Sätta det ihop - vad balansräkningen kan och kan inte göra

Än en gång grattis på att ta den tid som kommer så långt i din resa för att lära sig att analysera en balansräkning. Du har nu de verktyg som behövs för att göra exakt det; åtminstone en elementär grund. Det kan vara en stor fördel om du granskar en potentiell aktieinvestering för din aktieportfölj eller tittar på bokföringen av ett familjeföretag.

Innan du går runt utövar din nyfunna befogenheter för grundläggande analys, bör du vara försiktig med att förstå begränsningarna i balansräkningen.

Det är inte det allra bästa-allt, men bara en bit av ett mycket större pussel. Om jag skulle sälja dig den lokala mataffären eller bensinstationen, skulle du nästan aldrig vilja göra ett erbjudande baserat uteslutande på balansräkningen (ett undantag kanske var om det fanns någon form av dold tillgång som var så värdefull du kan stänga verksamheten själv och likvidationsvärdet överstiger ditt köpeskill). Istället skulle du ta hänsyn till vinsten som genereras av verksamheten, framtidsutsikterna för verksamheten, den lokala konkurrensen och en mängd andra faktorer. Detsamma gäller när man tittar på ett börshandlade företag - du måste fatta beslut som om du köpte ett privat företag. Detta skulle innebära användning av resultaträkningen, som ligger i lektion 4, kassaflödesanalysen och till och med vissa bransch- och industrisurser som kan hjälpa dig att bättre förstå de ekonomiska krafterna i arbetet. ekonomiska styrkor som bestämmer försäljning, kostnader och resultat.

Saker att leta efter när du analyserar en balansräkning

Vad du verkligen söker när du analyserar en balansräkning är svaren på en handfull frågor. frågor som kan hjälpa dig att förstå vilken typ av verksamhet du får, några av de risker som är förknippade med den verksamheten och, i vissa avseenden, talang och förmåga att hantera:

• Vad kan balansräkningen berätta om huvudstaden företagets struktur? Vilka är riskerna och fördelarna med att använda denna kapitalstruktur? Hur skiljer sig detta från andra företag inom samma bransch eller sektor? Till exempel, med tanke på de stabila intäkterna som garanteras av ränteplaceringar använder de offentliga företagen ofta stora skulder vid sidan av eget kapital, medan många mjukvaruföretag har så obsköna lönsamhetsnivåer, skulden är mest onödig under expansionsfasen. Om ett ungt mjukvaruföretag sallras med skulder kan det vara en röd flagga. Om ett elverktyg har en hel del skuld som kommer upp för refinansiering och räntorna är mycket högre än de är på den gamla skulden, kommer kostnaderna att stiga, vinsten kommer att falla och det befintliga p / e-förhållandet kommer att sluta upp att vara dyrare än det verkar.För att lära dig mer om den roll som kapitalet spelar i ett företags framgång, läs De tre huvudtyperna.
• Vad kan balansräkningen berätta om likviditetsbilden? Om bankerna stängde imorgon och kapitalmarknaderna gick in i anfall, kunde företaget fortsätta betala sina räkningar? Tillbaka före kreditkrisen 2008-2009 hade många mycket fina företag blivit alltför beroende av kortfristig finansiering såsom kommersiellt papper. Det är dåligt för att, trots att man uppträder på samma sätt i goda tider, är kommersiellt papper inte detsamma som kontanter och kortfristiga statsskuldväxlar. I en lågkonjunktur vill du vara rik på pengar.

• Vad kan balansräkningen berätta om företagets kvalitet? Verkligen, riktigt bra företag - det slag som kan göra dina barn och barnbarn rik - tenderar att ha några saker gemensamt. Prime bland dessa är en förmåga att generera hög, hållbar ägaresultat i förhållande till det materiella bokföringsvärdet (avskaffande av immateriella tillgångar i balansräkningen som vi har diskuterat i den här lektionen) och en aktieägarvänlig förvaltning som prioriterar befintliga långsiktiga ägare över tillväxt för tillväxtens skull.
• Vad kan balansräkningen berätta om företagets historia? När du tittar på aktieägarandel i balansräkningen ser du en ögonblicksbild av företaget eller partnerskapets historia. Om verksamheten för närvarande är lönsam men du märker enorma underskott i bokföringsvärdet, garanteras ytterligare undersökning. Om det är ett resultat av betydande återköp av aktier, kan det faktiskt vara en bra sak, förutsatt att de inte lägger på någon likviditetspåverkan. Å andra sidan, om det kvarhållna resultatet visar ett negativt värde, betyder det att det fanns enorma förluster vid någon tidpunkt tidigare. Kunde de återvända? Det kan också betyda att det finns en skattemässig förlust som används artificiellt (men på ett mycket verkligt och fördelaktigt sätt) ökar lönsamheten genom att minska det belopp som regeringen tar. När den skattemässiga tillgången har tappats eller upphört, kommer de vanliga skattesatserna att gälla igen och kan leda till att nettoresultatet sjunker.

Bli inte alltför beroende av balansräkningen i isolering

Det är viktigt att du inte blir alltför beroende av balansen ensam, och söker någon teoretiskt perfekt mätvärde över det faktiska operativa genomförandet. Du ser detta från tid till annan i detaljhandeln. Förvaltningen tas över av människor som är tätade som "bönräknare" med liten eller ingen operativ erfarenhet; vem förstår inte i själva verket kundens upplevelse och psykologi hos köpare. Istället blir de besatta av att förbättra de ekonomiska förhållandena från balansräkningen och resultaträkningen. saker som lageromsättning. De fortsätter sedan att trycka på system som "just in time inventory", bara de trycker för långt. Kunderna befinner sig återvända till affären om och om igen, eftersom hyllorna aldrig lagras eller att sorten har minskat avsevärt. Under senare år har Wal-Mart Stores, världens största återförsäljare, drabbats av detta.På min egen lokala marknad nära Kansas City blev det så dåligt att du aldrig kunde vara säker på att krydddelen skulle ha vissa kryddor! Långt från att förbättra verksamheten, innebar det helt enkelt att jag och andra kunder slutade nedlåtande butiken i första hand, till bättre lager konkurrenter.

Samma obsessiva fokus på balansräkningen och andra finansiella rapporter händer ibland även i andra branscher. Tänk på bank. Vissa banker verkar på en lågkostnadsmodell. De håller minimala bemanningsnivåer och har byggnader som är acceptabla. Andra banker använder det så kallade "high-touch" -metoden, med alltför bemannade grenar och attraktiva byggnader. För en bank som har byggt upp sin verksamhet med högtrycksmetoden kan det vara katastrofalt på lång sikt att försöka öka kassaflödet och vinsten genom att minska utgifterna för byggunderhåll, markskärning och personalnivå eftersom deras kunder och kunder har valt dem i ingen liten del eftersom de inte gillar att arbeta sig igenom en labyrint av automatiserade maskiner på telefon; gå in och interagera med en riktig person omedelbart; ser den stora, vackra glas och marmor byggnad som betecknar styrka. Det finns miljontals rika amerikaner som lyckligtvis skulle - och gör - betala ett högre pris till banken med ett företag som har gömda grenar, mahognipaneler och privata banker som du kan nå nästan alla timmar på dagen. Minskningar i balansräkningstillgångar för att öka effektiviteten kan mycket väl mot intuitivt leda till minskningar av intäkter som gör att tillgångarna mindre är effektiva i slutet.