Förstå ett holdingbolag

Om du börjar investera i värdepapper emitterade av företag, som vanliga aktier, föredragna aktier eller företagsobligationer, eller du gör fallstudier på privata företag eftersom du överväger att investera i egen företag, det kommer inte vara länge innan du stöter på något som kallas holdingbolag. Faktum är att många av de mest framgångsrika företagen i världen verkligen håller företag.

Denna grundläggande introduktion utformades för att hjälpa dig att förstå vilka holdingföretag, varför de spelar en så viktig roll i den moderna ekonomin och några saker du kan tänka dig innan du investerar i eller bildar en.

Observera att den här artikeln är avsedd för nybörjare. Om du letar efter en mer avancerad förklaring som passar för rika individer och professionella investerare skrev jag om samma ämne på min personliga blogg för länge sedan i ett inlägg som heter How a Holding Company Works . Det går in i ett av fastighetsbolagets tillgångsskydd, såsom förmågan att isolera värdefull immateriell egendom till så kallade "silos", bland annat. Varken den här artikeln eller den posten är investeringsrekommendationer, men snarare en akademisk översikt som syftar till att hjälpa dig att förstå strukturen, syftet och fördelarna med att hålla företag i vissa specifika sammanhang.

Först, Låt oss börja med grunderna: Vad är ett holdingbolag?

Ett fastighetsbolag är i stort sett ett företag som inte har någon verksamhet, verksamhet eller annan aktiv verksamhet själv.

I stället äger innehavsbolaget tillgångar.

Dessa tillgångar kan vara aktier i aktier i andra företag, aktiebolag, aktiebolag, kapitalfonder, hedgefonder, börshandlade aktier, obligationer, fastigheter, sångrättigheter, varumärken, patent, varumärken, upphovsrätt eller praktiskt taget allt annat som har värde.

Till exempel är en av de mest respekterade blue chip-aktierna i världen, Johnson & Johnson, verkligen ett holdingbolag. Det vill säga företaget självt, där du köper aktier när du förvärvat lager, gör faktiskt inte vad som helst i den mening som folk tror att det gör. Istället, som en följd av sin komplexa historia, äger Johnson & Johnson äganderätt i 265 separata, enskilda företag på samma sätt som du kanske äger aktier i olika företag via ett mäklarkonto. Dessa verksamheter är grupperade under tre huvudrubriker - konsumenthälsovård, medicintekniska produkter och läkemedel - men de är faktiska, fristående företag belägna i nästan alla länder på planeten, bemannade av lokala medarbetare, med egna bankkonton, egna kontor , egna produktionsanläggningar och mycket mer.Överst väljer Johnson & Johnsons aktieägare en styrelse för att skydda sina intressen. Det styrelsen, bland annat ansvaret för att bestämma utdelningspolicyen, anställer VD. VD leder i sin tur sina direkta underordnade. Denna grupp av människor har tillsammans befogenhet att fastställa VD och huvudchefer hos företagen Johnson & Johnson kontroller. Moderbolaget stöder dotterbolagen genom att sänka kapitalkostnaden på grund av den totala styrkan. Det kan säga att det kan gå ut, utfärda obligationer i rockbotten och sedan låna pengar till sina egna dotterbolag till priser som dotterbolagen inte kunde få om de var fristående företag. Detta minskar räntekostnaden och ökar i sin tur både avkastning på eget kapital och avkastning på tillgångar. Låt oss gå igenom ett provhållande företag

För att förstå konceptet om ett innehav bättre, tänk på att du och jag bestämde att vi ville investera tillsammans. Vi och våra familjemedlemmar skapar ett nytt företag som heter Blue Sky Holding Company, Inc. Vi lägger pappersarbetet med statssekreteraren och betalar avgifterna. Sedan utfärdar vi 1 miljon aktier av aktier på 10 dollar per aktie och ökar 10 miljoner dollar i färsk kontanter. Vi väljer en styrelse.

Det styrelsen anställer en av oss som VD. Vi bygger ett kontor.

Nästa dag dyker vi upp och börjar investera pengarna. Vi (som betyder Blue Sky Holding Company) gör flera saker:

Vi införlivar ett nytt företag som heter Frozen Treats of America, LLC. Det ägs 100% av Blue Sky Holding Company. Vi bidrar med $ 1, 500, 000 i kontanter till verksamheten, anställa en chef för att köra den och öppna en Dairy Queen-franchise som vi förväntar oss att tjäna $ 170 000 i vinst före skatt.

Vi har Blue Sky Holding Company öppnar ett mäklarkonto med ett rabattmäklareföretag som Charles Schwab eller en annan större institution. Vi sätter in $ 3, 000, 000 i kontanter på kontot och köper en samling av högkvalitativa blue chip-aktier. Vi förväntar oss att dessa aktier genererar 150 000 dollar i utdelningar före skatt varje år.

• Vi startar ett nytt företag som heter Southworth Hospitality, LLC, som ägs 100% av Blue Sky Holding Company. Vi bidrar med $ 2, 000, 000 av våra pengar och har det här nya dotterbolaget låna $ 2, 000, 000 från en bank, vilket ger en kapitaliseringsstruktur på $ 4, 000, 000 i tillgångar, $ 2, 000, 000 i skulder och $ 2, 000, 000 i bokfört värde. Vi använder $ 4, 000, 000 i kontanter för att köpa en Hampton Inn hotell franchise, som vi förväntar oss att generera $ 320 000 i resultat före skatt för oss efter räntekostnader och alla andra kostnader. Skulden garanteras inte av holdingbolaget eftersom vi bestämde oss för att endast tillåta skadeståndsansvar om hotellet inte lyckades. Det betyder att om dotterbolaget går i konkurs står vi bara på kroken för det eget kapital som vi har investerat i.
• Vi köper 2 000 000 000 kronor av skattefria kommunala obligationer, som vi tror kommer att generera 100 000 USD i årlig ränteintäkter.
• Vi använder $ 500, 000 för att köpa guldmynt och silverguld.
• Vi parkerar de sista resterande $ 1, 000, 000 i kontanter hos vår lokala bank i institutionella penningmarknadsfonder som betalar 6% ränta och genererar 60 000 dollar i ränteinkomster före skatt varje år. (När jag ursprungligen skrev den här artikeln för många år sedan var vi i en vanlig räntemiljö där en sådan sak inte var svår. För närvarande skulle du inte kunna tjäna 6% men låt oss anta att en återgång till normalitet finns i korten eftersom det finns anledning att tro att USA inte kommer att kunna behålla en nollprocent räntemiljö på obestämd tid.)
• Vad våra företags finansiella rapporter skulle se ut som
• Koncernens balansräkning för vårt innehav Företaget kommer att visa $ 12, 000, 000 i tillgångar, $ 2, 000, 000 i skuld och en $ 10, 000, 000 netto eller bokfört värde. Annat än ett kontor, som vi kommer att ignorera för nu för enkelhetens skull, uppstår vår balansräkning enligt följande:

Blue Sky Holding Company, Inc. - Balansräkning

Frozen Treats of America, LLC - 100% ägande ($ 1, 500 000 tillgångar, inga skulder)

Southworth Hospitality, LLC - 100% ägande ($ 4, 000, 000 tillgångar, $ 2, 000, 000 skulder, $ 2, 000, 000 netto) Gratis kommunala obligationer ($ 2 000 000 tillgångar, inga skulder)

• Blue Chip Vanliga aktier i mäklarekonto ($ 3 000 000 tillgångar, inga skulder)
• Bankens saldon ($ 1 000 000 tillgångar, inga skulder ).
• Guld- och Silverreservat ($ 500.000 tillgångar, inga skulder).
• Innehavsföretagets resultaträkning kommer att visa 800 000 dollar i rörelseresultatet (resultat före skatt). Det skulle vara en 8% avkastning på eget kapital eftersom $ 800 000 dividerat med $ 10 000 000 i nettovärdet är 8%. Det skulle vara en 6,7% avkastning på tillgångar eftersom $ 800 000 dividerat med $ 12, 000, 000 i tillgångar är 6,7%.
• Hur man tänker på ett holdingbolag
• Tänk dig att du var VD för vårt fiktiva företag Blue Sky Holding Company, Inc. När du dyker upp till kontoret varje morgon, tänd på lamporna, ta en kopp kaffe , och gå sitter vid ditt skrivbord, vad gör du faktiskt

gör

?

Som du kan säga är det som gör oss ett holdingbolag att vi inte har någon daglig roll i någon av investeringarna! Varje drivs av sitt eget ledningsgrupp. Med andra ord, som ett holdingbolag, är vårt arbete ledande tillsyn, support, fastställande av riskhanteringsparametrar och att de rätta människorna är på rätt ställe för att anpassa sig till vår företagsstrategi (om vi äger tillräckligt med lager för att styra en investering, kan vi brand ledarna och ersätta dem efter eget gottfinnande). När dotterbolag utdelar utdelning till oss investerar vi sedan pengarna genom att sätta den i arbete i andra möjligheter. Det innebär att vi kan ta pengar från en långsammare verksamhet och ploga den till expansion för ett mer lovande dotterbolag. Med andra ord kommer du inte att göra glasskeglar på vår Dairy Queen-franchise. Det är jobbet hos Frozen Treats of America, LLC, ett 100% ägt dotterbolag med egna anställda, chefer, bokslut, kontrakt, banklån mmI stället ska du titta på VD för det företaget, se till att han eller hon träffar de mål som styrelsen förväntar sig av dig, arbetar för att hjälpa dem att uppnå dessa mål och räkna ut hur man ständigt ökar vinsten samtidigt som risken minskas. Fördelarna med Holding Company Model

Vad händer om något hemskt hänt? Till exempel, om vår Hampton Inn hotell franchise gick i konkurs? Om innehavsbolaget själv inte medverkade på skulden är det inte ansvarigt för förlusten. Istället skulle vi registrera en $ 2, 000, 000-avskrivning i vårt eget kapital som en kapitalförlust på våra aktier i Southworth Hospitality, LLC.

Holdingsmodellen skyddar våra övriga tillgångar från detta dotterbolag. Vi förlorade inte vår franchise för Dairy Queen, eller våra aktier, eller våra obligationer, guld, silver eller bankbalanser. Vi förlorade bara de pengar vi investerade i det enda dotterbolaget.

Så här skyddar stora företag sig själva. Procter & Gamble, för att ge en verklig illustration, är effektivt ett holdingbolag eftersom det har olika dotterbolag till olika ändamål. Vissa dotterbolag äger varumärkena som "Tide" -tvättmedel. Andra, helt separata dotterbolag äger de tillverkningsanläggningar som gör Tide och betalar det företag som äger varumärket som licensierings royalty. På så sätt kan Procter & Gamble aldrig tappa Tide-varumärket om företaget blir stämt. Istället skulle fabriken eller distributören gå i konkurs.

Ett annat utmärkt exempel är Burlington Northern Santa Fe järnväg. Det är en av de största järnvägarna i världen. För många år sedan använde Warren Buffett sitt holdingbolag, Berkshire Hathaway, att köpa alla aktier i järnvägen och omvandla det till ett helägt dotterbolag. BNSF har miljarder på miljarder dollar i skuld, vilket hjälper till att finansiera sin enorma investeringsbudget för järnvägsspår, järnvägsfordon och annan infrastruktur. Ingen av denna skuld garanteras av Berkshire Hathaway.