Hur hedgefonder påverkar aktiemarknaden: Fördelar, nackdelar

Hedgefondernas inverkan på aktiemarknaden har ökat kraftigt under det senaste decenniet. Enligt vissa uppskattningar kontrollerar de 10 procent av aktierna på börserna i USA. Det inkluderar New York Stock Exchange, NASDAQ och BATS. Credit Suisse uppskattar att deras inverkan kan vara ännu högre. De kan styra hälften av New York och London Stock Exchange. (Källa: "Amerikanska tillsynsmyndigheter växer uppmärksammade över Hedge Fund Hotels," International Herald Tribune, 1 januari 2007.)

Eftersom de handlar ofta är de ansvariga för en tredjedel av den totala dagliga volymen på NYSE ensam. Beräknat 8 000 hedgefonder opererar globalt. De flesta är i USA. Det finns en hög koncentration i Connecticut.

Forskare fann att hedgefonder bidrar positivt till aktiemarknaden, men när deras kapitalkällor torkas upp kan de få en förödande negativ inverkan. (Källa: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, "Hedge Fund Holdings and Stock Market Efficiency," Federal Reserve Board, Maj 2014.)

Två fördelar

Hedgefonder gör börsen mindre riskabel. Det beror på att de använder sofistikerade, databaserade investeringsstrategier. Det gör att deras analytiker kan hitta ut mer om enskilda företag än en genomsnittlig investerare kunde. De utnyttjar och tar fördelar ge av några orättvist prissatta aktier. Det gör aktiekurserna mer rimligt värderade.

Genom att minska risken sänker hedgefonderna börsenes volatilitet.

Många hedgefonder är mycket aktiva investerare. De köper tillräckligt med aktier för att få rösta på bolagets styrelse. De har ett sådant inflytande på företagets lager att de kan tvinga företaget att köpa tillbaka aktier och förbättra aktiekurserna. De kan också göra att bolaget säljer lågproducerande tillgångar eller företag, blir mer effektiva och lönsamma.

Fem nackdelar

Hedgefonder ökar också risken. Det beror på att de använder liknande kvantitativa strategier. Deras datorprogram kan nå liknande slutsatser om investeringsmöjligheter. De påverkar marknaden genom att köpa samma produkt, som värdepapperslån, samtidigt. När priserna stiger blir andra program utlösna och skapar köporder för samma produkt. Så skapar de tillgångsbubblor. Titta bara på bostadspriserna 2005, olja 2008, guld 2011, statsskatt 2012, aktiemarknaden 2013 och dollarn 2014.

För det andra betyder hedgefondernas användning av derivat att med lite faktiska pengar som investerats, har de förmåga att skapa stora svängningar på marknaden. Dessa inkluderar optionsavtal som gör det möjligt för dem att sätta ned en liten avgift för att köpa eller sälja ett lager till ett överenskommet pris före eller före ett angivet datum.De kan korta sälja aktier, vilket innebär att de lånar beståndet från mäklaren att sälja det och lovar att ge tillbaka det i framtiden. De köper terminsavtal som förpliktar dem att antingen köpa eller sälja en säkerhet, råvara eller valuta till ett överenskommet pris på ett visst datum i framtiden.

För det tredje är hedgefonderna starkt beroende av kortsiktig finansiering genom penningmarknadsinstrument.

Dessa är vanligtvis mycket säkra sätt att hämta pengar, till exempel penningmarknadsfonder, kommersiellt papper utgiven av högkreditföretag och cd-skivor. Hedgefonderna köper och säljer buntar av dessa instrument till investerare för att generera tillräckligt med pengar för att hålla sina marginalkonton aktiva. Buntarna är derivat, såsom tillgångsbaserat kommersiellt papper.

Vanligtvis fungerar det bra. Men under finanskrisen blev många investerare så panikade att de sålde även dessa säkra instrument för att köpa 100 procent garanterade statsskuldväxlar. Till följd härav kunde hedgefonderna inte behålla sina marginalkonton och tvingades sälja värdepapper till fyndpriser, vilket försämrade börskraschen. För mer, se 17 september 2008, Kör på pengemarknader.

För det fjärde använder de denna kortfristiga skuld som hävstångseffekt för att köpa de riskabla derivaten.

Det är det enda sättet som alla kan överträffa marknaden. De satsar på att deras sofistikerade datorprogram och analys gör det möjligt för dem att vara rätt oftare än inte.

För det femte är hedgefonderna fortfarande i stort sett oreglerade. De kan göra investeringar utan granskning av Securities and Exchange Commission. Till skillnad från fonder, behöver de inte rapportera kvartalsvis på sina innehav. Det betyder ingen vet vad deras investeringar är.

Hur de påverkar dig

Om du äger aktier, antingen direkt eller via din 401 (k), IRA eller pensionsplan, påverkas du av hedgefonder.

Hedge Funds FAQ

Vem investerar i dem?

• Ledde de till den finansiella krisen?
• Vad var LTCM Hedge Fund Crisis?