Lära först; Handel senare

Fråga från en läsare:

Om jag skriver ut de pengar som är täckta, och beståndet rallies och träffar strejkpriset, är det inte så mycket att optionen ägaren kommer att utöva samtalet och mitt lager kommer att kallas bort (dvs säljs till aktiekurs)?

För alla de frågor som jag får - och jag uppskattar var och en av dem - stör denna specifika fråga mig mer än någon annan, eftersom den som frågar denna fråga inte är redo att vara handelsalternativ.

Inte nu, och (ja, det här är ett hårdt uttalande) kanske inte någonsin.

Du måste ha en aning om hur alternativen prissätts på marknaden innan du börjar handla dem. Det kräver en förståelse för de mest grundläggande begreppen att använda alternativen och ha en känsla för vilka faktorer som räknas när man bestämmer vad ett alternativ är värt. Med den förståelsen skulle du veta att ingen i hans / hennes rätta sinne någonsin - och jag menar någonsin - utöva ett köpalternativ bara för att aktien "träffar utropspriset >. "

Det finns flera anledningar till varför detta är sant, men dessa tre borde klargöra detta:

1) Du antar helt klart att täckta författare säljer endast alternativ utan pengar. Det här är inte sant och många näringsidkare säljer alternativ som finns i pengarna - och det betyder att aktien har slagit priset - när alternativet säljs (skrivet). Obs! Köparen av ditt alternativ har ingen aning om att du är en täckt samtalsförfattare, eller ska han eller hon bry sig om.

Han utövar alternativet när det är hans / hennes bästa intresse att göra det, och om det inte finns en

stor utdelning

betyder det aldrig att träna före utgången. Ett annat sätt att svara på din fråga är att titta på öppen ränta

(OI) data för alla alternativ på det lager du handlar. Självklart utövas ingen av alternativen som är ute av pengarna. Men titta på OI för alternativ som redan finns i pengarna. Ser du att OI varken är noll eller nära noll? Det är allt du behöver veta för att förstå att näringsidkare inte omedelbart utövar call (eller put) alternativ när de är i pengarna. En annan punkt: Titta på volymen och du kommer se att människor handlar in-the-money alternativ - till priser över deras eget värde. Det skulle aldrig hända om alternativen omedelbart utövades. Varför? Eftersom en gång ett alternativ utövas går premien bort och utövarens egna aktier (köpta till aktiekurs). 2) I motsats till din tro är det praktiskt taget 100% garanterat att samtalsägaren inte kommer att utnyttja alternativet så snart som stocken träffar strejkpriset.

Här är beviset. Titta på valfria alternativ för ett visst lager.

Jag använder ett verkligt exempel för mycket aktivt handlade alternativ - men det borde vara lättare för dig att förstå om jag gömmer identiteten hos den specifika aktien.Nyligen den oförändrade aktiens slutkurs slutade $ 109. 52.

a) Med tanke på det öppna intresset för kortfristiga november 100-samtal noterar jag att det öppna intresset är flera tusen kontrakt. Vad betyder det när det gäller din fråga? Den höga OI visar att personer som äger dessa samtal inte utövade (annars skulle OI vara noll).

Observera att alla som ägde det alternativet inte tränade när aktiekursen slog eller flyttades passerade $ 100 (det hände för några veckor sedan).

Därefter kontrollerade jag OI för 90 november samtal. Dessa är djupare i pengarna. Är det öppna räntan noll? Har alla utövat sina långa 90 november samtal när börsen rörde sig över 90? Svaret är nej, och det öppna intresset är fortfarande mer än 15 000 kontrakt.

b) Låt oss överväga marknadspriset (premie) för november 100-samtalet. Om samtalsägaren utnyttjar alternativet köper han aktien till $ 100 per aktie när den handlar på $ 109. 52.

Titta på gårdagens handelsverksamhet ser jag att samtalet senast handlades nära 19 dollar per kontrakt. Titta på detta ur samtalsköparens perspektiv. Ger det mening för den köparen att betala $ 1, 900 för alternativet och omedelbart öva?

Om han tog den åtgärden skulle han betala $ 100 (strejkpriset) plus $ 19 (optionspris) och det skulle kosta 119 USD per aktie. Vem skulle göra det när lagret kan köpas för 109 USD. 52? Självklart skulle ingen göra det.

Och om han köpte det samtalet till ett mycket lägre pris (för två månader sedan) skulle han sälja till 19 dollar och inte träna - vilket är detsamma som att sälja alternativet till 9 dollar. 52.

3) Anropsägaren har begränsad risk. Och han betalade ett premie för att ha en position med begränsad risk. Om aktiekursen tumlar, är den maximala förlusten kostnaden för alternativet. När alternativet utnyttjas äger investeraren aktier - och det kommer med en mycket stor förlust när aktiekursen tumlar. Det skulle vara galenskap att betala för begränsad risk och sedan offra den premien till eget lager med (väsentligen) obegränsad risk.

Om du fortfarande inte förstår varför ingen investerare eller näringsidkare någonsin skulle göra som du föreslår, har du inga affärsmöjligheter. Det blir mycket svårt att tjäna pengar när de mest grundläggande begreppen är främmande för dig.

Vänligen ta detta tips: Lär dig grunderna. Handel sedan. Det finns ingen rush eftersom du har resten av din livstid att handla alternativ och nu är det dags att få din utbildning.