Skillnaden mellan en investerare och spekulant

Under de senaste decennierna har termen "investerare" använts för alla som äger en aktieandel. Det är viktigt att du förstår att detta inte är fallet. När en person köper ett lager gör de det som en av två personer: antingen en investerare eller en spekulant.

Vad är skillnaden? En investerare är en person som noggrant analyserar ett företag, bestämmer exakt vad det är värt, och köper inte beståndet, såvida det inte är handel med en betydande rabatt till sitt inneboende värde.

De kan exempelvis säga att "Company" X "handlar för 48 dollar per aktie, men det är värt 62 dollar per aktie." De fattar sina investeringsbeslut baserat på faktiska uppgifter och tillåter inte att deras känslor blir involverade. En spekulant är en person som köper ett lager av någon annan anledning. Ofta kommer de att köpa aktier i ett företag eftersom de är "i spel" (vilket är ett annat sätt att säga att ett lager upplever högre än normal volym och dess aktier kan ackumuleras eller säljas av institutioner). De köper aktier inte på grundval av en noggrann analys, men vid chansen kommer den att stiga ut från någon annan orsak än ett erkännande av dess underliggande grunder. Spekulation i sig är inte nödvändigtvis en vice, men deltagarna måste vara absolut villiga att acceptera det faktum att de riskerar sina huvudmän. Även om det kan vara lönsamt på kort sikt (särskilt under tjurmarknader), ger det sällan en livstid för hållbar inkomst eller avkastning.

Det borde bara lämnas till dem som har råd att förlora allt de lägger på för spel.

Hur påverkar dessa två olika typer av verksamhet aktiekurs? Spekulanten kommer att driva priserna till ytterligheter, medan investeraren (som vanligtvis säljer när spekulanten köper och köper när spekulanten säljer) släpper ut marknaden, så på lång sikt återspeglar aktiekurserna företagets underliggande värde.

Om alla som köpte vanliga aktier var en investerare skulle marknaden som helhet uppträda mycket rationellt än det gör. Lager skulle köpas och säljas baserat på värdet av verksamheten. Vilda prisfluktuationer skulle inträffa betydligt mindre, eftersom så snart en säkerhet tycktes vara undervärderad skulle investerarna köpa det och driva priset upp till mer rimliga nivåer. När ett företag blev överpriset skulle det omgående säljas. Spekulanter, å andra sidan, är de som hjälper till att skapa den volatilitet värdet investeraren älskar. Eftersom de köper värdepapper baserade ibland på lite mer än ett infall, är de lämpliga att sälja av samma skäl. Detta leder till att aktier blir dramatiskt övervärderade när alla är intresserade och obehörigt undervärderade när de faller ur modet.Detta maniska depressiva beteende skapar möjlighet för oss att hämta företag som säljer för mycket mindre än de är värda.

Detta leder till en grundläggande tro bland värdeinvestorer att även om aktiemarknaden på kort sikt kan avvika från grunden för ett företag, är det på lång sikt som fundamentet är allt som spelar roll. Detta ligger till grund för det berömda Ben Graham-citatet "På kort sikt är marknaden en röstmaskin på lång sikt, en vägande en." Tyvärr avvisar vissa denna grundprincip på aktiemarknaden.

För några månader sedan mottog jag ett e-postmeddelande från en läsare som hävdade att "det ekonomiska fundamentet i ett företag inte har något samband med aktiekursen." Detta är helt felaktigt. Mitt svar var ett enkelt budskap som läste "Om grundläggande saker spelar ingen roll, vad händer om Coca-Cola aldrig sålde en annan flaska Coke? Hur länge tror du att aktiekursen skulle ligga kvar på sin nuvarande nivå?" När man sätter i det här ljuset, blir det inte så att diktigheten i "grundkurserna spelar någon roll". Nästa gång någon pratar om detta, fråga helt enkelt "vad händer med aktiebolaget om företaget inte kan göra sina betalningar och standard på sina lån?" När de svarar "det går i konkurs", bara le och gå. Grunderna spelar roll.

Tyvärr tror otaliga investerare myten som den här gentleman gör. Det perfekta exemplet på detta är dot-com-bommen i slutet av 1990-talet.

Företag som genererade ingen vinst och hade väldigt lite, om något, bokfört värde sålde på astronomiska nivåer. "Det skulle säkert bevisa att grunden betyder ingenting," skulle vissa argumentera. Tvärtom bevisar det oss helt. Bara några få år efter den ursprungliga aktiemarknadsbonanza kom de ekonomiska realiteterna hos dessa företag tillbaka för att hemsöka dem. De flesta föll 90% eller mer från deras höga nivåer, med många fler som går i konkurs, i slutändan värda mindre än det papper som deras aktiecertifikat skrivits ut på.

Den här sidan är en del av Investing Lesson 2 - Vad som gör lager blir över eller under värderade.