Tester av säkerhet för skattefria kommunala obligationer

Du vet redan att investeringar i kommunala obligationer inte bara är bra för din portfölj, det är också bra för samhället i många fall. Utöver detta, som påpekats i artikeln Investering i kommunala obligationer: Fastställande av om skattefri Munis är rätt för din portfölj, kan den genomsnittliga investeraren uppleva betydande skattebesparingar genom att flytta en del av hans eller hennes portfölj till skattefritt kommunala obligationer, som är befriade från federala räckvidd och, i vissa fall, statliga regeringar så länge som allt ordnas ordentligt.

I den här artikeln kommer vi att diskutera specifika säkerhetsprov som kan hjälpa dig att bestämma vilka kommunala obligationer som ska köpas. sätt att hitta potentiella röda flaggor som kan indikera ett band är mindre än lämpligt för din nettoförmögenhet eller kan vara i standardproblem.

Erkänna att den typ av kommunal förbindelse inte är i och för sig en garanti för säkerhet

I motsats till populär tro är allmänna obligationer kommunala obligationer inte säkrare än intäkter kommunala obligationer. Denna missuppfattning uppstår genom att den tidigare tjänas av emittentens "obegränsade" makt att beskatta. I verkligheten är befogenheten att beskatta begränsas av praktiska överväganden; en kommun som ökade skatter till en besvärlig nivå skulle snart uppleva en massavvandring när medborgarna flyttas till områden med mer fördelaktiga egenskaper. En investerare skulle vara mycket bättre att köpa ett högkvalitativt intäkter kommunalt band än en medioker allmän obligatorisk kommunal obligation.

-3 ->

(Det är viktigt att investeraren påminner sig "teoretiskt" är ibland ett farligt spel att spela. Vad som är viktigt är den specifika bindningsindelningen framför dig. Jag skulle hellre låna ut pengar till en jordbrukare som betalat sina räkningar i tid än en kung med en tom skatt.)

Fastställa minsta kommunens befolkningskrav för de kommunala obligationerna du lägger till i din investeringsportfölj

Det är inte nödvändigtvis så att den större en kommun, desto starkare sina förpliktelser.

Det finns emellertid otvivelaktigt någon fördel att störa. Skuldfrågor bakom stora populationer är mer likvida. Även om det här inte behöver vara en investerare som planerar att hålla till förfall, kommer de som tror att de kan behöva eller önskar sälja flera år på vägen, att det här är en bra fördel. Det var delvis av den anledningen att Benjamin Graham rekommenderade att en investerare endast köper kommunala obligationer utgivna av kommuner med en befolkning på 10 000 eller mer (se sidan 131 i säkerhetsanalys , utgåvan 1934 och sidan 156 i Säkerhetsanalys , Utgåva 1940.)

Var säker på att kontrollera kreditvärderingarna för allmänna obligationer kommunala obligationer

Kreditvärderingen av en viss kommunal obligation är extremt viktigt för lek investeraren.Kreditvärderingsinstitut bestämmer styrkan i en allmän obligatorisk statsobligationsfråga genom att undersöka områdets ekonomiska miljö (t.ex. medianhushållets förmögenhetsnivå, beroende av en handfull nyckelpersoner), det totala utestående beloppet (t.ex. en skuldfråga på 10 miljoner dollar är inte oroande för en storstad, men kan vara en krossbelastning för en stad med 500 arbetsklassfamiljer) och diversifieringen av industrin (dvs. beror kommunen på en enda bransch som Betlehem, PA och stålfabrikerna i mitten av det tjugonde århundradet, eller har den en diversifierad industriell och kommersiell bas som omfattar ett brett spektrum av företag?).

Kom ihåg att de allmänna obligationerna i stort sett ger mindre än intäkterobligationer med jämförbar kreditkvalitet.

Kontrollera att kreditvärderingarna för intäkterna kommunala obligationer

På samma sätt bestäms värderingarna av intäkterna kommunala obligationer av den totala "skuldservice" eller hur många gånger de pengar som är specifikt tillgängliga för att betala ränta och huvudbetalningar på Bolagets obligationsproblem skulle kunna täcka dessa betalningar. Ett sjukhus som hade 20 miljoner dollar tillgängligt för att betala skuld men hade endast 5 miljoner dollar i skuldbetalningar som betalades det året skulle ha ett täckningsgrad på 4 (20 miljoner dollar dividerat med 5 miljoner dollar = 4). anses generellt acceptabelt, förutsatt att de andra säkerhetsprov som har diskuterats har uppfyllts Ju högre skuldsättningsgrad, ju säkrare obligationen.

Som en invers av den tidigare fastställda regeln, kom ihåg att i stort sett ger intäkter kommunala obligationer mer än allmänna obligatoriska kommunala obligationer med jämförbar kreditkvalitet.

Undersök om obligationen är stödd av kommunal obligationsförsäkring och huruvida försäkringsgivaren har kapacitet och vilja att omedelbart betala fordringar under ett bekymrat scenario

Så många som hälften av de kommunala obligationer som utfärdas idag är försäkrade. Vad betyder det här? I utbyte mot ett försäkringspremie ger företag som försäkrar kommunal obligationsförsäkring ett juridiskt bindande löfte att betala ränta och huvudansvaret för en kommunal obligation om emittenten inte kan göra det på grund av ekonomiska svårigheter eller katastrof. Under lång tid fanns det fyra AAA-nominerade företag som försäkrar kommunala obligationer. Kommunalförbundsförsäkringsföreningen (MBIA), American Municipal Bond Assurance Company (AMBAC), Financial Guarantee Insurance Company (FGIC) och Financial Security Assurance (FSA). Eftersom de enskilda enheterna har det högsta kreditvärdet är det möjligt att de kommunala obligationer som de försäkrar är AAA. Legendariska holdingbolaget Berkshire Hathaway en gång och kort sagt kom in på det kommunala obligationsförsäkringsgarantifältet men återvände efter att ha prissatt irrationellt låg, legendarisk investerare Warren Buffett varnar för att några av de företag som gjorde löften höjde tidbomber på sin egen balansräkning och inte fick betalt tillräckligt för att motivera risken.

Kommunalobligationer som bara skulle kvalificera sig som en investeringsklass kommer ofta att söka försäkring för att öka emissionens kreditbetyg och därmed sänka kostnaden för upplåning.Med andra ord, nöjda med säkerheten i försäkringsbolagets garanti är investerare villiga att acceptera en lägre kupongränta eftersom de anser att det finns mindre risk för misstag. Fortfarande, kommunala obligationer som är nominerade AAA på grund av sitt försäkringsskydd kommer nästan alltid att ge mer än ett problem som skulle kvalificera sig för en trippel-A-betyg på egen hand.

Annette Thau, tidigare Chase Manhattan obligationsanalytiker och författare till bästsäljningen, "The Bond Book", erbjuder följande ytterligare försiktighetsåtgärder vid analys av skattefria kommunala obligationer. Observera att hon förkortar "allmänna skyldigheter" skattefria kommunala obligationer som "GO".

"Bland de GO-er finns de svagaste krediterna i två grupper: GOs i stora städer med försämrade centrumkärnor och stora sociala utlägg, och äldre, små städer eller distrikt med krympande befolkningar, en krympande skattebas och försämrad ekonomi. Bland intäkterna har de riskerande obligationerna varit sjukhus med starkt beroende av statlig ersättning (statsprogrammen täcker inte helt sjukvårdskostnader), obligationer utfärdade av utvecklare av vårdhem (många av dessa är mycket spekulativa) och så kallade privata Objektobligationer (även kallade industriella utvecklingsobligationer eller IDB). Dessa utfärdas av särskilda myndigheter på uppdrag av privata företag. Kommunen måste ha en lägst befolkning på 10 000 invånare

Kommunen får inte ha en försämrad centrum, krympande befolkning, krympande skattebas eller försämrad ekonomi > Kommunens obligationer måste vara värderade till investeringsklass eller högre av respektive kreditvärderingsinstitut.

• Intäktsobligationer måste ha ett täckningsgrad på minst två (2), företrädesvis högre.
• Kommunal obligationsemission bör bära försäkringar, särskilt om de är beroende av relativt mindre stabila inkomstkällor, till exempel ett sjukhus.
• Kommunalobligationsemissionen bör ha en relativ likviditet om inte investeraren planerar (och är ekonomiskt förmånlig) att hålla sig till förfallodagen.