Träffa försiktigt i Emerging Bond Markets

Tillväxtmarknadsobligationer har blivit extremt populära de senaste åren. Med USA och europeiska räntor nära rekordlåga har investerare sökt ut mer riskfyllda obligationer för att stärka avkastningen för inkomstportföljer. Faktum är att iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) tog in mer än $ 4. 3 miljarder hittills i år. Problemet är att tillväxtmarknader kan ha blivit överdrivna med hotet av stigande USA-räntor.

I den här artikeln kommer vi att titta på varför investerare kanske vill vara försiktig när de överväger en investering i tillväxtmarknadsobligationer.

Valutarisk på uppgången

Obligationer med tillväxtmarknader har varit starka aktörer, men vissa obligationer kan vara betydligt mer riskfyllda än andra framöver. Valutasäkrade obligationer är sedda i US-dollar eller säkrade mot nedgångar i lokal valuta i förhållande till US-dollar. Däremot är obligationer i lokal valuta denominerade i lokal valuta med investerare som löper risk för förluster vid omräkning av obligationsbetalningar tillbaka till USA-dollar - en viktig risk om dollarn skulle stiga i värde.

Förenta staternas dollar tenderar att öka i värde när räntorna stiger och faller i värde när räntorna går lägre. Med Federal Reserve överväger en höjning av räntan före årsskiftet, kan investerare vilja trösta noggrant innan de köper obligationer i lokal valuta. Dessa obligationer kan falla i värde om dollarns dollar stiger i värde i förhållande till den lokala valutan, eftersom det skulle bli dyrare för investerare att konvertera lokala valutor tillbaka till US-dollar.

Ökad kreditrisk

Valutasäkrade tillväxtmarknader är inte immuna mot effekterna av en stigande dollar. Medan investerare inte kan förlora sig på valutakonvertering, kan dollarns uppgång avsevärt öka kreditrisken. Dessa riskökningar kan i sin tur leda till lägre obligationspriser och högre obligationsräntor, eftersom investerare anpassar sina riskbelöningsberäkningar.

Även om högre avkastningar kan vara goda nyheter för vissa, kommer de som innehar obligationer att uppleva förluster från prissättning.

Företagslåntagare på tillväxtmarknader har dramatiskt ökat sin amerikanska skuld i de senaste åren tack vare låga räntor. Tyvärr genererar många av dessa företag intäkter i lokal valuta, vilket innebär att en stigande dollar kan göra skulden mycket dyrare att återbetala om dollarn stiger. Dessa dynamik är särskilt besvärliga med tanke på den svaga globala ekonomiska tillväxten och dimmande utsikter för framtiden.

Trots dessa större kreditrisker har de nya marknadsräntorna varit relativt tunna jämfört med de utvecklade marknadsräntorna. Dollar-denominated emerging market statsobligationer handlar med drygt 3% premie till jämförbara U.S. Treasuryobligationer, som är lägre än genomsnittet på 4% under de senaste 16 åren. Detsamma gäller för företagsobligationer som handlar med bara 2,5% premie - i linje med historiska långsiktiga trender.

Alternativ att överväga

Investerare har ett antal olika alternativ när det gäller att finna avkastning i dagens lågavkastningsmiljö, inklusive både aktier och obligationer.

De som vill bygga en diversifierad obligationsportfölj kanske vill överväga en blandning av amerikanska högkvalitativa obligationer som Vanguard Total Bond Market ETF (BND), amerikanska företagsobligationer som iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), internationella obligationer som Vanguard International Bond ETF (BNDX) och en liten del av tillväxtmarknadsobligationer som Vanguard Emerging Market Bond ETF (VWOB).

Andra kan överväga utdelningsfokuserade kapitalfonder för avkastning.

Generellt är det en bra idé att upprätthålla en diversifierad portfölj för att undvika koncentrerade risker som kan ha en outtröttlig inverkan på den övergripande avkastningen.

Bottom Line

Obligationer i emerging markets har blivit alltmer populära, eftersom investerare söker avkastning i dagens miljö med låg avkastning. Tyvärr kan den starka efterfrågan ha lett till oförskämd risk, särskilt när det gäller möjligheten till högre amerikanska räntor. Investerare kanske vill vara försiktiga när de investerar i tillväxtmarknadsobligationer med tanke på dessa dynamik och istället överväga att titta på inkomstfokuserade aktier eller andra obligationer.