Du kan tjäna pengar genom att investera i aktier av dåliga företag

En av de saker som jag tycker ofta överraskar nya och oerfarna investerare är att det ibland är möjligt att tjäna pengar genom att äga dåliga företag. För att vara mer specifik är det ibland möjligt att generera betydande avkastningar genom att köpa den minst attraktiva aktien i en viss bransch eller industri om du tror att sektorn eller industrin beror på en vändning. Det kan vara kontraintuitivt men när du förstår matematiken bakom fenomenet, är det perfekt, inte bara om varför det händer men hur det är möjligt för en smart investeringsanalytiker att tjäna mycket pengar om hans eller hennes hypotes uppenbarar sig att vara korrekt.

Innan jag förklarar hur man gör pengar för att investera i dåliga företag fungerar, känner jag mig dock till en försiktighet. Dessa typer av verksamheter är bland en familj av portföljförvaltningsaktiviteter som fadern av värdeinvestering, Benjamin Graham, klokt ansåg att bör begränsas till en klass av investerare som han kallade "initiativande investerare". de som är mycket kunniga har betydande personliga resurser både i inkomst och nettovärde som gör det möjligt för dem att överleva volatiliteten och de potentiella förlusterna i en sådan portföljposition, och vilka har det temperament som krävs för att hantera de oundvikliga frustrationer som kommer att följa med detta slag av operationen. De flesta av de verkliga förmögenheterna, den hållbara, generationsrika rikedom som kan överföras till barn och barnbarn i förtroendefonder, uppstår genom att äga en underbar verksamhet för utomordentligt långa perioder. Det är mycket lättare att bli rik genom att investera i utmärkta företag, den typ som har ett enormt antal franchisevärden, särskilt om du kan få dem under perioder då aktiekursen är temporärt lägre på grund av ett kortfristigt problem, men att betala ett rättvist pris för dem är ofta ett intelligent sätt att bete sig.

Jag lär dig om dem så du förstår orsakerna till att vissa individer och institutioner kan dras för att investera i ett företag som verkar vara dåligt. Det här är inte ett område där du borde tråka lätt. Om du är osäker på vad du gör, överväga att investera i en indexfond eller bygga en diversifierad portfölj av blue chip-aktier, antingen på ett mäklarkonto, depåkonto eller genom en utdelningsinvesteringsplan.

Att låna en analogi från skidåkning, det som kommer framåt är svart diamant territorium.

Ett exempel på att tjäna pengar från en dålig verksamhet i oljeindustrin

Tänk på att det är slutet av 1990-talet och råolja är 10 dollar per fat. Du har lite reservkapital som du vill spekulera på; pengar utanför din kärnportfölj som du är villig att riskera och att du inte behöver överleva.Det är din uppfattning att oljan snart kommer att hoppa till $ 30 per fat och du vill hitta ett sätt att dra nytta av din hunch. Vanligtvis, som en långsiktig investerare, skulle du leta efter bolaget med den bästa ekonomin och hålla fast din kapital i aktierna, parkera dem i årtionden när du samlade och återinvesterade utdelningarna. Men du kommer ihåg en teknik som lärs ut i Säkerhetsanalys och söker faktiskt de minst lönsamma oljebolagen och börjar köpa upp aktier snarare än att investera i oljestorlekarna.

Varför skulle du göra det här? Tänk dig att du tittar på två olika fiktiva oljebolag:

• Företag A är ett bra företag. Råvaran är för närvarande $ 10 per fat och dess prospektering och andra kostnader är $ 6 per fat, vilket ger en vinst på $ 4 per fat.
• Företag B är ett hemskt företag i jämförelse. Den har prospekteringskostnader och andra utgifter på 9 dollar per fat, vilket innebär att endast 1 dollar per fat i vinst uppgår till det nuvarande råpriset på 10 dollar per fat.

Tänk nu att de råa skyrocketsna till $ 30 per fat. Här är siffrorna för varje företag:

• Företag A gör 24 dollar per fat i vinst. ($ 30 per fat råpris - $ 6 i utgifter = $ 24 vinst).
• Företag B ger 21 dollar per fat i vinst ($ 30 per fat råpris - $ 9 i utgifter = 21 dollar).

Även om bolag A ger mer pengar i absolut mening ökade resultatet med 600% från 4 dollar per fat till 24 dollar per fat jämfört med bolag B vilket ökade sin vinst 2, 100%. Utöver detta, när tiderna var rika, hade företaget A förmodligen ett högre pris-till-vinstförhållande än bolag B, så när det gick tillbaka, var det ganska möjligt att den senare upplevde något som var känt som en multipel expansion, vilket gav ytterligare en ökning. Resultatet skulle vara att aktiekursen för bolag B ökar mer, kanske exponentiellt mer, än aktiekursen på bolag A.

Med andra ord är bolag A det bättre affärer men bolagets B är det bättre lager .

Anledningen till att det är möjligt att ibland tjäna pengar på att investera i dåliga affärer beror på hur verksamheten fungerar.

Vad du har sett i vårt hypotetiska scenario uppstår på grund av något som kallas operativ hävstångseffekt. Operativ hävstångseffekt är en term som används för att beskriva företagets nivå av fasta kostnader i förhållande till intäkterna. För företag med hög operativ hävstång är fasta kostnader - saker som måste betalas för att de ska stanna kvar i verksamheten - enorma. Till dess att de är täckta, förlorar företaget pengar eller bryter jämnt. När de fasta kostnaderna överskrids faller en stor del av varje extra dollar i intäkterna till botten. Detta kan vara ett dubbelkantat svärd eftersom det betyder att när intäkterna faller under fast kostnadskretsen, måste antingen smärtsamma nedskärningar, inklusive massavvecklingar och anläggningsavslutningar, ske för att "rättställa" organisationen, annars kommer förluster att börja ackumuleras snabbt . På flipsidan, när tröskelvärdet för fasta kostnader överskrids, överskrider vinsten ned till botten av resultaträkningen och drunknar ägarna i en oproportionerlig procentandel av kontanter.

Företag med hög operativ hävstång finns oftast i:

• Intensiva industrier - Flygbolag och stålfabriker är praktiska exempel. När saker blir dåliga, tenderar de att falla över sig själva i tävlingen till konkursrätten, och torkar ut investerare under vägen. När saker är bra, exploderar aktiekurserna uppåt, vilket gör många människor (ofta tillfälligt) rika.
• Varuberoende industrier - Kopparprodusenter, guldgruvarbetare, oljeutforskningsföretag; Dessa företag har stora svängningar i intäkter som resulterar i vilda lönsamhetssvängningar på grund av att de fasta kostnaderna inte alltid kan anpassas så snabbt som marknadsvärdet av råvaran som produceras eller distribueras.

Det finns mycket enklare sätt att tjäna pengar i livet. Ett dåligt företag kan vara en konstant huvudvärk, som gör dig besviken vid varje tur och samtidigt ger en uppenbar illusion av framsteg. Det är mycket lättare att hitta en bra samling av underbara företag och låta tid och sammansättning arbeta med deras magi, inklusive att du kan njuta av utnyttjande effekter av uppskjutna skatteskulder. Om historien är någon guide, kommer du sannolikt att bli mycket lyckligare att få händerna på en av dessa typer av operationer och hålla på som en gropstjur, vägrar att släppa den ur din grepp. Lägg till i diversifiering för eventuella olyckor under vägen och det är inte fruktansvärt svårt att bygga rikedom.