Borde du investera i globala obligationer med rekordlåga avkastning?

Globala obligationsräntor har varit nära eller under noll de senaste åren, eftersom centralbankerna har försökt stimulera den globala ekonomin. Samtidigt har det varit en stark efterfrågan på obligationer bland investerare på grund av de höga värderingarna i andra tillgångsklasser. Dessa trender kommer sannolikt att fortsätta under andra halvåret, men uppsidan för internationella obligationsinvesterare kan vara begränsad med tanke på bristen på utrymme för uppskattning.

I den här artikeln kommer vi att titta på varför globala obligationsräntor har varit deprimerade och varför dessa dynamik inte kan fortsätta på obestämd tid i framtiden.

Varför är obligationsräntorna så låga?

Det finns ett antal olika orsaker till att globala obligationsräntor har fallit över både utvecklade och tillväxtmarknadsekonomier.

Den mest betydande katalysatorn har varit aggressiv obligationsinköp av centralbanker, som håller rekordmängder av statsskulden. I USA har Federal Reserve mer än 4 biljoner dollar av statsobligationer som utgör nästan en fjärdedel av landets bruttonationalprodukt (BNP). Bank of Japan är den viktigaste köparen på den globala marknaden med statsobligationer värd mer än 80% av landets BNP.

Den näst viktigaste katalysatorn har varit efterfrågan på investerare i samband med den globala ekonomiska osäkerheten. Eftersom pensionsfonder och försäkringsbolag är skyldiga att betala utdelningar har de ett stort incitament att hitta högavkastande skuldinstrument.

Efterfrågan på avkastning har lett till att både utvecklade och tillväxtmarknadsobligationer flyttade högre i pris och därigenom avsevärt minskade avkastningen på ännu mer riskerade statsskulder.

Den slutliga orsaken till att obligationsräntorna är låga är uppfattningen att inflationen kommer att förbli tämlig under de närmaste åren. Tillsammans reflekterar obligationsräntorna både korta räntor och inflationsförväntningar.

Den rekordlåga avkastningen tyder på att investerare inte ser inflationen återhämta sig under de närmaste åren och därmed liten förväntan på att centralbankerna vidtar åtgärder för att minska inflationen genom att höja räntorna över tiden.

Är obligationer fortfarande en attraktiv tillgång?

Spela in låga - och ibland negativa - räntor sätta obligationsmarknaden i en intressant position som skapar lite uppåträtt för investerare på lång sikt.

Investerare som köper obligationer är sårbara för både stigande räntor och standardvärden när det gäller företagsobligationer. När det gäller stigande räntor förstärks hotet av det faktum att obligationernas effektiva varaktighet har nått heltidsnivåer. Obligationer med högre löptid drabbas av större förluster när räntorna stiger, men många investerare verkar inte vara oroade för framtidsutsikterna för högre räntor.

Många länder har svarat genom att sälja långsiktig skuld för att säkra rekordlåga priser. Spanien utfärdade exempelvis 50-åriga obligationer tillsammans med Frankrike och Belgien medan Italien överväger att göra detsamma. Japans 30-åriga obligationer såldes också till en villig publik trots att de kallades den "övervärderade säkerheten på jordens yta" av en hedgefonds verkställande direktör.

Dessa köp kan tolkas som tecken på en bubbla på obligationsmarknaden.

Hitta bättre möjligheter

Internationella investerare kanske vill överväga att diversifiera till säkrare obligationer för att undvika effekterna av en höjning av höjningen eller högre inflation i framtiden.

Det bästa sättet att diversifiera är genom att köpa internationella börshandlade fonder (ETF) som innehåller en mängd olika obligationer. Eftersom vissa av dessa fonder kan vara överviktiga i obligationer i utvecklat land är det viktigt att försäkra sig om diversifiering i tillväxtmarknadsobligationer som kan vara mindre riskfyllda. ETF-företag kan också vara värda att överväga som ett alternativ till statsskulden, även om det är viktigt att ta hänsyn till risken för misstag.

Några internationella obligatoriska ETF: er att överväga inkluderar:

• iShares ränteskuld Hedged Corporate Bond ETF (LQDH)
• Deutsche X-trackers Investment Grade Bond - Räntesäkras ETF (IGIH) • IShares ränteskuld Hedged High yield Bond ETF (HYGH)
• WisdomTree High Yield Bond Zero Duration Fund (HYZD)

Bottom Line

Globala obligationsräntor har varit nära eller under noll i flera år, vilket har infört en del intressanta dynamik på marknaden . Även om obligationsräntorna kan röra sig lägre, är risk / belöningsförhållandet staplat mot investerare eftersom avkastningen går vidare till negativt territorium, eftersom det finns en kostnad för att hålla obligationerna. Internationella investerare som innehar dessa negativa avkastningsobligationer kan vilja överväga att diversifiera till mindre riskabla obligationer eller potentiellt andra tillgångsklasser.