavsett din position har förlorat mer pengar än du har råd att förlora och frukta att saker kan bli värre, bestämmer du dig för att avsluta handeln.

Du köper dessa samtal, betalar $ 13 (det är $ 1, 300 vardera) för en nettoförlust på $ 2, 380. Den summan kan inte utgöra en gigantisk kassaförlust, men när den maximala vinsten bara var 220 dollar skulle de flesta handlare anse att att vara en oacceptabelt stor förlust.

Anm .: Övertagningsrisken är liten. Men det finns alltid marknadsrisker där aktiekursen rallies till $ 50.
Poängen är att den potentiella förlusten inte är känd eftersom det inte finns någon teoretisk övre gräns.

Den nakna uppsättningen.

Låt oss anta att du är ganska bullish på samma lager och tror att priset inte kan gå mycket lägre, du bestämmer dig för att göra denna handel: Sälj 2 WXY Mar 18 '16 40 sätter @ $ 1. 50

Du samlar in $ 300. Den här gången går företaget in i ett oväntat problem (en konkurrent har introducerat en revolutionerande produkt till marknaden) och marknadspriset för WXY-luckor är lägre på nyheterna. Med aktiehandeln till 34 dollar per aktie och med marknaden som fruktar en ytterligare nedgång, vill många investerare köpa (med få villiga att sälja) sätter, så alternativen blir

högt värderade . Det kostar $ 8. 50 ($ 1, 700 för att täcka de två säljarna som säljs tidigare, för en förlust på $ 1, 400). [Se denna artikel på hur man handlar när underförstådd volatilitet sträcker sig .] Även om denna förlust kan vara för större för en näringsidkare är det möjligt att den person som vill köpa aktier skulle vara nöjd att hålla på positionen.

Kreditfördelningen.

Istället för att bara sälja samtalsalternativen (enligt ovanstående exempel, låt oss se vad som händer när du köper ett alternativ för varje sålt alternativ som konverterar varje handel till en kreditspread.

Samtalshandeln : Sälj 2 WXY Mar 18 '16 45 samtal @ $ 1. 10
Köp 2 WXY Mar 18 '16 50 samtal @ $ 0. 40
Nettokredit är $ 0. 70 per spridning eller $ 140 totalt.

Säljhandeln : Sälj 2 WXY Mar 18 '16 40 sätter @ $ 1. 50
Köp 2 WXY Mar 18 '16 35 sätter @ $ 0. 45
Netto kredit är $ 1 05 per spridning eller $ 210 totalt.
Många handlare vill inte äga dessa positioner av två grundläggande skäl:

Om de inte tror att beståndet kommer att gå så högt ( lågt) som $ 45 ($ 40), varför skulle de köpa samtal med ett börskurs som motsvarar $ 50 ($ 35)? Det är slöseri med pengar!

1. 
   Den potentiella vinsten är signifikant minskas när de handlar spridningen mot det enskilda alternativet. Krediten på samtalshandeln minskar med 0 $. 40 (36%) medan putkrediten minskar från $ 1. 50 till $ 1. 05 (30%). Inte bara det, men det finns extra provisioner att betala när man köper dessa "onödiga" alternativ.
2. Det sättet att tänka (

tankegång ) är svårt att övervinna. Det är dock en förlorande tankegång och måste övervinnas när du vill hantera risken. Enligt min mening, handlare som inte förstår vikten av riskhantering har liten eller ingen chans att hitta långsiktig framgång som en näringsidkare. För att förstå varför köpa dessa "onödiga" alternativ är en god handelspraxis, låt oss jämföra försäljningen av det nakna alternativet med försäljningen av kreditspread.

Samtal: Den nakna försäljningen förlorade $ 2, 380 i vårt exempel. Det var sant att detta var ett olyckligt resultat och kommer inte att hända ofta, men mindre förluster på grund av en överraskning i aktiekursen kan och kommer att inträffa. Vid handel med spridningen säkras det korta köpoptionen för 45 mars, eftersom du äger Mar 50-samtalet. Oavsett hur hög aktiekursen kan stiga är din förlust begränsad (begränsad). Ditt långa alternativ ger dig rätt att köpa aktier till $ 50 medan ditt korta samtal ger dig en skyldighet att sälja aktier till $ 45. Således kostar stängningen aldrig mer än den $ 500 skillnaden i köp- och försäljningspriserna (dvs. skillnaden i aktiekurs multiplicerad med $ 100). I det här exemplet är den maximala förlusten $ 500 per spridning - minus insamlade $ 70-premier. Därför är 2 * $ 430 = den maximala möjliga förlusten, eller $ 860.

Är det värt att köpa det billigare samtalet eller säljalternativet för att minska den maximala möjliga förlusten från ett potentiellt stort antal till $ 430 för samtalet (eller $ 395 för satsen)? Svar: Det är. För det mesta skulle du ha varit bättre att inte köpa det extra alternativet som skydd. Tänk dock på det här: du köper regelbundet försäkringar på din bil och hem, trots att det går oanvänt för det mesta. Du har förmodligen inte råd att förlora hela värdet av ditt hem, så du köper försäkring.Att äga spridningen ger dig lugnet som kommer med försäkringar - och för att undvika stora förluster ökar din chans att vara en långsiktig vinnare på handelsspelet.