Varför Obligationspriser och avkastningar Flytta sig i motsatta riktningar

Det faktum att obligationspriser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar är ofta förvirrande för nya investerare. Obligationspriser och avkastning är som en seesaw: när obligationsräntorna går upp sänks priserna och när obligationsräntorna går ner stiger priserna. Med andra ord ger en ränta i 10-åriga statsskulden från 2,2% till 2,6% indikerar negativa marknadsförhållanden, medan ett drag från 2,6% till 2,2% indikerar positiv marknad prestanda.

Men varför jobbar relationen så här?

Det enkla svaret: det finns ingen ledig lunch i investeringar.

Nyckeln till förståelse av relaionship är att inse att från och med den tid som obligationer utfärdas fram till det datum de växer, handlar de på den öppna marknaden - där priser och avkastningar ändras. Som en följd av detta kommer avkastningen att övergå till den punkt där investerare betalas ungefär samma avkastning för samma risknivå. Detta förhindrar investerare från att kunna köpa en 10-årig amerikanska statsskuldnotering med ett utbyte på 8% när en annan ger 3% - inte mer än en butik skulle kunna betala $ 5 för en gallon mjölk när affären tvärs över gatan laddar $ 3.

Läs mer : Vad är skillnaden mellan ett obligations kupong och dess löptid för löptid?

Det bästa sättet att få en känsla av förhållandet mellan priser och avkastning är att titta på några exempel.

Exempel 1: Räntehöjningar, priserna faller

Tänk på en företagsobligation som kommer på marknaden under ett visst år med en kupong på 4% (låt oss kalla det "Bond A").

Stigande priser stiger under de närmaste 12 månaderna, och ett år senare utfärdar samma företag ett nytt obligationslån (Bond B) - men denna gång med en avkastning på 4, 5%. Varför skulle en investerare köpa Bond A med ett avkastning på 4% när han eller hon kunde köpa Bond B med en avkastning på 4 5%? Ingen skulle göra det självklart, så priset på Bond A måste justeras nedåt för att locka köpare.

Men hur långt faller priset?

Så här fungerar matematiken: Obligation A är prissatt till $ 1000 med en kupong på 4% och dess ursprungliga avkastning till förfall är 4%. Med andra ord betalar det $ 40 årligen. Under det följande året har avkastningen på Bond A flyttats till 4, 5% för att vara konkurrenskraftig med rådande räntor (vilket återspeglas i 4,5% avkastning på Bond B). Eftersom kupongen alltid förblir densamma måste priset falla till 900 dollar för att obligationsavkastningen ska förbli densamma som Bond B. Varför? Eftersom $ 40 dividerat med $ 900 motsvarar en 4,5% avkastning. Relationen är inte exakt i det verkliga livet, men det här exemplet hjälper till att ge en illustration av hur processen fungerar.

Exempel 2: Priser Fall, priserna stiger

I det här exemplet uppstår det motsatta scenariot. Samma företag utfärdar Bond A med en kupong på 4%, men den här tiden ger fall.Ett år senare kan företaget utfärda ny skuld på 3,5%. Vad händer med den första frågan? I detta fall måste priset på Bond A justera uppåt eftersom avkastningen faller i linje med det nyare problemet. Återigen kom Bond A till marknaden på $ 1000 med en kupong på 4% och dess initiala löptid till löptid är 4%. Följande år har avkastningen på obligations A flyttats till 3,5% för att matcha flytten i rådande räntor (vilket återspeglas i 3,5% avkastningen på Bond B).

Eftersom kupongen är densamma måste priset stiga till $ 1142. 75. På grund av den här prisökningen minskar avkastningen (eftersom $ 40-kupongen dividerad med $ 1142,75 motsvarar 3,5%).

Träffa allt tillsammans

Obligationer som redan har emitterats och som fortsätter att handla på sekundärmarknaden måste ständigt ändra sina priser och ränta för att hålla sig i linje med nuvarande räntor. Som ett resultat innebär en minskning av rådande avkastning att en investerare kan dra nytta av kapital appreciering utöver avkastning. Omvänt, medan stigande räntor kan leda till huvudförlust, skadar värdet på obligationer och obligationsfonder. Fortfarande finns det sätt som en investerare kan skydda sina portföljer från stigande priser. För att få reda på hur, se min artikel hur man skyddar mot stigande priser.