Få en förklaring om säkring i råvaror

Varumarknaderna består främst av spekulanter och häckare. Det är lätt att förstå vad spekulanter handlar om - de tar risk på marknaderna för att tjäna pengar. Hedgers är lite svårare att förstå.

En hedger är i grund och botten en person eller ett företag som är inblandad i en verksamhet som är relaterad till en viss vara. De är vanligtvis en producent av en vara eller ett företag som behöver köpa en vara i framtiden.

Endera parten försöker begränsa sin risk genom säkring på råvarumarknaderna.

Det enklaste exemplet att knyta till en hedger är en bonde. En jordbrukare odlar exempelvis grödor, sojabönor och riskerar att priset på sojabönor kommer att minska när han skördar sina grödor på hösten. Därför vill han säkra sin risk genom att sälja sojaböna futures, vilket låser priset för sina grödor tidigt under växtsäsongen.

Ett kontrakt om sojaböns futures på CME-koncernens utbyte består av 5 000 buskar sojabönor. Om en bonde väntat producera 500 000 buskar sojabönor skulle han sälja 100 kontrakt med sojabönor.

Låt oss anta att priset på sojabönor för närvarande handlar på $ 13 per busk. Om bonden vet att han kan göra en vinst på $ 10, kan det vara klokt att låsa in priset på $ 13 genom att sälja (korta) terminskontrakten. Risken är att priset på sojabönor kan falla under $ 10 vid den tid han skördar och kan sälja sina grödor på den lokala marknaden.

Det finns alltid möjlighet att sojabönor kan flytta mycket högre vid skörden. Sojabönor kan flytta till $ 16 en bushel och bonden kan göra stora vinster. Det motsatta kan också hända - sojabönorpriserna kan tanka och bonden kan drabbas av en betydande förlust. Huvuddelen av verksamheten är överlevnad och tjänar en anständig vinst, inte hur mycket pengar du kan göra när du kastar försiktighet mot vinden.

Det är vad hedging handlar om.

Två delar till en häck

Det finns två delar i en häck. En position i en vara (kontantposition) som antingen produceras eller måste köpas. Den andra sidan är positionen på terminsmarknaderna som en hedger skapar för att begränsa risken.

Det typiska fallet är att en av positionerna flyttar till förmån för häcken och den andra kommer att röra sig mot häcken. En perfekt häck skulle få säkringsspridningen alls inte under säkringen. Detta skulle göra häckaren inte bättre eller inte sämre vid den tidpunkt då de sista varorna faktiskt köps eller säljs.

Insatser och utfall av säkring

De flesta skulle tro att hedgers skulle inleda en hedge så snart som möjligt för att se till att de inte riskerar att priserna kan göra ett skadligt drag innan de måste köpa eller leverera en vara.Men det är ofta långt ifrån det normala fallet.

Vissa företag säkrar inte eller de sällan häckar. Ett bra exempel på detta är när de stora flygbolagen blev fångade sovande när oljepriset klättrade från $ 30 till nästan $ 150 per fat. Många flygbolag led stora förluster och några gick i konkurs på grund av de höga bränslekostnaderna.

Om de hade säkrats ordentligt kunde en stor del av förlusterna ha undvikits.

De skulle fortfarande ha betalat de högre bränslekostnaderna, men de skulle ha gjort betydande vinst på terminspositionerna. De flesta flygbolag är nu mycket noga med att använda ett strikt säkringsprogram.

Jordbrukare, till exempel, säkrar ibland inte till sista minuten. Kornpriserna flyttade ofta högre i juni - juli tidsramen på väderhot. Under den här tiden tittar bönderna på priserna högre och högre, ofta blir giriga. Ibland väntar de för länge för att låsa in de höga priserna och priserna tumlas. I huvudsak blir dessa häckar spekulanter.

Förutsättningen för säkring är varför varuutbytesutbytet ursprungligen skapades. Det är fortfarande den främsta anledningen till att terminsutbyten existerar idag. Hedgers utgör inte den största volymen av handel, men de är den främsta ekonomiska orsaken till att utbyten existerar.

Spekulanter utgör största delen av volymen och börserna skulle verkligen inte existera utan dem.

Uppdatering av säkring av Andrew Hecht den 11 april 2016

En av de viktigaste egenskaperna hos terminsmarknaderna när det gäller säkringar är konvergens. Konvergens är prisjusteringen mellan närliggande terminspriser och kontanta eller fysiska priser under den fysiska leveransperioden. Detta gör framtidsmarknaderna attraktiva för producenter och konsumenter genom att det ger en sann bild av det pris de kommer att få eller betala för de varor som säkras.

En annan viktig egenskap för hedgers är förmågan att göra eller ta en faktisk fysisk leverans. Med andra ord har en producent den faktiska förmågan eller rätten att leverera varan och en konsument har rätt att ta emot varan som ett resultat av att ha en framtidsposition fram till leveransperioden och sedan välja ett leveransalternativ. Det finns ytterligare kostnader som är inblandade i att ta eller ta emot leverans men dessa kostnader tenderar att vara nominella.

När terminsutbyten kräver att säkringsgivare betalar marginaler för sina framtidspositioner är marginalnivåerna ofta lägre än för spekulanter eller andra marknadsaktörer. Orsaken till lägre häckemarginaler som utbyten ser denna gemenskap som mindre riskabel genom att de antingen producerar eller konsumerar en vara, därför har de en ställning i varan som naturligt kompenserar framtidspositionen. En häckare måste ansöka om dessa specialmarginalräntor genom utbytet och godkännas efter mötesbytet.