Skillnaden mellan säkerställda och osäkrade obligationer

Obligationer, som representerar säljarens åtagande att göra schemalagda räntebetalningar och huvudbetalningar till köparen, kan antingen vara "säkrade" eller "osäkrade". "Var och en av dessa typer av obligationer presenterar olika möjligheter och utmaningar för köparen.

Säkerställda obligationer

Säkerställda obligationer är de som är säkerställda av en tillgång - till exempel egendom, utrustning (som vanligtvis gäller obligationer som emitterats av flygbolag, järnvägsföretag och transportföretag) eller med en annan inkomst strömma.

Hypoteksbevakade värdepapper (MBS) är ett exempel på en bindande typ som säkras av både låntagarnas fysiska tillgångar - titlarna till låntagarnas bostäder - och av inkomstströmmen från låntagarnas hypotekslån.

Detta innebär att om emittenten "default" - eller inte ger ränta och huvudbetalningar - investerarna har ett fordran på emittentens tillgångar som gör det möjligt för dem att få tillbaka sina pengar. Det är åtminstone den allmänna avsikt att säkerställa ett band. Denna fordran på låntagarens tillgångar kan emellertid ibland bli utmanad, eller det kan vara att en tillgångsförsäljning inte kommer att göra bondens investerare hela. I båda fallen är sannolikheten att efter en viss fördröjning - som kan sträcka sig från veckor till år - kommer innehavarna endast få en del av sin investering tillbaka, kanske först efter avdrag för lagavgifter som kan vara betydande.

Vanligtvis utfärdas säkerställda obligationer av företag och kommuner.

Majoriteten av företagsobligationer är dock osäkrade. När det gäller kommuner kallas osäkra obligationer ofta som allmänna obligationer, eftersom de stöds av kommunens breda skattekraft. Däremot är "intäkter" -obligationer, vilka är obligationer bakom de intäkter som förväntas genereras av ett visst projekt och som därför betraktas som säkrade obligationer.

Osäkra Obligationer

Osäkrade Obligationer är inte säkrade av en viss tillgång, utan snarare av emittentens "fulla tro och kredit". Med andra ord har investeraren emittentens löfte att betala tillbaka men har ingen fordran på specifika säkerheter.

Detta behöver inte nödvändigtvis vara en dålig sak: tänk på att amerikanska statsobligationer - allmänt sett betraktad som den lägsta riskinvesteringen i världen när det gäller möjligheten till försummelse - är alla osäkrade obligationer.

Även ägarna av osäkrade har en fordran på den uteblivna emittentens tillgångar, men först efter investerare vars värdepapper är högre i "kapitalstrukturen" betalas först. Om till exempel Widget Corp emitterade osäkrade obligationer och säkrade obligationer och senare gick i konkurs, kommer innehavarna av de säkerställda obligationerna att betalas först.

Skuld, såsom osäker skuldsättning, sägs vara "underordnad" eller junior, till säkerställd skuld.

Risk och returegenskaper hos Säkra Vs. Osäkra Obligationer

Allmänningar om risker och avkastningsegenskaper hos obligationsskulden omfattas av många undantag. Till exempel, även om man kan anta att säkerställd skuld representerar en lägre risk för obligationsinnehavare än osäker skuld, är i praktiken det motsatta ofta sant. Investerare köper obestämd skuld på grund av emittentens rykte och ekonomiska styrka.

Med andra ord beror det på att risken för misstag är tillräckligt avlägsen, att obligationerna är villiga att acceptera obligationen utan säkerhet. När det gäller statsobligationer, till exempel ingen av dessa är säkrade av något annat än den amerikanska regeringens rykte, har emittenten aldrig misslyckats med att göra en schemalagd räntebetalning eller misslyckats med att returnera den fulla huvudmannen vid löptid på mer än 200 år.

Med säkrade obligationer - inte alla, men många - anledningen till att obligationerna är säkrad är att emittenten är medveten om att det finns liten ränta från investerare att köpa sina osäkrade obligationer - med andra ord, emittentens rykte och uppfattad ekonomisk styrka, t motivera en investerares köp av obligationen utan säkerhet.

I båda fallen kan osäkrade obligationer med ekonomiskt starka emittenter och säkerställda obligationer av svagare emittenter, den osäkrade obligationen ha en lägre ränta vid emission än det säkrade obligationen.

Sänkta företagsobligationer, i. e. , skräpobligationer, har alltid hög räntescheman vid utfärdandet.

Men igen, dessa typer av generaliseringar är bara giltiga till en punkt. Vissa mycket starka institutioner erbjuder traditionellt säkerställd skuld - bland dem statliga energiproducenter - och i sådana fall kommer den erbjudna räntan att vara låg av samma skäl som osäker skuld kan erbjuda en relativt låg ränta.

Sammanfattningsvis är de bästa generaliseringarna om risk- och avkastningsegenskaperna hos säkrade och osäkrade obligationer som

• Skulder som uppfattas vara riskabla - för att utgöra en trovärdig risk för försummelse - kommer alltid att erbjuda relativt höga räntor och obligationer om säkrad eller inte.
• Skuld utgiven av regeringar och företag med rykte för ekonomisk styrka kommer att erbjuda relativt låga räntor.

I båda fallen gäller truism: Risker och avkastning är korrelerade. Mer specifikt: På obligationsmarknaderna går risk och avkastning hand i hand.