QE4: Förklaring, fördelar och nackdelar

Definition: QE4 var den fjärde omgången av kvantitativ lättnad som fastställdes av Federal Reserve. Genom QE4 köpte Fed långfristiga US Treasury noter med kredit som skapades. Den använde sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank och köpte 85 miljarder dollar i Treasurys från medlemsbanker varje månad. Nästan alla banker är medlemmar i Federal Reserve-systemet. Programmet började i januari 2013.

Den 19 juni 2013 meddelade FOMC att det skulle minska konvergen vid årets slut.

Det är om ekonomisk tillväxt, inflation och arbetslöshet var på väg att uppfylla Feds mål. För mer information om detta meddelande, se FOMC Meetings Summary.

Investerare panikade, vilket ledde till "avsmalnande tantrum". Aktiemarknaden tumlade och avkastningen på den 10-åriga statsobligationen ökade med 1 procent. Fed försenade sin avtagande till december 2013. Det minskade inköp med 10 miljarder dollar per månad genom minst februari 2014. Fed-ordföranden Janet Yellen meddelade att hon förväntade sig att den försvagade fortsatte som planerat.

QE4 var oöverträffad

Den fjärde omgången QE signalerade två signifikanta förändringar i Fed-politiken. Först var det första gången nationens centralbank riktade arbetslösheten. Fed-ordförande Ben Bernanke lovade QE skulle fortsätta tills antingen:

• Arbetslösheten sjönk under 6,5 procent.
• Kärninflationen steg över 2,5 procent.

Det innebar att Fed hade två mål. Den ville stimulera tillväxten och förhindra inflationen.

Fram till dess hade Fed prioriterat inflationsbekämpning mer än sysselsättningsskapande.

Genom att meddela specifika mål garanterade Fed att lättring skulle fortsätta till 2013. Det beror på att arbetslösheten var 7,7 procent och inflationen var under 2 procent när programmet meddelades. Detta gav kongressen och presidenten tid att förhandla om en lösning på den finanspolitiska klippan.

För det andra meddelade Bernanke att utfodringsfonderna skulle stanna till noll procent fram till 2015. Varför tog Fed sådana ovanliga åtgärder? Bernanke trodde att förvaltningen av förväntningarna var lika kraftfull Feds handlingar själva. Det beror på att osäkerheten är så förödande för företagens förmåga att planera för framtiden. Genom att meddela vad han skulle göra, och då gjorde Bernanke ett stabilt steg för ekonomisk tillväxt.

Den första Fed-ordföranden för att bevisa detta var Paul Volcker. Han tämde inflationen genom att upphöra med den monetära politiken som hade skapat den. När företag visste att han skulle hålla räntorna höga, slutade de höja priserna. Det slutade inflationen.

Bernanke var till skillnad från sin föregångare, tidigare Fed-ordförande Alan Greenspan. Han var väldigt mystisk över hans avsikter. Bernanke hade också att kompensera osäkerheten genererad av politiska ledare.De var i ett dödläge över hur man kunde lösa skuldtakskrisen 2011 och 2012 års finanspolitiska klippkris.

QE4 Fördelar

Den fjärde omgången av kvantitativ lättnad hade tre fördelar. Först expanderade QE4 penningmängden som tidigare kvantitativa lättnader. Genom att sälja sina Treasurys till Fed hade bankerna mer pengar att låna ut. De konkurrerade med varandra genom att ta ut lägre räntor.

Billigare lån tillät fler människor att låna för att köpa bilar, möbler och till och med skollån. Företagen anställde fler arbetstagare för att hålla fast vid denna ökade efterfrågan. Det ytterligare ökade intäkterna, vilket skapar ännu mer efterfrågan.

En andra relaterad fördel var att de lägre statsskuldavkastningarna gjorde hypotekslån lägre. Det ökade bostadsmarknaden.

En tredje fördel var att QE4 höll dollarens värde lägre. Det beror på att det är som att skriva ut pengar. Ju mer dollar-denominerad kredit som är tillgänglig, desto lägre är dollarns värde. Ett lägre dollarn värde ökade amerikanska aktier eftersom de var billigare för utländska investerare. Som ett resultat steg aktiemarknaden med 30 procent under 2013.

Det lägre dollarn värdet gav den fjärde fördelen från QE4. Det var högre export. Amerikanska varor och tjänster blev billigare till utlänningar, som sedan köpte mer.

Den högre efterfrågan skapade också U. S. jobb.

QE4 Nackdelar

Tyvärr slutade QE4 Fed's Operation Twist-programmet. Det hade löpt med stor framgång sedan september 2011. Fed använde pengarna som den mottog när kortfristiga statsskuldväxlar kom på grund av att köpa långfristiga statsobligationer. Som ett resultat steg räntorna på kortfristiga räkningar, medan räntorna på långfristiga noter sjönk. Den Fed slutade Operation Twist för att den hade sålt alla de kortfristiga Treasurys den ägde.

En andra nackdel var potentialen att gnälla inflationen. Fed kunde ha skapat för mycket pengar i ekonomin. Detta är en av de främsta orsakerna till inflationen.

Men inflationen hände aldrig. Det beror på att Fed skulle ha något problem att sälja sina Treasurys. Det överför dem bara till sina medlemsbanker, vilket sänker på överskjutande reserver. För det andra skulle Fed inte sälja sina obligationer förrän ekonomin var i solid fot. Bankerna skulle vilja överföra överskjutande reserver till Fed eftersom de dra nytta av högre räntor. För det tredje är Treasurys riskfria investeringar. De är alltid efterfrågade av regeringar, pensioner och andra som värdesätter säkerhet.

Den 14 juni 2017 sade fonden att det skulle minska sina innehav så gradvis att det inte skulle behöva sälja dem. Fed skulle tillåta 6 miljarder dollar av Treasurys att mogna utan att ersätta dem. Varje månad skulle det tillåta ytterligare 6 miljarder dollar att mogna. Målet är att pensionera 30 miljarder dollar i månaden. Fed kommer att göra detsamma med sina innehav av värdepapper med säkerhet. Det skulle tillåta 4 miljarder dollar att mogna en månad tills den når 20 miljarder dollar. Den 21 september meddelade Fed att det skulle börja minska sina innehav i oktober 2017. (Källa: "Fed presenterar plan för att minska sin balansräkning", Wall Street Journal, 14 juni 2017.)