Kalender Spread for Market Neutral Trader

I vår introduktion till kalenderspridningen introducerades idén om att köpa out-of-the-money-kalendern som ett riktningsspel . Innan vi går dit, låt oss titta på den marknadsneutrala kalendern.

Låt oss anta

• Du är intresserad av att ta en position i XYZ.
• Nuvarande aktiekurs är $ 62 per aktie.
• Nuvarande underförstådd volatilitet (IV) ligger nära sin historiska nivå.
• Datum: augusti utgången kommer i 25 dagar; September utgången är 28 dagar senare.

Kalenderpridning för en marknadsneutral bias

Trader som förutser att XYZ fortfarande kommer att handla nära sin nuvarande nivå som utgången av alternativen i augusti, kan tjäna en vinst om den förväntningen blir sann .

I det här exemplet kan du köpa antingen

XYZ Sep / Aug 60 samtal eller

XYZ sep / aug 65 samtalsspridning

Om dagarna passerar och XYZ förblir nära sin nuvarande nivå, förlorar samtalet Aug 60 (eller Aug 65) förlorat värde snabbare än dess motpart i september. Som ett resultat värderas spridningsvinsterna. Vid någon tidpunkt kan du lämna positionen och ta vinsten.

Om du är ny på denna strategi är min rekommendation att göra en som söker ett visst resultatmål. Även om du kan använda en räknare för att komma fram till ett scenario för att få en uppskattning av spridningsvärdet vid den framtida tiden, är det mycket lättare att använda din mäklare riskhanteringsprogram. Ställ in datumet två veckor i framtiden och få en känsla för både vinstpotentialen och risken för att hålla spridningen.

Belöningen för denna strategi är ofta inte stor i dollar men avkastningen på investeringen kan vara ganska stor.

I verkligheten tycker de flesta oerfarna handlare inte vad gäller vinsttagande. De har en tendens att hålla handeln tills utgången kommer av två anledningar:

• De hoppas kunna tjäna maximal vinst.
• De förstår inte hur och varför släppa en vinnande position. Detta är ett framtida ämne för diskussion.

Jag uppmuntrar dig att fastställa en viss vinst för varje handel och att acceptera den vinsten när den blir tillgänglig. Detta är en viktig del av något riskhantering -program.

Problemet med att ha en neutral åsikt på aktien är att kalendern kostar mest när börsen ligger nära strejken. Det gör det dyrt att köpa en ATM-kalender spridning. Det finns andra marknadsneutrala strategier att välja mellan. Men när du tror att aktiekursen kommer att förbli väsentligen oförändrad från det att du gör handeln till nära utgångsdatumet för kortfristigt alternativ, är ATM-kalendern spridningen ett attraktivt val.

Jag uppmanar dig att undvika ATM-kalendern om du inte tror att underförstådd volatilitet ökar under din handels livstid (se nedan).

Vega

Vega är komponenten av ett alternativs värde som påverkas av en förändring av alternativets underförstådda volatilitet . Vega är en av " grekerna ."

Kalenderspridningen är lång Vega (dvs positionen har positiv Vega). Det betyder att spridningen fungerar bättre (större vinst eller minskad förlust) när underförstådd volatilitet ökar under den tid du äger positionen och förlorar pengar när den implicita volatiliteten minskar.

Jag föreslår att du undviker kalenderspridningar när du tvivlar på att IV kommer att öka när du äger positionen.
Tvinga inte en marknadsneutral kalenderutbredning i din portfölj. Gör denna uppspelning endast när den implicita volatiliteten är tillräckligt låg för att den förmodligen inte kommer att minska - och har en stor chans att öka när du äger positionen.