Riktlinjerna för bullish kalenderutbredningen

De flesta handlare kommer in på marknaden med riktningsperspektiv (baisse eller bullish). En minoritet föredrar att handla med en marknadsneutral bias och välja strategier som tjänar pengar när börsen handlar inom ett smalt område.

Alternativ är mycket mångsidiga investeringsverktyg som gör det möjligt för handlare att välja bland olika strategier. Följande diskussion handlar om en av de mindre kända sätten att uttrycka en riktningsperspektiv.

När näringsidkaren framgångsrikt förutser riktning, erbjuder denna strategi möjlighet för att få en enastående avkastning.

Använda tidigare scenario :

Anta

• Du är intresserad av att ta en position i XYZ.
• Nuvarande aktiekurs: $ 62 per aktie.
• Aktuell implicerad volatilitet (IV) är 40, nära dess historiska medelvärde.
• Datum: augusti utgången kommer i 25 dagar; September utgången på 53 dagar.

Med hjälp av en kalkylator från CBOE bestämdes följande värden:

XYZ Aug 70 call: $ 0. 42
XYZ 70 september samtal: $ 1. 22
XYZ sep / aug 70 kalender spridning: $ 0. 80

En orsak till att denna spridning är attraktiv är att den initiala kostnaden inte är för hög ($ 80 per spridning - särskilt jämfört med den möjliga vinsten.

Scenario 1 . 25 dagar senare är det 3: 55.00 ET på utgångsdatum. XYZ är $ 69. 95

Det här är en enastående situation. Du kan sälja spridningen (betala $ 0, 05, sälja till $ 3, 05). Resultatet är $ 2. 20 per spridning eller 275% ROI.

Viktigt OBS! Det är inte klokt att förvänta sig att äga kalendern sprid det här nära utgången (bara 5 minuter från nuvarande tid, se riskdiskussion nedan), men det är ett möjligt resultat och är värt att nämna.

Scenario 2 . 14 dagar i handeln, XYZ är $ 65

Kalenderspridningen är värt $ 1. 23 (Aug-samtalet är värt $ 0. 34 och Sep-samtalet är värt $ 1. 57)

Observera att beståndet stiger, per din förväntan och du kan låsa vinst nära $ 0. 43. (OBS! Förvänta dig inte att kunna stänga positionen med teoretiskt värde. < Alternativets aktuella marknadsvärde kommer att illu strate precis hur mycket du kan få när du säljer spridningen. Att veta det verkliga värdet av positionen ger dig en bra uppfattning om hur mycket du ska fråga. Du gör det genom att ange en gränsorder för att sälja kalendern spridningen till vilket pris du är villig att acceptera.

Om du tjänar den $ 0. 43 vinst, skulle avkastningen på din investering vara större än 50%. Beroende på din nuvarande utsikter för aktiekursen kan det här vara en bra tid att ta dina pengar till banken. Självklart kan du hålla längre när du vill starkt tro att beståndet fortsätter att samlas när tiden går. Men var inte för girig. Det är en bra idé att skriva en

handelsplan när handeln initieras - och den planen skulle innehålla ett vinstmål. Scenario 3

. 21 dagar i handeln. XYZ är $ 66. Kalenderspridningen är värd $ 1. 50 (aug-samtal är värt $ 0. 10 och september-samtalet är värt $ 1. 60)

En annan bra vinstmöjlighet. Varför? Eftersom marknaderna inte alltid går och håller på den här positionen innebär risken. Hittills har alla arbetat enligt plan och vinsten är utmärkt (har du uppnått det vinstmål som anges i handelsplanen? Om ja, det här är inte dags att bli girig).

Scenario 4a

. 24 dagar i handeln. XYZ är $ 64. Implicerad volatilitet (IV) håller vid 40 . Spridningsvärde: $ 0. 92 ($ 0,00 och $ 0,92)

Scenario 4b

. 24 dagar i handeln. XYZ är $ 64. IV minskar till 36 . Spridningsvärde: $ 0. 70 ($ 0,00 och $ 0, 70). Observera att tidigare vinster har gått vilse och positionen är under vatten (förlorar pengar).

Det finns två viktiga takeaways:

För det mesta fortsätter spridningen att tjäna pengar när aktien fortsätter att stiga. Men när utgången kommer närmare och om rallyboderna, kan varje dag som går att skada värdet av spridningen.

• ANMÄRKNING: Först ökar spridningen i värde när tiden går - tills alternativet först utgående har förlorat så mycket av sitt värde att en annan dags passage betyder liten. Efter den tiden har alternativet på längre sikt en större
  Theta och förlorar värdet snabbare än alternativet närmare. Implicerad volatilitet tenderar att minska under marknadsförlopp (detta är inte alltid sant, men det är en rimlig förväntan) och spridningens värde är mycket föremål för den underförstådda volatiliteten. Se det andra tabellen i
• första inlägget på kalenderspridningar för ett exempel på hur värdet på en ATM IBM-spridning är mycket beroende av IV. Kvalificerad

riskhantering innebär att du tittar noggrant på det nuvarande värdet av varje position du håller - och förstår risken och belöningen framåt. Pengar som tjänas igår eller förra veckan är inte relevanta eftersom du hanterar risk genom att utvärdera risken att hålla positionen från nu till framtiden. TENET

: Du måste vilja ha någon position till det aktuella priset. Om något av följande är sant, överväga att komma ur handeln. De riskerade pengarna är för stora jämfört med den möjliga vinsten.

• Sannolikheten att tjäna pengar - börjar idag - är inte tillräckligt hög för risken.