CBOE BuyWrite Indexes

BXM

I april 2002 började Chicago Board Options Exchange (CBOE) publicera data för BXM, BuyWrite Index. (Detta är den officiella stavningen, ingen bindestreck).

BXM är ett referensindex som mäter avkastningen på en hypotetisk -portfölj: Long Standard & Poors 500 Index-aktier och korta S & P 500 Index Call Options (SPX) mot portföljen.

ANMÄRKNING : Följande metod presenteras för att illustrera hur BXM fungerar. Vänligen kopiera inte denna investeringsmetodik.

I huvudsak är BXM ett evigt täckt samtal på S & P 500 Index, med hjälp av köpoptionerna.

BXM-data är tillgänglig (via nedladdning) från den 1 juni 1988 och investeringen baseras på följande strategi:

1. Köp och behåll äganderätten till en portfölj av aktier som exakt matchar S & P 500 Index.
2. Skriv nya samtalsalternativ, utgångsdatum: 3: e fredagen den nästa månaden.

• Dessa är inte veckovisa alternativ. De löper alltid ut den 3: e fredagen och kasseras, baserat på det individuella öppningspriset för varje aktie i S & P 500 Index.
• De nya alternativen säljs INTE vid marknadsöppningen, så det finns en kort tid varje månad när portföljen inte säkras (vilket gör det inte riktigt ett evigt köp-skriv).

3. Starkpriset ligger alltid strax över den nuvarande indexnivån (det första alternativet utan kostnad). Med andra ord är det av pengarna med $ 0. 01 till 4 $. 99.

4. Samtalet hålls genom förfallodagen och betalas kontant (dvs. inga aktier ändras händer). Inga positionjusteringar är tillåtna.

5. Varje månad skrivs ett nytt månadskallalternativ baserat på samma strategi.

6. Utdelningar och premier insamlade återinvesteras i aktieportföljen

Påminnelse Detta är en teoretisk portfölj. Det är opraktiskt att äga denna portfölj och kopiera metoden)

Är BXM attraktiv som investering?

Det borde vara - för de flesta investerare. När BXM: s prestanda jämförs med SPTR, visar Standard & Poors Total Return Index (SPTR periodisk återinvestering av alla utdelningar) att dataoptionsstrategin utförs på nivå med Total Return Index under de flesta av de 25 år för vilka data finns tillgängliga.

Återinvestering av utdelningar har varit en stark faktor för investerare. Att kunna matcha en utdelningsinvesterad portfölj är mycket imponerande. (Se data nedan, jämför SPX med SPTR.)

BXM-portföljen var dock mindre volatil (dess värde förändrats med mindre) och det ger komfort för konservativa investerare. Minskad volatilitet med motsvarande avkastning verkar mycket attraktiv.

En noggrann undersökning av data visar att SPTR enkelt utförde BXM under mest haussefulla år.Detta förstärker uppfattningen att skrivande täckta samtal begränsar vinsten. När marknaden är väldigt haussefull, täcker uppringningsskrivning en effektiv buy-and-hold-strategi. BXM utförs emellertid under alla andra marknadsförhållanden.

BXM är ett bra investeringsval, men det är inte upphetsat aggressiva investerare som kanske är villiga att acceptera en liten extra risk när de söker högre avkastning.

BXY

I mars 2006 introducerades BXY. Det nya indexet använder en mycket liknande metod, med en skillnad. Det gör ett boende för bullish handelsmän. Samtalsalternativen är 2% av pengarna istället för att vara på pengarna. Optionspremien är mindre, men det är möjligt för BXY-investeraren att tjäna extra pengar när marknaden är i en uptrend.

[När utlösningen konstaterar att samtalen är i pengarna är avräkningen baserad på det 2% högre lösenpriset.]

Detta är ett mer aggressivt index eftersom det ger mindre skydd mot en marknadsnedgång. Avkastningen (hittills) har varit imponerande, med BXY som bäst presterar bäst i den här gruppen.

Jämförande avkastning till datum. Uppgifterna finns på CBOE-webbplatsen .

Investeringsresultat

Om du kunde investera $ 100. 00 i varje index den 1 juni 1988, enligt (senaste uppgifterna tillgängliga från CBOE) 28 juni 2013 skulle du ha:

• SPTR: $ 1, 052. 09
• BXM: $ 946.00 > BXY: $ 1, 270. 64
• SPX: $ 602. 30 (ingen återinvesterad utdelning)
• Vissa handlare väljer sina egna enskilda aktier. Andra köper indexfonder. Dessa BuyWrite-index är ett annat sätt för passiva investerare att spela det passiva spelet.

Investeringsval

Jag kan inte rekommendera något specifikt sätt att investera i dessa index.

Vissa fonder finns tillgängliga, men försäljningsbelastningen är för hög. Ett antal medel antar omfattande samtalskrivning, men försök inte att efterlikna BXM-prestanda. Jag ser ingen anledning att välja en av dessa när du vill ha BXM-prestanda.

Nya ETF skapas alltid. Håll ett öga på en som passar dina behov.