Vad är hedgefonder? Risker mot returnerar

Definition: Hedgefonder är privatägda företag som poolar investerarnas dollar och återinvesterar dem till alla typer av komplicerade finansiella instrument. Deras mål är att överträffa marknaden, med mycket. De förväntas vara klara nog att skapa hög avkastning oavsett hur marknaden gör det.

Mer än 8 000 hedgefonder lyckades $ 2. 8 biljoner 2014, enligt HFR Inc. Det är tre gånger det belopp som hanterades 2004.

Även om hedgefonder har överträffat aktiemarknaden under de senaste 15 åren, inklusive under finanskrisen, har de underperformat sedan 2009. S & P 500 ökade 137 procent (inklusive utdelning) sedan dess jämfört med till en ökning med 50 procent för hedgefonder. (Källor: "Vad finns i ett namn? Fonder Hedge", Wall Street Journal, 27 mars 2015. "Tre sätt att investera som en hedgefonds" Rob Copeland och Gregory Zuckerman, Wall Street Journal, 4 augusti 2014. )

Merparten av den här tillväxten går till de super stora fonderna. Mer än 75 miljarder dollar läggs till medel 2014, men 90 procent gick till fonder som klarade 1 miljarder dollar eller mer En av orsakerna är att institutionella investerare och andra som investerar i hedgefonder är mer övertygade om att gå med riktiga och riktiga namn. Det är för riskabelt att investera i ett startföretag. Därför stängde 864 företag 2014 med medelvärdet bara $ 70 miljoner vardera i tillgångar. (Källa: "Hedge Funds: To Have and Do not," Barron, 30 mars 2015.)

Till skillnad från fonder, vars ägare är offentliga företag, var hedgefonderna traditionellt inte reglerade av Securities and Exchange Commission. Av denna anledning, och många andra är hedgefonderna mycket riskabla. Det är exakt den här risken som lockar många investerare som tror att högre risk leder till högre avkastning.

Termen "hedgefonden" användes först på 1940-talet till alternativ investerare Alfred Winslow Jones. Han skapade en fond som sålde aktier kort som en del av hans strategi.

Hur fungerar hedgefonder?

Hedgefonder upprättas som aktiebolag eller aktiebolag som skyddar förvaltaren och investerarna från fordringsägare om fonden går i konkurs. Avtalet beskriver hur chefen betalas. Det kan ibland beskriva vad chefen kan investera i, men det finns inga gränser.

Vissa hedgefondsförvaltare måste möta en hindernivå innan de betalas. Investerarna tar emot alla vinster tills halkfrekvensen uppnås, då får chefen en procent av vinsten. De flesta hedgefonderna verkar under "två och 20 regel". Detta säger att de tjänar två procent av tillgångarna i goda tider och dåliga, att det inte finns någon hinder, och de får 20 procent av vinsten. Nyligen har pensionsfonder och andra institutionella investerare betalat minst nyare hedgefonder mindre: "1.4 och 17. "(Källa:" Varför gör hedgefonderna så mycket? "New Yorker, 12 maj 2014.)

Hedgefondernas belöningar

Hedgefonder ger mer ekonomisk belöning på grund av hur cheferna är betalas, vilka typer av finansiella fordon de kan investera i och deras brist på finansiell reglering.

Hedgefondsförvaltare kompenseras som en procent av avkastningen de tjänar. Detta lockar många investerare som är frustrerade av det faktum att fonder är betalda avgifter, oavsett fondens prestanda. Tack vare denna ersättningsstruktur drivs hedgefondsförvaltare för att uppnå överkast på marknaden.

Hedgefondförvaltare specialiserar sig på att använda sofistikerade derivat, såsom terminsavtal, optioner och säkerställda skuldförpliktelser. Derivat gör det möjligt för hedgefondsförvaltare att vinst även när aktiemarknaden går ner. Hedgefondsförvaltare kan använda säljoptioner eller kan sälja aktier kort. I grund och botten gör dessa produkter alla två saker: de använder små mängder pengar, eller hävstångseffekt, för att kontrollera stora mängder lager eller råvaror. För det andra betalar de ut vid en viss tidpunkt. Kombinationen av hävstångseffekt och timing innebär att cheferna gör stora avkastningar när de korrekt förutsäger marknadens ökning eller fall.

Eftersom hedgefonderna inte lika väl regleras som aktiemarknaden har de frihet att investera i dessa högavkastning, men spekulativa finansiella fordon. För mer, se SEC Bulletin on Hedge Funds.

Hedgefondsrisker

Samma tre egenskaper som gör att hedgefonder kan lova större belöningar gör dem också mycket riskabla.

Hedgefonder chefer betalas en procentandel av sina fondernas avkastning. Vad händer om fonden förlorar pengar? Betalar de fonden en procentandel av den förlusten? Nej, cheferna blir noll oavsett hur mycket pengar de förlorar. Denna struktur innebär att hedgefonder chefer är mycket risk toleranta. Detta gör pengarna mycket riskabla för investeraren, som kan förlora alla pengar de investerade i fonden.

Hedgefonder investerar i derivat som är mycket riskabla på grund av hävstångseffekt. Alternativ måste levereras inom ett visst tidsfönster. Om en "svart svan" eller helt oväntat händer en ekonomisk händelse under den tidsperioden, även om chefen är korrekt om den långsiktiga trenden, kan han förlora investeringen. På så sätt försöker hedgefondsförvaltare att tida marknaden, vilket vissa skulle säga är mycket svårt om inte omöjligt att göra.

Bristen på regleringen innebär att säkringsfondens resultat inte rapporteras till SEC eller någon annan tillsynsmyndighet. Även om hedgefonder fortfarande är förbjudna från bedrägerier, skapar denna bristande övervakning ytterligare risk. Dessutom är hedgefondsinvesterare också delägare till LLC. Det innebär att de kan förlora sin investering om hedgefonden går konkurs som ett företag, även om investeringarna gör OK.

Hur de bidrog till den finansiella krisen

Hedgefondernas oreglerad användning av derivat bidrog till att orsaka finanskrisen 2008. De köpte massor av värdepapper med säkerhet i hypotekslån.När bostadspriserna började minska under 2006 försämrades de underliggande hypotekslånen. Hedgefondsförvaltare trodde att de var skyddade mot den risken eftersom de ägde kredit default swaps, en typ av derivatförsäkring. Men det stora antalet hypotekslån är vanligtvis överväldigade emittenter av swapparna, som AIG. Dessa försäkringsbolag behövde en federal regering bailout att stanna i affärer och göra bra på swaps. Till följd av detta kollapsade marknaden för denna typ av försäkring. Bankerna var då inte villiga att låna utan dem, vilket gör det svårt att få ny kredit.

Vidare hade många banker även hedgefonderens underavdelningar. De försökte ofta öka avkastningen genom att investera i derivat genom dessa hedgefonder. När dessa riskfyllda investeringar gick söderut gick banker som Bear Stearns till federala regeringen för bailouts. När regeringen avvisade (eller inte kunde) utrota Lehman Brothers i september 2008 skickade sin konkurs de globala aktiekurserna. För mer, se hur Hedge Funds skapade den finansiella krisen.

Nya hedgefondsförordningar

År 2010 började Dodd-Frank Wall Street Reform Act att reglera vissa aspekter av hedgefonder. De över 150 miljoner dollar måste nu registrera sig med SEC. Lagen skapade också Financial Stability Oversight Council, som letar efter hedgefonder och andra finansiella företag som växer för stora. Om de blir för stora för att misslyckas, kan rådet rekommendera att Federal Reserve reglerar dessa medel. (Källa: "Hedge Funds After Dodd-Frank", New York University Stern School of Business den 19 juli 2010.)

Dodd-Frank begränsar hur mycket hedgefonder investeringar bankerna kan göra. Bankerna kan bara använda hedgefonder på uppdrag av sina kunder, för att inte öka sina egna företagsvinster.

Dodd-Frank uppmanar också till reglering av derivat enligt SEC. Hedgefondsförvaltare måste nu registreras. De måste också avslöja sina riskmått, strategier och produkter och prestanda. SEC kräver också att de avslöjar de positioner som hedgefonden själv har, den totala kreditexponeringen de innehar, hur många tillgångar som handlas med datoralgoritmer och deras skuldsättningsgrad. (Källa: "Wall Street, inte rädd för Dodd-Frank", St. Thomas University, 13 februari 2013).

Hedge Funds FAQ

• Hur påverkar Hedge Funds aktiemarknaden?
• Hur påverkar hedgefonderna USA: s ekonomi?
• Ledde de till den finansiella krisen?
• Vad var LTCM Hedge Fund Crisis?
• Vilka är de 40 rikaste hedgefondernas chefer i världen?
• Kan jag häcka utan en fond?