ÖVerlevnadskompetens och Global Equity Returns

Tänk på att en internationell investerare analyserar ett universum med 20 internationella börshandlade fonder ("ETFs") som är inriktade på en viss region i världen. Anta nu att fem ETF stänger under året på grund av dålig prestanda, vilket innebär att endast 15 ETF spårar den specifika regionen i världen. Utan ordentlig forskning kan en investerare bara utvärdera de 15 ETF: erna, förutsatt att de är representativa.

Problemet med detta scenario är att investerarens analys nästan överskattar de genomsnittliga prestationerna för de 15 ETF: erna i universum.

När allt kommer omkring, har de fem ETF: erna som faller ut sannolikt varit sämre än genomsnittliga prestanda, vilket innebär att de skulle ha vägt ner i genomsnittet om de hade funnits tillsammans med de 15 aktiva ETF: erna i universum.

Dessa dynamik är kända som "överlevnadsperspektiv" och de uppträder när investerare bara överväger de överlevande i slutet av en period och utesluter de investeringar eller medel som inte längre existerar.

I den här artikeln kommer vi att titta på hur man redogör för överlevnadsperspektiv när man utvärderar globala aktier, vilket kan hjälpa internationella investerare att undvika kostsamma misstag.

Utvärdering av globala tillgångar

Överlevnadsperspektiv är ett lätt misstag att göra när man utvärderar den globala kapitalutvecklingen. Genom att ignorera företag som gick konkurs under hela året är det lätt att blåsa upp de rekord som återstår av de återstående företagen. Internationella investerare som analyserar enskilda utländska aktier kan vilja betala särskilt noggrann uppmärksamhet på överlevnadskompetensfrågor, eftersom det är ett lätt misstag att göra.

Exempelvis kan en internationell investerare som är intresserad av Argentinas olje- och gassektor skärpa för amerikanska depåbevis ("ADR") som arbetar i utrymmet. De kan konstatera att de aktier som anges på skärmen uppskattas med 20% under det gångna året. Om flera andra företag slutade gå i konkurs under samma period - och såg inte ut på skärmaren - överstiger 20% tillväxten.

Internationella investerare kan undvika dessa problem genom att titta på offentliga register för att identifiera företag som har gått i konkurs. I vissa fall kan dessa företag lätt hittas genom nyhetskällor eller analytikerrapporter som täcker branschen. I andra fall kan investerare behöva titta igenom konkursansökningar, avnoteringsmeddelanden eller andra offentliga handlingar för att hitta sanna siffror.

Upptäcka ETFs och fonder

Internationella investerare bör vara medvetna om överlevnadsperspektiv när de analyserar ETF och andra medel också. Medan fonderna själva berättar för dessa problem när de beräknar sin egen prestation, innebär de internationella investerare som söker efter olika medel som riktar sig mot ett visst land eller en sektor samma risker som i föregående avsnitt när de analyserade enskilda aktier.

Till exempel kan en internationell investerare leta efter investeringar i ryska aktier och skärm för internationella ETF med exponering. Investeraren kan konstatera att dessa aktier gav en 5% avkastning under det gångna året, men ett misslyckande med att titta på ETF som har stängt under året kan överstiga dessa avkastningar.

Dessa problem kan undvikas genom att undersöka medel som kan ha stängt. Problemet är att det kan vara svårt att identifiera dessa medel från offentliga källor.

Igen ger nyhetsrapporter eller analytikerrapporter ofta den bästa utgångspunkten för sådan information, men de är kanske inte heltäckande eller uppdaterade.

Förhindra Bias med ETFs

Internationella ETF: er ger ett bra sätt för internationella investerare att undvika problem som är förknippade med överlevnadsperspektiv. Fonder som använder en fullständig replikeringsstrategi köper alla aktier i ett index, i motsats till att använda derivat för att få exponering, vilket innebär att de köper och säljer aktier för att spåra indexet så nära som möjligt under långa perioder.

Genom att titta på innehaven av dessa ETFs vid olika tidpunkter kan internationella investerare bygga en databas som innehåller de historiska indexkompositionerna i ett visst land, en region eller annan typ av internationell ETF. Databasen ger effektivt en överlevnadskänslig åtgärd av landets prestation, vilket kan göra ADR och utländsk aktieanalys mycket enklare.

Fondinnehav kan enkelt hittas på de flesta fondwebbplatser eller prospekt, som normalt innehåller ett nedladdningsbart Excel-kalkylblad för en viss period. Om dessa källor inte är tillgängliga måste ETF: erna rapportera sina innehav regelbundet med SEC i N-Q-arkiv, vilket finns på SEC. LEDARE

Viktiga borttagningspoäng

• Överlevnadsperspektiv inträffar när internationella investerare misslyckas med att redovisa tillgångar som inte längre existerar vid beräkning av prestanda över tiden.
• Screening för internationella aktier eller ETFs introducerar överlevnadskompetens genom att eliminera de tillgångar som inte längre existerar från vederlag.
• Internationella investerare kan undvika överlevnadsfördomar med internationella ETF eller genom att leta efter ETF eller andra tillgångar som har stängts av.