Intra-commodity spreads

En spridning inom råvaruhandeln är inköp av ett terminsavtal och samtidig försäljning av ett annat terminsavtal för en annan månad i samma vara på samma terminsutbyte. Intra-commodity spreads är kalender eller spridningstid .

Utbyte av råvaruterminer erbjuder ofta terminsavtal i varje varu för många enskilda månader som sträcker sig från närliggande till den avlägsna framtiden. Det närmaste terminsavtalet är närmast det aktuella datumet.

Generellt sett förekommer majoriteten av volymen och det öppna räntet i närliggande terminsavtal. Detta beror på att spekulanter och näringsidkare brukar använda närstående terminskontrakt för positionsaktivitet i allmänhet. Förhållandet mellan en leveransmånad och en annan är terminsstruktur av en marknad. Denna termstruktur ger ofta ledtrådar om en marknads grundläggande utbuds- och efterfrågestatus.

När närliggande priser är högre än uppskjutna priser är en marknad normalt snäv eller i underskott. Traders kallar detta villkor för termen struktur en backwardation. När närliggande priser är lägre än uppskjutna priser är en marknad i allmänhet i jämvikt (utbud och efterfrågan är i balans) eller ett överskott eller glut finns. Traders kallar detta villkor för termen struktur en contango.

Intra-commodity spreads är ofta den ledande ställningen för professionella handlare. Marknadsaktörer använder dessa spridningar för att dra nytta av varor som svänger från backwardation till contango och tillbaka igen.

Dessa spridningar är inte bara handelsverktyg men de ger ofta utmärkta ledtrådar om den framtida prisriktningen på en marknad. Låt oss överväga ett exempel.

I juni 2014 stod priset på närstående NYMEX aktiv månad råolja över $ 107 per fat. Vid den tiden var skillnaden mellan NYMEX-råolja för leverans i februari 2015 och NYMEX-råolja för leverans i februari 2016 en återbetalning på 8 dollar - det närliggande råoljeportkontraktet handlades till ett högre pris än det uppskjutna kontraktet.

Denna skillnad eller terminsstrukturen för NYMEX råolje futures, skiftad under månaderna som följde juni 2014. I juli flyttade återbetalningen till under $ 6, i augusti sjönk den till under $ 4. I slutet av oktober handlades de två kontrakten till samma pris. Samtidigt flyttade priset på råolja lägre. Marknadsperiodens struktur var på väg från backwardation till contango vilket indikerar en marknad som går från underskott till överutbud. I januari 2015 hade skillnaden mellan februari 2015 och februari 2016 flyttat till en kontango på över $ 8 och priset på närstående aktiv månad NYMEX råolja var under $ 50. Som diagrammet illustrerar var detta ett dramatiskt drag i termen. Februari 2015 jämfört med februari 2016 växte råvarufördelningen inom råvaru NYMEX över $ 16 i spannet på 7 månader.Som du kan se kan intra-commodity spreads vara extremt flyktiga. De erbjuder också inblick i en marknad som flyttar från underskott till överskott.

Medan detta exempel handlar om råoljemarknaden, sprider råvaruhandeln på alla terminsmarknader. På finansmarknaderna och de varor som är mer känsliga för räntorna är det generellt sett mindre volatilt än inom andra råvarumarknader.

Exempelvis är intra-commodity spreads i guld tenderar att vara mindre volatila än i andra råvaror, eftersom guld är mycket känsligt för räntorna. Å andra sidan, i terminsmarknader som representerar råvaror som är mycket känsliga för väder eller förändringar i utbud och efterfrågan som jordbruksmarknader, är intra-commodity spreads ofta mer volatila än direkt närliggande priser själva. Detta beror på att utbuds- eller efterfrågesskift kan ske snabbt och byta marknader från överskott till underskott och tillbaka. Därför använder professionella handlare ofta dessa spridningar till position på marknaderna.

Som näringsidkare i framtiden kommer leveranser, spekulanter och investerare som inte vill göra eller ta emot leveranser ofta rulla sin position till den nya aktiva månaden för att stanna länge eller korta på en viss marknad.

Denna roll innebär att stänga den närliggande positionen och flytta den till nästa terminskontraktmånad. rullen är en spridning inom råvaror.

Terminstrukturen på en råvarumarknad är inte bara ett handelsverktyg utan också en indikator på grundläggande styrka eller svaghet. Det är vettigt att övervaka intra-commodity spreads när handel eller investeringar i råvaruterminer marknader.