Lärande om riskerna för företagsobligationer

Medan de flesta investerare utan tvekan är medvetna om att företagsobligationer vanligtvis erbjuder attraktiva avkastningar, handlar det också om risker. Men vad är riskerna med företagsobligationer i verkligheten?

Företagsobligationer påverkas av både kreditrisk eller risken för försummelse bland de underliggande emittenterna samt ränterisken eller effekterna av rådande räntor.

Risker och företagsobligationer

Standardrisken är relativt begränsad i företagsobligationer, särskilt bland högre rating.

Enligt en studie genomförd av fastighetsinvesteringschefen Asset Dedication LLC är riskerna för företagsobligationer värda det extra avkastningen för diversifierade, långsiktiga investerare. Under de 40 åren (slutade med 2009) hade hela 98. 96% av alla Aaa- och Aa-rankade företagsobligationer levererat alla förväntade ränte- och huvudbetalningar till investerare. Aaa och Aa är de två högsta kreditbetygna. Obligationer med högre kvalitet tenderar att fungera bättre än värdepapper av lägre kvalitet även under tider av ekonomisk nöd, eftersom de underliggande emittenterna har tillräcklig finansiell styrka för att fortsätta göra sina betalningar även under ogynnsamma förhållanden.

Detsamma kan emellertid inte sägas för lägre emittenter. Nedan finns en tabell som visar hur många procent av de problem som misstänkts (återigen innebär att inte ränta eller huvudbetalning) av emittenter inom varje kreditnivå under de första tio åren efter utfärdandet, under perioden 1970-2009.

Aaa, Aaa och A betraktas som investeringsklass, medan resterande nivåer ligger under investeringsklass eller hög avkastning. Tänk på att en obestämd obligation inte nödvändigtvis går till noll - investerare kan normalt förvänta sig viss grad av återhämtning.

• Aaa: 0. 50%
• Aa: 0. 54%
• A: 2. 05%
• Baa: 4. 85%
• Ba: 19. 96 %
• B: 44. 38%
• Caa-C: 71. 38%

Denna tabell återspeglar samma åtgärd, men för perioden 1920 till och med 2009:

• Aaa: 0. 9%
• Aa: 2. 2%
• A: 3. 3%
• Baa: 7. 2%
• Ba: 19. 2%
• B: 36. 4% Caa-C: 52. 8%
• Avhämtningen från dessa data är att en investerare i enskilda obligationer kan avsevärt minska sannolikheten för försummelse genom fokus på individuellt säkerhetsval. I sin studie noterar Asset Dedication med avseende på högre rating, "De enda investeringarna med lägre förväntad standardränta är Treasuries, CDs och (agency securities), vilket också erbjuder investerare lägre avkastning. "

Tänk också på att förändrade ekonomiska förutsättningar skapar en extra uppsättning risker. Företagsobligationer tenderar att försämras när ekonomin går långsammare, eftersom investerare blir mer oroade över att emittenternas underliggande företag kommer att förbli starka för att de ska kunna göra alla sina räntor och huvudbetalningar.

Slutligen är det viktigt att komma ihåg att investerare i företagsobligationsfonder har mindre standardrisk. I det här fallet är risken för faktiska betalningar ännu mindre av motsättning, eftersom de flesta portföljer tenderar att vara diversifierade bland hundratals enskilda värdepapper. Som ett resultat har en enda standard endast minimal påverkan.

Ränterisk

Även utan faktiska standardvärden kan bredare faktorer komma till spel.

De två största riskerna som kan påverka företagsobligationsrörelsen oberoende av den enskilda emittentens styrka är:

Räntor på ränta

• : Eftersom företagsobligationer prissätts på sina "räntespridningar" jämfört med amerikanska statsobligationer - eller i andra ord, den avkastningsfördel de ger i förhållande till statsobligationer - rörelser i statsobligationsräntor har en direkt inverkan på avkastningen på företagsemissioner. Långfristiga företagsobligationer är känsligare för ränterisk än kortfristiga emissioner. Investors övergripande uppfattning om risker
• : samtidigt som gynnsamma rubriker gör investerare mer villiga att ta på sig större risk att hålla företagsobligationer kan störningar i den globala ekonomin göra att marknadsaktörerna blir mer riskavvikande och uppmanar dem att söka säkrare investeringar. Obligationsfonder är särskilt känsliga för ränterisker, eftersom de, till skillnad från enskilda obligationer, inte har löptid.

På så sätt kan pengar förlora värde och investerare har inte säkerhet att de kommer tillbaka till alla sina huvudkontor någon gång i framtiden.

Läs mer om de faktorer som påverkar företagsobligationer.

Hur mycket kan du förlora?

Eftersom medel är portföljer av många enskilda värdepapper vars priser fluktuerar baserat på rådande marknadsförhållanden, kan deras värden uppleva betydande volatilitet. År 2008 föll den största investment-grade företagsobligationen ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - 15% under några veckor under finanskrisens höjd. Detta är det mest extrema exemplet från den senaste historien, men det indikerar att det verkligen kan finnas en meningsfull nackdel i företagsobligationer.

Bottom Line

Risken att alla företagsobligationer med hög kreditvärdering kommer att vara försumbar, men självklart måste alla som lägger pengar i en enskild företagsemission göra omfattande forskning. Även om det är användbart att känna till standarddata som diskuterats ovan, glöm inte att obligationsfonder och ETF erbjuder risker som inte är relaterade till emittentens standardvärden.