Borde du investera i hedgefonder med hög avkastningsobligation?

En fördel med det växande antalet börsnoterade fonder är att det nu finns portföljer som täcker behov som investerare aldrig ens visste att de hade. Nackdelen: några av strategierna kan vara mycket svåra att förstå. En sådan kategori debuterade 2013: säkrade ETF med hög avkastning.

Hedgefonder med hög avkastning ETF: Grunderna

Dessa ETFs syftar till att ge investerare de attraktiva avkastningarna på högavkastningsobligationer men utan ränterisken som vanligtvis är förenade med obligationsinvesteringar.

Fonderna åstadkommer detta genom att komplettera sina högavkastningsportföljer med en kort position i USA Treasuries. En kort position är en investering som stiger i värde när priset på en säkerhet minskar. Eftersom obligationspriserna faller när avkastningen stiger, skulle en kort position i obligationer få värde i en miljö med stigande avkastning. På detta sätt hjälper en kort position i Treasuries "säkring" mot möjligheten att öka räntorna.

Till exempel använder FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) hävstångseffekt (dvs. lånar pengar) för att investera cirka 130% av sin portfölj i högavkastningsobligationer som den förväntar sig att överträffa, och då etablerar den en cirka 30% kort position i amerikanska statsobligationer och / eller företagsobligationer. Denna korta position fungerar som "hedge" till resten av portföljen.

Med detta tillvägagångssätt kan fonderna isolera de två komponenterna av risker i högavkastningsobligationer: kreditrisk och ränterisk.

Kreditrisk är risken för standardvärden (och förändringar i förhållanden som kan påverka standardräntan, till exempel ekonomisk tillväxt eller företagsvinst), medan ränterisken är att förändringen i statsobligationsräntorna kommer att påverka prestanda. Dessa medel eliminerar i stor utsträckning den senare risken, vilket ger "ren" exponering för kreditrisk.

Det här är bra och bra när investerare har en positiv inställning till kreditrisk - till exempel när ekonomin är stark och företag har bra resultat. Å andra sidan är det säkrade tillvägagångssättet en negativ när kreditförhållandena försämras. I det här fallet blir kreditrisk en skuld medan ränterisken fungerar som ett positivt prestationsattribut eftersom det dämpar en del av nackdelen. Denna nyans kan gå förlorad på många investerare eftersom det vid de tillfällen som dessa fonder lanserades - 2013 - hade kreditförhållanden varit mycket gynnsamma för de föregående fyra åren.

Vad är Options i Hedged High Yield Bond ETFs?

Investerare har för närvarande fem alternativ att välja mellan:

• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Zero Duration Fund (HYZD) Kostnadsprocent: 0. 43%
• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Negativ Varaktighet Fund HYND), 0.48%
• Förtroende High Yield Long / Short ETF (HYLS), 0. 95%
• Marknadsvektorer Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY), 0. 80%
• ProShares High Yield-Räntesats Hedged ETF (HYHG), 0. 50%
• IShares Räntesats Hedged High Yield Bond ETF (HYGH), 0. 55%

Fördelar och nackdelar med säkrade högavkastningsobligationer ETFs

Den främsta fördelen med säkrade höga yield bonds-fonder är att de kan minska effekten av stigande obligationsräntor, vilket gör det möjligt för investerare att tjäna attraktiva avkastningar utan att behöva oroa sig för sannolikheten för att statsobligationerna kommer att öka.

Detta bör i det mindste dämpa volatiliteten jämfört med en traditionell fond för hög avkastning, och i bästa fall resulterade det i en blygsam fördelförmåga.

Samtidigt har emellertid dessa fonder också ett antal nackdelar som inte kan förbises:

Lågränterisk innebär inte "låg risk" : Investerare kan inte anta att dessa fonder är fria från risk eftersom kreditrisken fortfarande är en viktig del av deras resultat. En negativ utveckling i den globala ekonomin kan leda till att högavkastningsobligationspriserna sjunker samtidigt som statsobligationspriserna uppnås bland "flyg till kvalitet". "I detta scenario skulle båda delarna av fonden uppleva nackdel, eftersom fonderna endast säkras mot stigande obligationsräntor.

Högavkastningsobligationer har begränsad ränterisk till och med : Medan högavkastningsobligationer har ränterisker, är de mindre räntekänsliga än de flesta segment av obligationsmarknaden.

Som en följd av detta säkrar investerarna en risk som redan är lägre än den typiska obligationsfonden för investment grade.

Resultatet skiljer sig från den bredare högavkastningsmarknaden över tiden : Investerare som letar efter ett rent högavkastningsspel kommer inte att hitta det här. Fonderna kan leverera avkastning som ligger ganska nära marknaden för hög avkastning på en daglig basis, men över tiden kommer dessa små skillnader att öka, vilket leder till avkastning som ligger långt ifrån vad investerare kan förvänta sig.

De har inte bevisat sig i en hård miljö. Det är alltid klokt att ge nyare medel en viss tid för att bevisa sig, och det är särskilt sant i det här fallet, eftersom fonderna inte har haft en längre period med negativ kombination av samtidiga förluster i de långa högavkastnings- och kortfristiga portföljerna. Innan det finns bevis för hur det här scenariot skulle spela ut, borde investerarna ge dessa medel ett pass. Kostnaderna är höga för HYLS och THHY

: Dessa fonder har höga utgiftsförhållanden på 0,95% respektive 0,80%. Däremot har de två mest populära icke-säkrade ETF: erna, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) och SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) utgiftsförhållanden på 0,50% respektive 0,40%. Med tiden kan dessa extra kostnader ta en meningsfull bit av någon avkastning fördel HYLS och THHY kan ha. Tillvägagångssättet förutsätter att räntesatserna stiger upp

: Filosofin som ligger till grund för dessa medel är att statsavkastningen gradvis kommer att stiga över tiden.Medan det är mer sannolikt än inte, det är inte heller någon garanti - som lektionerna från Japan under de senaste 20-25 åren lär oss. Tänk på att dessa medel förlorar en nyckelförsäljningspunkt om avkastningen faktiskt blir platt i många år. Bottom Line

Hedgefonder med hög avkastningsobligation är verkligen en intressant strategi, och de kan verkligen visa sitt värde om statsskulden ger sig in på den långa uppgången som många investerare förutser under det närmaste decenniet. Samtidigt kan ett antal nackdelar som anger dessa medel vara en lösning på jakt efter ett problem. Var försiktig så att du inte överskattar värdet av det säkrade tillvägagångssättet.

Ansvarsfriskrivning

: Informationen på denna webbplats tillhandahålls endast i diskussionssyfte och bör inte tolkas som investeringsrådgivning. Denna information utgör under inga omständigheter en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Rådfråga alltid en investeringsrådgivare och skattemyndigare innan du investerar.