Ekvivalenta positioner - den långa och korta änden av den

Puttar och samtal är uppenbarligen olika alternativtyper. Det finns emellertid ett matematiskt förhållande mellan samtal och satser - när satsen och samtalet löper ut samtidigt har samma slagkurs och ligger på samma underliggande tillgång.

På grund av det förhållandet finns det fler än ett sätt att bygga någon alternativposition - och det betyder att det finns likvärdiga positioner (dvs. positioner med identiska vinst / förlustprofiler) - även om positionerna verkar vara mycket annorlunda.

Även om du kan överleva genom att undvika den lilla mängd läxor som är inblandade i att förstå detta koncept betyder det att du ibland kommer att lämna pengar utanför bordet utan någon bra anledning. Är det inte varför du handlar? Att tjäna pengar? Utöver det är det meningsfullt att du föredrar att förstå hur alternativen fungerar - i stället för att hoppas att du följer logiska råd från en annan näringsidkare.

Traders egna positioner med förväntan på att tjäna vinst när marknaderna beter sig. Om du kan äga en annan position som leder till samma vinst (eller förlust), men som kräver att du betalar mindre i provisioner, skulle det inte vara att föredra?

Sällan kan du upptäcka att marknaderna är temporärt ineffektiva (det kommer inte vara länge) och att en av motsvarande positioner är tillgänglig till ett något bättre pris (kanske 0 $ 05) än motsvarande. Om du upptäcker den skillnaden kan du äga positionen med den $ 0. 05 rabatt.

Den grundläggande ekvationen

Den kallas ofta kallad paritet. För att introducera detta ämne ignoreras effekten av räntorna.

Satsningsparitet beskriver förhållandet mellan samtal, satser och den underliggande tillgången.

Ägar ett köpoption och säljer ett köpoption på samma underliggande tillgång (med samma lösenpris och utgångsdatum) motsvarar att äga 100 aktier av aktier. Sålunda,

S = C - P

där S = 100 aktier i lager; C = ett samtalsalternativ P = ett säljalternativ

Enkelt bevis

Tänk på en position med ett långt samtal och en kort uppsättning. När utfallet kommer, om anropsalternativet är i pengarna, kommer du att utöva samtalet och äga 100 aktier. Om säljalternativet är i
pengar kommer ditt konto att vara, och du måste köpa 100 aktier. I båda fallen äger du lager.

ANMÄRKNING: Om lagret är exakt vid pengarna när utgången kommer, ligger du i en quandary. Du vet inte om ägaren kommer att träna och därför vet du inte vad du ska göra med ditt samtal. Den bästa lösningen är att köpa uppsättningen för att avbryta några skyldigheter. Det borde inte kosta mer än $ 0.05. Nästa, om du vill äga aktie, utöva samtalsalternativet. Om inte, låt samtalet upphöra att vara värdelöst. Genom att täcka den korta puten har du kontroll.

Första exemplet på en ekvivalent position

Det finns en likvärdig position att varje alternativ näringsidkare, till och med någon som är väldigt ny i spelet, borde veta. Dessa representerar populära strategier, och du kommer sannolikt att anta en (eller båda).

Ta en titt på en täckt samtalsposition (långt lager, kort ett samtal) eller S - C .

Från ekvationen ovan, S - C = - P .

Med andra ord, om du äger aktie och säljer ett samtalsalternativ (täckt samtal) är din position likvärdig med att vara kort ett säljalternativ med samma strejk och utgång.

Den positionen är nakna korta satser. Är det en ögonöppnare för dig? Känn dig inte dåligt om det här eftersom få nybörjare handlar om motsvarande positioner. För vissa kurser anses detta vara ett avancerat ämne.

Fantastiskt fakta

Vissa mäklare tillåter inte sina oerfarna kunder att sälja nakna sätter, men de tillåter samma investerare att skriva täckta samtal. När du skriver ett täckt samtal äger du redan (och betalat för) lager. När du skriver en nätt put, kanske du måste köpa beståndet senare. Så länge som mäklaren vet att du har råd att köpa aktierna, det borde ingen skillnad vilken av dessa positioner du äger.

Takeaway

Skriv ett täckt samtal motsvarar att sälja ett nätt set. Det här är inte en stor sak för erfarna köpmän. Nu borde det inte vara en stor sak för dig heller.

Försäljning sätter innebär att man betalar en provision; det täckta samtalet kräver att du betalar två. Ovannämnda bör du föredra att sälja köpoptionen för att göra en köp-skriv-transaktion. OBS! Om du redan har aktier, är handelsutgifterna identiska, och det är bekvämare att skriva samtal.

VIKTIGT: Upprepad för betoning.

Två positioner är likvärdiga om och endast om alternativen har samma underliggande, strejk och utgång.

Lång 100 IBM och kort en I BM 200 november call motsvarar att vara kort en IBM Nov 200 put.

När du fortsätter att handla alternativ kommer du att stöta på andra likvärdiga positioner .