Konsolidering av framtida börser

Tillbaka när jag började handla i början av 1980-talet, utbyttes medlemskapet kollektivt i terminerna. Den som ägde sitt säte eller rätten att handla på en börs ägde en del av institutionen själv.

Under dessa dagar fanns olika utbyten som specialiserades i olika produkter. COMEX handlade metaller som guld, silver och koppar. New York Mercantile Exchange (NYMEX) handlade om energiprodukter samt platina och palladium.

Chicago Trade Board (CBOT) handlade korn medan New York Trade Board (NYBOT) handlade med mjuka varor som kaffe, socker, kakao, bomull och apelsinjuice. Det fanns så många handeln med handeln och finansiella produkter var det svårt att hålla reda på dem alla. Till exempel handlas tre olika typer av vete på tre olika utbyten-CBOT, Kansas City Trade Board (KCBT) och Minneapolis Grain Exchange (MGE). Alla dessa börser hade samma grundläggande affärsmodell och Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i Washington, D. C. reglerade dem alla. Därefter fanns utländska börser som International Petroleum Exchange (IPE), London Metals Exchange (LME) och London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) i London.

Varje börs var ett centrum för prisgodkännande och prisupptäckt. Producenterna, konsumenterna, spekulanterna, arbitragerna och investerarna som kom till dessa marknader för att handla företag kunde göra det utan kreditrisk.

I varje fall blev växlarens clearinghus köpare till varje säljare och säljaren till varje köpare. Köpare och säljare av terminskontrakt lagde upp den ursprungliga marknaden, som fungerar som prestationsobligation. Varje dag baseras på avvecklingspriser, de med långa och korta positioner löser sig - de betalar eller tar emot marknadsskillnader.

Om marginalmängden sjunker under underhållsmarginivåerna, måste partiet lägga mer marginal. Det är ett bra system som fungerar för alla involverade-handelar sker utan oro eller problem med motpartsrisken. Populariteten av handelskontrakt för futures, vilket möjliggör en stor hävstång för marknadsaktörerna, växte liksom volymen av terminer och optioner som handlades på de olika börserna. När volymerna växte måste utbyten och deras respektive clearinghus investera mer kapital i datorsystem och infrastruktur för att hantera det allt större affärsflödet. När behovet av kapital växte började några av börserna slå samman med varandra.

Den 3 augusti 1994 resulterade COMEX och NYMEX som sammanslagna som en utbyte till enorma kostnadsfördelar. Utseendet på Intercontinental Exchange (ICE) på scenen 2000 lade till en ny dimension för terminshandel.ICE var en allelektronisk utbyte - det fanns inga golvmäklare och dess ursprungliga uppdrag var att utveckla en öppen marknad för energimarknader utanför disken. Men ICE kom snabbt in i framtidsbranschen 2001 när de förvärvade IPE i London. Fusions- och förvärvstakten plockade upp ånga när en av världens största börser, Chicago Mercantile Exchange (CME) offentliggjordes 2002, blev den första offentliga terminsutbytet med sina aktier noterade på New York Stock Exchange.

En sparsam konsoliderings- och fusionsperiod följde. CME köpte slutligen NYMEX, ICE köpte NYBOT och så småningom 2013 förvärvade ICE NYSE / Euronext. Nu, få om några oberoende råvaruutbyten fungerar i USA eller runt om i världen för den delen. De som gör är mål för de stora framtidsrätterna skapade av CME och ICE.

Skälen till den snabba konsolideringen av de olika terminsutbytena var ett resultat av både tillväxten i branschen och tillgången på kapital. Eftersom kostnaden för att driva en modern termins- och optionsutbyte växte, gjorde det en hel del mening att slå samman. Sammanslagningar skapade skalfördelar - det blev billigare och effektivare att driva ett stort mångdimensionellt clearinghus och regelverk än att driva många små.

Dessutom utbyter dessa börser pengar på de avgifter som de tar ut för handel samt för de data som många marknadsaktörer är villiga att betala för. Därför lockade noteringsföretag som CME och ICE på börser många investerare som ville äga aktier i dessa lönsamma enheter. Idag är marknadsvärdet på CME över 31 miljarder dollar och ICE har en marknadsandel på 26 dollar. 75 miljarder.

Valutakonsolidering har skapat effektiva börshandlade bolag. Dessa företag har huvudstaden att hantera den allt större efterfrågan på finansiella och råvaruterminer och alternativprodukter.