Investeringsförtroendets grunder för nya investerare

När du började din investeringsresa har du kanske stött på något som kallas UIT eller Unit Investment Trust. Denna översikt kommer att leda dig igenom några av grunderna så att du har en bra kunskap om vilka UIT-är, hur de sammanställs och varför de var en grundval för investerarnas portföljer i så många generationer.

Vad är en investeringsfond för investeringar?

Som en fond är ett investeringsinstitut registrerat hos Förenta staternas värdepappers- och utbyteskommission enligt lagen om investeringsbolag från 1940.

En UIT skiljer sig från en fond genom att den består av en korg av passivt innehavna aktier, obligationer, inteckningar, REITs, MLPs, föredragna aktier eller andra värdepapper som sammanställts av en investeringsbank, mäklar fastighetsförvaltningsbolag eller sponsor som samlade in pengar från investerare att bygga portföljen i enlighet med de riktlinjer som anges i ett juridiskt dokument som heter Trust Indenture. Ibland görs valet kvantitativt. Ibland görs det kvalitativt. I sällsynta fall är det en kombination. Till exempel kan en UIT bestå av en korg med blåchipsaktier som har ökat utdelningsutbetalningar varje år i minst 25 år och har en viss minimipåverkan. En annan kan bestå av biotekniklager med huvudkontor i USA. En annan kan bara investera i företagsobligationer utgivna av företag som verkar inom en viss sektor eller industri.

Enhetsinvesteringsföretagsägaren tar emot andelarna och samlar in inkomst som produceras av innehaven tills förtroendet löser sig.

Utformningen är i grunden "dödpengar", eftersom det inte finns någon pågående aktiv förvaltning. Detta håller omsättningen och kostnaderna lägre än många aktivt förvaltade medel.

En rynk som nya investerare har när de stöter på investeringsinstituten upptäcker att de har utgångsdatum.

Vid utgången löser förtroendet. Ägaren har vanligtvis ett av tre val:

1. Ta del av de underliggande tillgångarna (känd som en "in-kind" -leverans). Det innebär att du faktiskt får din andel av alla aktier, obligationer, REITs eller andra innehav i det förtroende som överförs till ditt namn. För de flesta skulle detta innebära att de deponeras på ett mäklarkonto eller att de är direkt registrerade för att dra nytta av DRIP.
2. Fördela förtroendet till ett nytt, likartat, identiskt eller annorlunda investeringsinstitut som erbjuds av sponsorn. Många gånger kommer sponsorerna att erbjuda incitament att göra det, ofta i form av en lägre försäljningsavgift eller annan avgift.
3. Ta likvida medel vid uppsägning av förtroende när de underliggande innehaven säljs eller, när det gäller obligationer, mognas.

Aktuell lag tillåter investeringsinstitut för enhet att struktureras på ett av två sätt. Den första är känd som ett "bidragsförtroende", vilket ger innehavaren en proportionell äganderätt i den faktiska underliggande kurvan av värdepapper. Den andra är ett "reglerat investeringsbolag", där innehavaren av enheten äger förtroende, partnerskap eller bolag (beroende på den exakta juridiska strukturen som används för att underlätta erbjudandet) som i sin tur äger värdepapperskorgen.

Utifrån en praktisk synvinkel finns det ingen stor skillnad för investeraren, men det är viktigt att studera de reglerande ansökningarna om exakt vilken typ du har förvärvat och om du är bekväm med sin struktur och risker. Vissa moderna investeringsinstitut säljs som börshandlade fonder eller ETF.

Hur populär är investeringsinstitut för investeringsobjekt?

På ett flertal sätt var investeringsinstitut för investeringar en av de tidigaste formerna av en fond, trots att de hade en helt annan juridisk struktur. Så förvånande som det kan tyckas var det inte så länge sedan att investeringsinstituten förtroende överstiger fonder. Enligt en artikel United Investment Trusts Fade som New Fund Vehicle Surface publicerad i The Wall Street Journal , har investeringsinstitut för fondandelar överträffat fondandelarna 13, 310-5 , 330 så nyligen som 1994. För bara några år sedan uppgav Investment Company Institute att det fanns 5 787 trusts, varav 2 426 var aktieobligationer, 533 beskattningsbara obligationer trusts och 2, 808 var skattefria obligationsförtroende. UIT-enheter hade upplevt en uppgång av sorter mellan 2008 och 2012 när de totala tillgångarna uppgick till 71 dollar. 73 miljarder en siffra som hade mer än fördubblats under perioden som en följd av att räntorna gick ner till noll och många investerare kastade ett längtan mot investeringsfordonet eftersom många sponsorer prioriterar passiv inkomst när man sätter ihop ett nytt erbjudande. Oavsett den senaste renässansen, den $ 71. 73 miljarder i UIT är dvärgade av trillionerna dollar i vanliga fonder och indexfonder. Vad är fördelen med en investeringsfond för investeringar?

En av de främsta fördelarna med UIT-avtal har att göra med hur kapitalvinsterna behandlas. Med en traditionell fond är det möjligt att uppleva en förlust på din investering, samtidigt som den påverkas av skatter på andras kapitalvinster. kapitalvinster som du aldrig haft. Detta kan vara ett verkligt problem för vissa värdeorienterade, långsiktiga, buy-and-hold-strategifonder som sitter på högt uppskattade värdepapper som säljs under ett år innan den nuvarande investeraren förvärvar fondandelarna. Det spelar ingen roll om du investerar i fondet genom ett skatteskydd som Roth IRA eller Roth 401 (k) men det kan vara ett verkligt problem om du köper direkt eller via ett vanligt mäklarkonto. Emissionen uppstår inte med ett investeringsinstitut för investeringar eftersom sponsorn tillsammans förmedlar värdepapperen vid beställningstillfället, vilket innebär att kostnadsbasen för de underliggande innehaven är unik för den ursprungliga köparen.

Vad är nackdelarna med en investeringsfond för investeringar?

När investeringsinstitutet samlar in utdelningar och / eller ränta från de underliggande värdepapperen betalar den utbetalningen till ägaren. Men i motsats till en traditionell ömsesidig fond är det inte möjligt att omedelbart återinvestera dessa kassaflöden tillbaka till förtroendet i sig på grund av det sätt det struktureras på (det är påpekat att UIT är en fast portfölj av förvalda värdepapper). Det betyder att på stigande marknader kan en så kallad "cash drag" utvecklas, varvid avkastningen är något mindre än vad de annars skulle ha haft, om exakt samma portfölj ägdes antingen direkt eller genom en vanlig fond. Det här är inte alltid en dålig sak, för på marknaderna fungerar det motsatt sätt.

En annan potentiell undergång av investeringsinstitut är kostnaden vid anskaffningstidpunkten. Jag har sett UITs fokuserade på portföljer av verktygsförråd som löper ut inom ett år eller två av skapandet och tar ut en 2. 95% försäljningsbelastning vid inköp på $ 50 000 eller mindre. Det är inte så illa som det låter när man anser att det i motsats till en fond som tar ut en jämförbar försäljningsbelastning inte finns någon fondandelskostnad och du kan ta emot aktierna vid förtroendeupphörning. Försäljningsbeloppet tjänar som en de facto-kommission på 50 till 100 positioner, vilket gör det rimligt. Fortfarande, om du vet vilka innehav du vill, blir det ofta billigare att montera dem själv genom att köpa aktier direkt.