Varför Target's Turnaround Story kan vara över

Under det gångna året har Target CEO Brian Cornell inlett en ambitiös turnaround plan som har gett pris på analytiker. Cornell har gjort några smarta steg för att hjälpa Target vända sidan från sin cyber attack skandal och han har stabiliserat kedjans resultat. Ändå, med aktier på färsk 52 veckor höga, kan denna turnaround historia ha begränsad uppsida härifrån. Här är varför.

Överlevnad garanterar inte en hög värdering

Target har rapporterat några bra kvartal genom att passera en mycket låg bar.

För ett år sedan var Target i fria fall och rapporterade tvåsiffriga EPS-nedgångar i efterföljande kvartal. I år har Targets årliga vinsttillväxt stigit, främst för att det jämförs med förra årets angrepp på internetattacker. Ändå har jämförbar försäljningsutveckling varit 3,8% och 2,3% under de senaste kvartalen. fast antal men inte robusta med tanke på senaste årens svaga jämförelser. Fottrafik i butiker exploderar inte, men Targets aktiekurs har för att investerarnas nerver har avgjort.

Målets aktie är 42% större än under de senaste tolv månaderna. Naturligtvis är det för det mesta en återhämtning eftersom en katastrof avvärjdes. Med ett P / E-förhållande på 16 och en PEG på 1,40 är beståndet inte nödvändigtvis övervärderat men det handlas till ett verkligt värde och nära dess historiska sortiment. Med andra ord, investerare som köpte Target under krisperioden har haft gott resultat tack vare stabiliseringen. Med beståndet nu värderat, kommer organisk tillväxt att behövas för att hjälpa aktiekursen att stiga härifrån.

Om Targets fotgängares jämförbara försäljningsökning är någon indikation kan det inte vara lätt.

Målets kanadensiska utträde är smart … och skrämmande

Ett annat drag som har hjälpt Mål-lager var detaljhandlarens fantastiska utträde från Kanada i januari. Efter att ha analyserat sin kanadensiska verksamhet bestämde Cornell att Target inte hade vunnit vinst i Kanada fram till 2021.

Skrotning av förlustoperationen fick kudos från analytiker, men det väcker också frågor om Targets tillväxt.

I ett uttalande nämnde Cornell att det slutliga beslutet delvis gjordes för att en vändning inte sågs under högsäsong. Men efter att offentligt ange hur svårt en omgång skulle vara, är ett kvartal ett tillräckligt länge för att vänta innan man stänger operationen? Hur kunde Cornell verkligen säga att det skulle ta sex år att göra Target Canada lönsamt efter kvartalet? Vidare är sex år verkligen för lång för en vändning? Det är svårt att svara på dessa frågor, men på något sätt verkar ledningen leda till kortsiktiga vinster över tillväxten.

Den enda motiveringen som verkligen är meningsfull är att Kanada bara var oförsonlig.Analytiker pekar i stor utsträckning på bristen på ett effektivt distributionsnät som Targets undergång i Kanada. Detta skylles för understocked hyllor och inkonsekvent prissättning, men om det var den enda problemhanteringen skulle sannolikt ha investerat i en lösning. Att Target cut-bete får mig att tro att varumärket inte resonerade i Kanada.

Medan Kanada har varit en hård marknad för flera återförsäljare, tar målfel frågor om sina internationella tillväxtutsikter.

Kedjan är till stor del beroende av USA, där den redan har mättat de flesta marknader. På kort sikt kommer Targets balansräkning att dra nytta av sin kanadensiska exit, och den kommer att fokusera på mindre butiker i städerna för tillväxt. Det är en bra plan på kort sikt, men återigen kan investerare som köper idag möta ett tak i aktiekursen utan internationell tillväxt. Tillväxtutsikterna i USA är för begränsande för att värdera Targets lager som ett tillväxtföretag.

Mål kan mycket väl utökas framgångsrikt till en annan utländsk marknad längs linjen. Men för nu är det en djärv internationell tillväxtrörelse, Kanada, skuren bara två år i experimentet. Dessutom gav ledningen blandade meddelanden hela tiden när det gällde Kanadas utsikter och verkar aldrig ha ett handtag på det från en operativ synvinkel.

Vet du vad du kan förvänta dig från dina lager

Även om du inte äger Target's lager kan du lära dig något av den här övningen. Target är ett bra företag och jag tror att det kommer att fungera bra under en tid. Himlen faller inte. Men du måste veta vad du kan förvänta dig från dina aktier. investerare som förväntar sig att Targets turnaround story fortsätter kan bli besviken. Om beståndet skjuter något högre utan en dramatisk uppgång i vinsten blir den övervärderad. Men, med de flesta USA-marknader som redan är mättade med Target-butiker, och ingen anledning till försäljning av samma butik till spik, varför ska någon förvänta sig att aktier går mycket högre?

Peter Lynch sa en gång att lager endast gör stora drag av två anledningar: "Ett litet företag blir ett stort företag, eller ett dåligt fungerande företag vänder sig om." Det senare hände vid mål under det gångna året. Vändningen har hänt, nu måste företaget växa.