Premium vs Rabatter Obligationer (Definition och Förklaring)

En premieobligation över dess emissionspris - dess nominella värde. En diskonteringsobligation gör motsatsen - handel under värdet.

Men Obligationer har inte fasta priser?

Obligationer utfärdas med "nominellt värde" eller "nominellt värde" - det belopp som returneras till investeraren när obligationen når löptid. Från tidpunkten för utfärdandet fram till tiden för löptid handlas emellertid obligationer på den öppna marknaden - precis som lager eller råvaror.

Som ett resultat kan deras priser stiga över par eller falla under det som marknadsvillkoren bestämmer. Ett obligationslån utfärdat med ett $ 1000-värde som handlar på $ 1100 handlas med premium , medan en som faller till $ 900 handlas med rabatt. En börshandel till dess nominella värde är handel "vid par. ”

Varför handlar en obligatorisk handel med en premie eller en rabatt?

När ett obligationslån emitteras, har det en angiven kupong - det belopp som betalas på dess nominella värde på 1000 dollar. En obligation med en kupong på 3% betalar 30 dollar årligen, och det kommer att fortsätta att göra det oavsett hur mycket obligationspriset fluktuerar på marknaden efter det att det har utfärdats. Säg att obligationspriset stiger till $ 1050 efter ett år (vilket innebär att det nu handlar till ett premie). Vid denna tid betalar emissionen fortfarande investerare $ 30 per år, men det handlar nu med ett löptid på 2,86% ($ 30 dividerat med $ 1050). Å andra sidan, om obligationspriset sjunker till 950 dollar, är löptiden till 3,1% (eller $ 30 dividerat med 950 dollar).

Varför stiger obligationspriset och faller på detta sätt? De rådande räntorna förändras alltid och befintliga obligationer justeras i pris så att deras räntebärande löptid är lika med eller nästan lika med löptiden på de nya obligationer som emitteras. Med andra ord, om ett obligationslån har en 3% kupong och rådande räntor stiger till 4%, kommer obligationspriset att falla så att avkastningen stiger för att flytta närmare i takt med rådande räntor.

(Tänk på att priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar.)

För att förstå varför det här inträffar, tänk på det på så vis: Varför skulle någon någonsin köpa en obligation som gav 3% när de kunde köpa en annars identisk obligation vilket gav 4% De skulle inte, så obligationens pris måste falla för att få avkastningen till en nivå där en investerare kanske vill äga obligationslånet.

Med detta i åtanke kan vi bestämma att:

• En obligationsaffär till ett premie när kupongräntan är högre än rådande räntor.
• En obligation handlas till en rabatt när kupongräntan är lägre än rådande räntor.

Det kommer att finnas en högre andel av obligationer som handlar till premium på marknaden under de tider då räntorna faller. Omvänt resulterar en period av stigande räntor i en större andel av obligationer som handlar med rabatt till par.

Rabatten eller premien på en obligation sänks gradvis till noll när obligationsens löptid närmar sig, vid vilken tidpunkt obligationen returnerar till dess investerare fullt nominellt värde vid emission. Avviker några ovanliga omständigheter, desto kortare är tiden fram till ett bindnings löptid, desto lägre är potentiell premie eller rabatt.

Så, en rabattobligation är gratis lunch - rätt?

Inte exakt. Vid första anblicken kan det tyckas så: Köp en rabattkredit på $ 970 och dra fördel av att priset stiger till $ 1000.

Alternativt är det inte meningslöst att köpa ett band på $ 1030 som kommer att mogna till $ 1000. Men kom ihåg att den här skillnaden i pris utgörs av den högre kupongen när det gäller premieobligationen och den lägre kupongen när det gäller rabattbindningen. Med andra ord kommer obligationshandeln till ett premie att erbjuda högre inkomstinkomster än obligationshandeln med rabatt, vilket medför skillnaden i pris. Det är därför ingen fördel att köpa en obligation till en rabatt eller till och med en obligationshandel på par , jämfört med en handel med en premie .

Det finns några fördelar att faktiskt köpa obligationer till ett premie:

1. En högre kupong, vilket ger mer pengar i investerarens fack
2. Premiumobligationer är vanligtvis mindre känsliga för fluktuationer i rådande räntor än liknande rabattobligationer.

Om obligationen är möjlig, kan ekvationen ändras

Fördelarna med att köpa obligationer vid en premieändring och kan försvinna, om obligationen är "kallbar", vilket innebär att den kan lösas in - eller kallas - ( och rektorn betalade av) före löptid om emittenten väljer. Emittenter är mer benägna att ringa upp ett obligationslån när priserna faller eftersom de inte vill fortsätta betala ovanstående marknadsräntor, så premiumobligationer är de som sannolikt kommer att kallas bort. Det innebär att en del av det premie som den betalade investeraren kunde försvinna - och investeraren skulle få färre räntebetalningar vid högkupongen

De som vill undersöka denna fråga mer djupt kan hänvisa till denna artikel från New York Times . Var noga med att fråga din mäklare om ett obligationsanslutningsbestämmelser när du överväger köp. Läs mer om hur obligationsobligationer påverkas av samtalsbestämmelser här.

En slutpunkt

Premien eller rabatten på en obligation är inte den enda ersättningen när man överväger köp. Hur väl uppfyller obligationen dina specifika ekonomiska mål och risk tolerans? Vilka är riskerna med det specifika bindandet? .

Läs mer: Obligationer 101.

Balansen ger inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter för en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.