Vad är Lokala Valuta Emerging Markets Obligationer?

Valutarisken, även kallad FX-risk (där FX står för "utländsk valuta") är risken att en investering i utländsk valuta kommer att förlora värde eftersom den utländska valutan själv förlorar värde mot dollar. Det är också värt att notera att motsatsen kan hända - att om den utländska valutan ökar i värde gentemot dollarn kommer detta att öka till din positiva avkastning på investeringen. Emerging Markets Obligationer ger en intressant och potentiellt lönsam förekomst.

Tillväxtmarknadsobligationer: "Dollar-nominerade" mot "Lokal valuta"

Investerare har två alternativ när det gäller att investera i obligationer i tillväxtmarknader. Den första är att investera i den dollar-denominerade skulden utgiven av världens utvecklingsländer. Dollarnsbeteckningen innebär helt enkelt att obligationerna är utfärda i USA-dollar, så USA: s investerare behöver inte konvertera till utländska valutor när de köper obligationerna. Resultatet är att det inte finns någon inverkan på valutarisken utöver den typiska volatiliteten i samband med tillväxtmarknadsobligationer.

Obligationer som är betalda i lokala valutor i stället för USA-dollar är den andra typen av tillväxtmarknadskuld. I detta fall måste investeraren konvertera dollar till utländsk valuta, till exempel brasilianska real, innan man köper obligationen. Resultatet är att förutom kursrörelsen för det underliggande obligationen påverkas värdet av investeringen av valutafluktuationer - uppgången eller fallet av den utländska valutan / U. S-dollar växelkurs.

Till exempel köper en investerare 1 miljon dollar av Brasiliens lokala valutaskuld, men för att göra så behöver de först konvertera sina dollar till den lokala valutan. Ett år senare är priset på obligationslånet exakt detsamma, men valutan har avskrivit 5% mot dollarn. När investeraren säljer obligationen och omvandlar tillbaka till US-dollar leder den 5% avskrivningen till ytterligare 5% förlust i värdet av investeringen - trots att nominellt pris på obligationen i reals är oförändrad.

Dollar eller utländsk valuta denominerad - vilken är bättre för dig?

Den potentiella fördelen med lokala valutafonder är dubbelt. För det första tillåter investerare att diversifiera sina innehav borta från USA-dollarn. För det andra tillåter investerare att dra nytta av den kumulativa positiva effekten av tillväxtmarknadsnationer med starkare ekonomisk tillväxt.

Samtidigt lägger valutaexponering ett annat lager av volatilitet. Detta blir särskilt viktigt under tider då investerare ser ut att undvika risker. Vid dessa tillfällen är det rimligt att förvänta sig att lokala valutafonder kommer att underprestera sina dollarnominerade motsvarigheter.Dollarbaserad skuld kan därför vara det bättre alternativet i osäkerhetstider för nya investerare i tillgångsklassen eller för dem med en något lägre risk tolerans.

Hur prestanda skiljer sig från

Ett exempel på hur prestanda för de två segmenten kan skilja sig: Under september 2011 gavs intensivare bekymmer om den europeiska skuldkrisen ett flyg till säkerheten från högre riskobjekt. Mitt i den här försäljningen har EMB (den växande marknadens ETF som innehar dollar-denominerad skuld) returnerat -4. 79%. Under samma tidsperiod återvände ELD (som håller lokal valuta skuld) -10. 24% - en signifikant skillnad i en så kort period.

Omvänt lämnade ELD under de två första månaderna 2012 - en exceptionellt positiv period för finansmarknaderna - 7,5% och trodde EMB: s avkastning på 4,15%. Men över tiden tenderar skillnaden att jämnas ut. Med tanke på de två PIMCO-fonderna var den genomsnittliga årliga avkastningen på den lokala valutafonden och dollaromräknade medel fem år 7,37% respektive 8,4% respektive 6 juni 2013, en relativt liten skillnad i de två avkastningarna.

Investerare har många alternativ

Investerare som vill fördela en del av sina portföljer till utländska obligationer måste välja mellan dollar-denominerade eller lokala valutaobligationsfonder (eller skapa en önskad kombination av de två). Vissa fondbolag erbjuder både: PIMCO erbjuder till exempel både PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) samt PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).

I valutahandlade fonder kan investerare välja mellan produkter som iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) eller Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).

Bottom Line

Många fonder lyckas flytta mellan dollar och lokala valutaobligationer. Undersök eventuella investeringar i fondfonder noggrant för att du förstår obligationerna i obligationerna i portföljen för att bekräfta att fonden passar din riskprofil och är förenlig med din övergripande investeringsstrategi.

DISCLAIMER: Om pengar tillhandahåller inte skatt, investeringar eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till investeringsmålen, risk toleransen eller finansiella omständigheter för en viss investerare och kanske inte är lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Investering innebär risk inklusive eventuell förlust av huvudstol.