Vad Japans nya penningpolitiska medel för investerare

Banken av Japan införde en kontroversiell ny penningpolitisk strategi i september 2016 efter att ha kämpat i decennier för att hoppa igång inflationen. Enligt den nya politiken kommer centralbanken att hålla avkastningen på 10-åriga statsobligationer till noll genom att justera takten i sin obligationsinköp. Flyttet kommer i en tid då många centralbanker har nått gränserna för den konventionella penningpolitiken, vilket tvingar dem att överväga nya alternativ.

I den här artikeln kommer vi att titta närmare på Japans djärva nya policyer och vad de betyder för internationella investerare.

Japans djärva nya policyer

Bank of Japan införde en ny politik som kommer att hålla avkastningen på 10-åriga statsobligationer till noll (över nuvarande räntor) genom att justera takten i sin obligationsinköp. Dessutom angav centralbanken att den skulle behålla negativa räntor och till och med fördjupa dem i framtiden för att nå sitt mål på 2% inflation. Dessa åtgärder skulle kunna bidra till att ränta avkastningskurvan genom att hålla långsiktiga räntor stabila samtidigt som kortfristiga priser släpps.

Den nya politiken eliminerar också Bank of Japans ansvar att köpa fastställda kvantiteter statsobligationer varje år inom vissa löptider. Med centralbanken som redan innehar nästan en tredjedel av marknaden fanns det oro för att det skulle gå slut på obligationer att köpa vid någon tidpunkt. Den brantare avkastningskurvan kan ytterligare bidra till att förbättra bankvinsterna som har lidit av en platt avkastningskurva, eftersom de lånar på kort sikt och lånar långsiktigt.

Centralbankerna har historiskt fokuserat på att styra de korta räntorna, samtidigt som de långsiktiga räntorna ligger i händerna på marknaden. Även om det finns några undantag, till exempel Federal Reserve: s åtgärder efter andra världskriget för att hålla krigstidskulden billigare, kan flytten tvinga bankerna att köpa ett obegränsat antal obligationer.

Några experter, som före detta Federal Reserve-ordförande Ben Bernanke, tror att flytten var den rätta att göra.

Påverkan på finansbranschen

Bankens Japans nya politik kommer att få störst inverkan på finanssektorn, vilket beror på avkastningskurvan för att skapa ränteintäkter. Centralbankens mål är att öka avkastningskurvan genom att styra långfristiga räntor, men samtidigt ger rörelsen osäkerhet på marknaden. Om det lyckades med att antända inflationen skulle politiken kunna leda till en betydande långsiktig förbättring av ekonomin och japanska aktier.

Medan Bank of Japan är optimistisk för bankvinster, är vissa analytiker skeptiska att det okonventionella tillvägagångssättet kommer att bli framgångsrikt. Fitch indikerade att flytten kan leda till "oavsiktliga konsekvenser" för finanssektorn.Kreditvärderingsinstitutet varnade för att det okonventionella tillvägagångssättet skulle kunna uppmuntra bankerna att bli ännu mer försiktiga, medan snedvridningar på obligationsmarknaderna skulle kunna göra dem sårbara.

Vad det här betyder för investerare

Den vanligaste sätten för internationella investerare att få exponering för Japans ekonomi är genom börshandlade fonder ("ETFs"). Eftersom dessa fonder handlar på utbyten i USA kan de lätt köpas och säljas utan att oroa sig för utländska skatter eller mäklarkonton.

De mest populära japanska ETF: n inkluderar:

• iShares MSCI Japan ETF (EWJ)
• WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ)
• Deutsche X-trackers MSCI Hedged Equity ETF (DBJP) Säkrade MSCI Japan ETF (HEWJ)
• WisdomTree Japan SmallCap Utdelningsfond (DFJ)
• Bortsett från den direkta exponeringen från dessa ETF bör investerare komma ihåg att japanska aktier står för en betydande andel utvecklade länder och asiatiska ETF. Exempelvis står japanska aktier för cirka 10% av SPDR Global Dow ETF (DGT).

Konservativa investerare kanske vill överväga att minska deras exponering för japanska aktier tills det finns lite mer säkerhet. Å andra sidan kan spekulativa investerare som är övertygade om framgången med dessa policyer kanske vilja köpa exponering genom japanska ETF.

Bottom Line

Bankens Japans nya penningpolitik kommer att rikta upp till 0% räntorna på 10-åriga statsobligationer, utan att behålla rätten att sänka kortsiktiga räntor vidare till negativt territorium.

Dessa rörelser bör stiga avkastningskurvan och förbättra bankvinsterna, men vissa analytiker tror att det kan bli oavsiktliga konsekvenser. Internationella investerare kan vilja utvärdera deras exponering mot japanska aktier mot bakgrund av dessa nya policyer.