Sex olika tillgångstyper i kapitaltilldelning

Alla tillgångar, oavsett om en guldkorg eller en arbetande gård, kan och borde jämföras med andra när man köper eller investerar beslut. Detta kallas möjlighetskostnad. Tidigare har jag använt några av mina privata företagsinvesteringar för att illustrera grundläggande begrepp, inklusive vinstmarginaler, nyckeltal, avkastning på investeringar mm. Idag ska jag dela ett av de sätt vi tänker på kapitaltilldelning internt när vi avgör om vi ska göra en investering, utöka den av en av våra befintliga företag, förvärva ett annat företag, köpa aktier i aktier, bygga kassareserver, eller till och med lägga till materiella tillgångar som fastigheter eller råvaror i balansräkningen.

Mitt hopp är att det hjälper dig att sätta ihop din egen portfölj och strukturera ditt ekonomiska liv för att uppnå det du vill ha ur dina personliga och företagsinvesteringar. Pengar är trots allt inget annat än ett verktyg. Genom att sätta det på jobbet för dig på det mest rationella, uppfyllande sättet, kan du njuta av framgång tidigare i livet och med mindre risk.

Tillgångstyp # 1: De som genererar höga avkastningar på kapital, slänger av betydande pengar på väldigt liten kapitalinvestering, men som kan odlas men som kan odlas genom att återinvestera vinster i kärnverksamheten för expansion .

Det här är den näst bästa investeringen eftersom du kan tjäna stora avkastningar på mycket lite pengar. Nedgången är att du måste betala ut hela vinsten som utdelning eller återinvestera i lägre återstående tillgångar eftersom kärnverksamheten inte kan utökas genom organiska kapitaltillskott.

Tänk på ett patent på en enhet som genererar hundratusentals dollar per år.

Det finns inte några investeringskrav när pengarna börjar komma in men du kan inte investera i flera patent med samma avkastning. Till skillnad från den första tillgångstypen kan du inte sätta pengarna på samma nivå (du får din patenträttskontroll och måste hitta något annat attraktivt, medan Ray Kroc på McDonalds helt enkelt byggt en annan plats och genererar ungefär samma avkastning på ny McDonalds plats som han gjorde på den gamla.)

Vid något tillfälle blir alla företag av typen # 1 typ 2-företag. Detta händer normalt vid mättnad. När det ögonblicket uppnås kan ledningen börja återlämna mycket mer pengar till aktieägarna, antingen i form av högre utdelningsutdelningsgrad och / eller aggressiva återköpsplaner för lager som syftar till att minska totala utestående aktier.

Tillgångstyp nr 2: De som genererar höga avkastningar på kapital, slänger av betydande pengar på mycket små investeringar men som inte kan utvidgas genom att återinvestera i den underliggande tillgången

Dessa är den näst bästa investeringen eftersom du kan tjäna stora avkastningar på mycket lite pengar.Nedgången är att du måste betala ut hela vinsten som utdelning eller återinvestera i lägre återstående tillgångar eftersom kärnverksamheten inte kan utökas genom organiska kapitaltillskott.

Tänk på ett patent på en enhet som genererar hundratusentals dollar per år. Det finns inte några investeringskrav när pengarna börjar komma in men du kan inte investera i flera patent med samma avkastning. Till skillnad från den första tillgångstypen kan du inte sätta pengarna på samma nivå (du får din patenträttskontroll och måste hitta något annat attraktivt, medan Ray Kroc på McDonalds helt enkelt byggt en annan plats och genererar ungefär samma avkastning på ny McDonalds plats som han gjorde på den gamla.)

Vid en tidpunkt kommer alla # 1-typföretag att bli # 2-typföretag. Detta händer normalt vid mättnad. När det ögonblicket uppnås kan ledningen börja återlämna mycket mer pengar till aktieägarna, antingen i form av högre utdelningsutdelningsgrad och / eller aggressiva återköpsplaner för lager som syftar till att minska totala utestående aktier.

Tillgångstyp nr 3: De som uppskattar långt över inflationshastigheten men genererar inga kassaflöden

Tänk på en sällsynt mynt- eller konstsamling. Om dina morföräldrar ägde en Rembrandt eller en Monet kommer det att vara värt miljoner dollar idag mot en relativt liten investering från deras sida. Trots detta, under de år som din familj ägde det, skulle du inte ha kunnat använda uppskattningen i tillgången för att betala hyran eller köpa mat såvida du inte lånat emot det, som drabbas av räntekostnader.

Det är anledningen till att dessa typer av tillgångar ofta är bäst för dem som antingen kan A.) Att hålla fast eftersom de har stora rikedomar och likvida tillgångar någon annanstans, så att binda pengar i investeringen är inte en börda eller svårigheter på familjen och / eller B.) De som har en intensiv passion för den underliggande insamlingsmarknaden och får ett stort nöje från konsten att samla vad det än är de tycker om att samla (oljemålningar, vin, mynt, baseballkort, vintage Barbie dockor - listan slutar inte). Dessa människor är i win-win eftersom de upplever personlig nytta och lycka från att bygga samlingen med de monetära fördelarna en extra bonus.

Jag skulle gå så långt som att säga att du aldrig skulle samla något som du inte är personligen upphetsad av.

Tillgångstyp # 4: De som är "värdebutiker" och kommer att hålla jämna steg med inflationen

Har du någonsin tittat på en gammal film och hört familjen matriark varna andra för att "gömma silvervaran" när en person av dåligt rykte framträder på tröskeln? Vissa tillgångar är egentligen värdefulla att de kan hålla sig i takt med inflationen, förutsatt att du köpte dem intelligent till lägsta pris du kan. Medan de inte är sanna investeringar, ger de ett bulwark som kan användas i brådskande nödsituationer som en stor depression.

Ett klassiskt exempel på denna typ av tillgång är möbler av hög kvalitet som köps på sekundärmarknaden från antikvitetshandlare eller på auktion. möbler från tillverkare som Baker, Henkel Harris eller Bernhardt.Det kan tyckas absurt för en rik person att betala $ 18 000 för en 1800-talsskola på Sotheby's, men, förutsatt att det var skarpt förvärvat, kan det mycket väl sluta inte bara behålla sitt värde utan att slå avkastningsräntor under innehavsperioden!

Dr. Thomas J. Stanley vid University of Georgia forskat på de rika i Amerika. Han hittade dessa balansräkningar välmående män och kvinnor har en förkärlek för att köpa saker som håller väldigt mycket länge. De gillar att betala mer förhand men få en lägre kostnad per användning på lång sikt, analysera allt ner till sitt matsalbord på samma sätt som en företagsekonomidirektör kan analysera investeringsbudgeten för en ny produktionsanläggning. I motsats till detta köper de fattiga och medelklassade kasta bort möbler som håller några år, ofta av spånskiva och hamnar i en deponi. Det är inte länge innan de är tillbaka i en butik, spenderar mer pengar och sprutar ut pengar till en ersättare.

Du skulle aldrig vilja ha mycket av dina pengar i dessa typer av tillgångar, men om du bor skuldfri och saker verkligen går söderut, kommer du åtminstone att krossa genom nästa globala ekonomiska kollaps i stil, komfort och med saker du kan sälja för mat eller ammunition.

Tillgångstyp # 5: "Värdebutiker" som håller takt med inflationen men har friktionskostnader, vilket gör dem till ansvar genom att de kräver pengar ur din lås

Här är guld, fastigheter och Steinway grand pianos faller.

På lång sikt är det bästa som dessa tillgångar någonsin kan åstadkomma för att hålla en person eller familjens köpkraft i jämvikt, mindre kostnaden för lagring och oro över tillgångarna för alla de åren.

Med andra ord kan dessa tillgångsklasser hålla dig rik, men de kommer inte att göra dig rik om du inte använder stora mängder hävstång för att förstärka den underliggande avkastningen på eget kapital. I praktiken betyder det att om vi skulle uppleva extrem inflation skulle det vara bäst att utnyttja hävstång genom att antingen låna för att köpa fastigheter eller förvärva guldterminer (vilket har sina egna nackdelar - det är nästan alltid bättre att ta emot den underliggande guld, även om du bara sätter på guldkulor som American Eagle, Canadian Maple Leaf, Vienna Philharmonic eller Gold Krugerrand-mynt trots transport- och lagringskostnaderna om du verkligen tror att världen faller ihop så att du inte behöver oroa mot motpartsrisk). Det är därför du ser att många rika familjer engagerar sig i något som kallas "equity stripping" (det finns några tillgångsskyddsskäl för att göra det, men den ekonomiska avkastningen är lika, om inte långt mer viktig, enligt min mening) . Här är en snabb överblick över hur det fungerar: Låt oss säga att du ägde ett hus för $ 1, 000, 000 i södra Kalifornien. Om du inte hade någon hypotekslån och fastigheten uppskattas till 5%, om 30 år, skulle den ha ett värde på $ 4, 320, 000. Nu har du självklart varit friktionskostnaderna - bostadsägare försäkring, uppvärmning, vatten etc .

- för hela den tiden men du hade också nytta av att bo i fastigheten. Din avkastning utan hypotekslån skulle vara obekväm. Du skulle faktiskt ha gått förlorad köpkraft efter att ha justerat för de relaterade kostnaderna på inflationen, trots att du hade en "vinst" på $ 3, 320, 000. Varför? På grund av ett grundläggande faktum: Inköpskraft är allt som betyder något. Vad som räknas med familjens pocketbook är antalet hamburgare, pianon eller pennor eller koppar kaffe eller vad du vill att du kan förvärva. Rikedom måste mätas i relativ köpkraft, inte bara dollar eller tillgångsnivåer.

Om du inte lär dig något annat från de miljoner ord jag har skrivit under åren har jag gjort mitt jobb. Köpkraft är din guide. Köpkraften är vad som räknas.

Om däremot familjen hade sänkt 250 000 dollar och lånat 750 000 000 dollar för att köpa fastigheten skulle vinsten på 3 320 320 000 vara mot en initial investering på $ 250 000. Deras avkastning på eget kapital före hypotekskostnader skulle vara 14 47%, att slå aktier. De skulle uppenbarligen ha enorma hypotekslånskostnader, vilket borde kompenseras i beräkningen med de lägre skatterna de betalade under denna tidsperiod, så det är faktiskt osannolikt att fastigheten skulle ha slagit börsen.

För de flesta familjer spelar det ingen roll eftersom de hyrda fastigheterna låter dem generera verklig rikedom, uppbyggd i form av eget kapital samtidigt som de har nytta att bo i fastigheten. Även om aktier eller privata företag skulle ha genererat högre avkastning, kan du inte leva i dem.

Risken för att använda hävstångseffekt som denna är den skada den kan göra om priserna faller, vilket resulterar i betydande, kanske till och med konkursinducerande förluster.

Dessutom finns det ofta "speciella situationer" i fastigheter som inte ingår här och kan vara mycket attraktiva för en investerare som vill bygga rikedom till exponentiella avkastning under flera år. De som har förståelse och erfarenhet att köpa fastighetsalternativ, till exempel, kan omvända och sälja fastigheten effektivt hanterar ett "företag" med kvaliteter som är mer besläktade med Asset Type # 1 eller # 2, beroende på deras metoder och omständigheter .

Det faktum att den underliggande tillgången består av materiell mark eller byggnader är obetydlig (som en följd - nötkreatur är en lågavkastningsverksamhet som är fastigheter, men McDonald har kombinerat de två i ett system baserat på en franchise-modell som genererade otroligt hög avkastning på eget kapital för aktieägarna under årtionden).

Samma sak gäller ofta guld, det är bara mycket högre risk att utnyttja hävstångseffekten, eftersom råvaremarknaden är mycket mer spekulativ än aktie- och obligationsmarknaden. En relativt liten droppe som inte skulle ha skadat dig i lager skulle kunna torka ut dig på grund av att marginalunderhållsuppkopplingarna hos de flesta råvarumäklare är. Detta skulle vara acceptabelt om guld hade nytta för den genomsnittliga personen som ett hus gör.Det gör helt enkelt inte, om du inte är en industriell tillverkare som råkar behöva reserver för din kärnverksamhet och är villig att satsa på prisriktningen.

Således är mannen som vill investera utan att oroa sig för att förlora allting kvar att köpa guld, ofta i form av guldmynt, helt kontant. Implikationen är att om han inte upplever någon av de få, relativt sällsynta bommarna i guldpriserna (a la 1980-talet), kan han aldrig öka sin rikedom högre än inflationen på lång sikt. (Det finns också en annan sällsynt situation där guld kan vara en mycket attraktiv investering och det inträffar när priset på ovanstående lager faller under produktionskostnaderna för att extrahera det från marken. Vid en viss tid måste förhållandet mellan utbud och efterfrågan nå jämvikt. För dem som har resurser att dra nytta av situationen och intelligensen att veta att det kan vara några år innan det händer så undviker de att bli utplånad i efterföljande prisfluktuationer kan det vara - om du kommer förlåt uttrycket - en guldgruva.)

Med det sagt, för långsiktigt innehav strömmar inte guld i reala termer. Den sista gången jag kollade var inflationen justerad 1 $. 00 mot $ 1. 01 - en realavkastning på 1% i tvåhundra år. Återigen är reala termer - det vill säga inflationen justerad - allt som spelar roll. Oavsett hur du mäter det - dollar, clam shells, haj tänder - allt som räknas är hur mycket köpkraft du fått i förhållande till din investering. Säg det om och om igen till dig själv.

En annan angelägenhet för långsiktiga innehavare av ädla metaller, i motsats till den kortfristiga handeln som, som jag har påpekat, kan vara mycket lukrativ för dem som vet vad de gör trots den extrema wipeout-risken, är att det ofta är en felaktig tro på att de tillhandahåller domsdagsskydd. För dem med någon kunskap om finanshistoria verkar det vara lite absurt eftersom regeringen helt enkelt skulle göra vad det gjorde på 1930-talet - för att säkerställa att kassaskåp inte kunde öppnas utanför närvaron av en bankregulator eller officer för att säkerställa att nej ädelmetaller var inuti.

De som bryter mot dessa regler var föremål för hårda straffrättsliga påföljder.

Om världen verkligen gick till helvete skulle det enda sättet att njuta av guldanvändningen vara att lagra det i ett valv i Schweiz där ingen visste att den bodde eller var villig att riskera att hantera en svart svart marknad som oundvikligen skulle utvecklas om dollarn gick till tyska rekonstruktionens hyperinflation. Detta kan bara uppnås genom att vägra att rapportera bullioninnehav till Förenta staternas regering, begå ett brott i nuet för en eventuell framtida beredskap. Det tycktes alltid vara idiotiskt mot mig i ljuset av den bättre avkastningen som finns tillgänglig i andra tillgångsklasser.

Jag bör påpeka att det här avsnittet endast gäller bullion. Sällsynta guldmynt faller normalt i tillgångsklass typ # 3. De har värde för egen brist som gör att de handlar oberoende av spotprisets värde.Det är en helt annan sak.

Tillgångstyp # 6: Konsumentvaror eller andra tillgångar som avskrivs snabbt med lite eller inget återförsäljningsvärde

Utan tvekan när du tittar på data och forskning, så är det hur de flesta spenderar sin lönecheck. Från videospelkonsoler till bilar som förlorar tiotusentals dollar i det ögonblick du kör dem av partiet, nya kläder till någon ny måste ha gadget du kommer att glömma om i två år, det här är vad du hittar i de flesta hem amerikaner.

Kanske är det snabbaste sättet att garantera fattigdom, eller åtminstone en lönecheck till lönecheck, att köpa Typ # 6-tillgångar med skuld som har:

1. En otroligt hög räntekostnad efter skatt (anser att ett företagslån på 10% för ett företag med en 35% effektiv skattesats kostar mindre än ett personligt kreditkortsaldo på 7%).

2. En längre löptid för löptid / avskrivning än beräkningsvärdet för den underliggande tillgången (t.ex. låna $ 3 000 i 5 år för att köpa en HD-tv som i alla avseenden är värdelös när skulden återbetalas) .

Detta är anledningen till att lotterivinsterna går sönder. Det här är anledningen till att NFL och NBA-stjärnorna hamnar tillbaka i fattigdomshuset efter åtta och nio siffror karriärinkomster. Detta är anledningen till att förtroendefonderna är uttömda. Var mycket försiktig med den procentandel av ditt kassaflöde du sätter i arbetet i den här kategorin eftersom det är en sänkt kostnad.