Hur effektiv effektivitetshypotes verkar

De flesta förespråkarna för den effektiva marknadshypotesen tror fast att de finansiella marknaderna inte tillåter investerare att tjäna över genomsnittlig avkastning utan att acceptera över genomsnittliga risker.

Med andra ord tror inte anhängare av den effektiva marknadshypotesen att $ 100-räkningar ligger för att ta, antingen av den professionella eller amatörinvesteraren.

Detta kommer från en välkänd historia av en finansprofessor och en student som stöter på en 100-dollar-proposition som ligger på marken.

När studenten slutar att hämta den, säger professorn "Stör inte - om det verkligen var en 100-dollar-faktura, skulle det inte vara där."

Varför En effektiv marknadshypotes säger att marknaderna är effektiva?

Den effektiva marknadshypotesen säger att ny information snabbt införlivas i priserna på värdepapper. Troende säger att marknaden är så effektiv att omedelbart införliva all känd information att ingen mängd analys kan ge en kant över alla miljoner andra investerare som också har tillgång till all samma information.

Forskning som stöder den effektiva marknadshypotesen visar att bevisen är överväldigande att emellertid inte inkonsekventa och oregelbundna aktiekursernas beteende kan vara, men skapar inte handelsmöjligheter som gör att investerare kan få extraordinära riskjusterade avkastningar.

Hur påverkar den effektiva marknadshypotesen mina investeringar?

Efter att den effektiva marknadshypotesen formulerades ökade deltagandet i indexfonder dramatiskt.

När allt kommer omkring, om professionella investerare inte har någon fördel teoretiskt och inte "slår marknaden", varför skulle någon betala en högre förvaltningsavgift till dem som hoppas kunna göra bättre? I ett försök undvika lagerförhållandena bestämmer många investerare att det är bättre att bara äga "marknaden" genom indexfonden.

Köpindexfonder och följande något som heter Modern Portfolio Theory föreslås av många moderna finansiella rådgivare. Avgiftsreduktionen möjliggör större sammansättning och ett större investeringsvärde över tiden.

Om det är omöjligt att slå marknaden, varför försöker så många människor?

Enligt en rapport kommer endast cirka 10% av handelsvolymen i aktier från "grundläggande diskretionära handlare" och ytterligare 60% kommer från passiv och kvantitativ investering, men en snabb titt genom de många fonderna på marknaden som finns gott om produkter som försöker bevisa den effektiva marknadshypotesen felaktig.

Motståndarna i teorin frågar varför marknaden förblir så oförskämd i så många år efter den senaste recessionen? Visst, på kort sikt kan det ha varit felaktigt men för det många år?

En ide är att marknaden är "effektivt ineffektiv."Den genomsnittliga investeraren kommer inte att kunna slå marknaden, men om en massiv bank slänger tillräckligt med pengar och datorkraft i ansträngningen kommer de att hitta framgång. Den här teorin är varför datoriserad handel dominerar marknaden.

Föredragandena av En effektiv marknadshypotes skulle säga att exemplen ovan är enbart betalning för risk. Fastighetsinvesteraren som köpt fastigheter vid lågkonjunkturen 2009 gjorde en snygg vinst på grund av den risk de tog på.

Den högfrekventa näringsidkaren har ingen idé om stocken kommer att vara upp eller ner om några minuter eller timmar så att deras risknivå är hög. Om de tjänar pengar är det betalning för ökad risk.

Den effektiva marknadshypotesen betyder inte nödvändigtvis att marknaderna är rationella eller att de alltid prissätter tillgångar korrekt. På kort sikt kan investeringar bli övervärderade (tänk tech stocks 1999 eller fastigheter 2006) eller undervärderade (tänk aktiekurserna i mars 2009) baserat på investerare förtroende och th eir villighet att acceptera risk.

Under långa perioder kommer emellertid investeringspriserna att exakt återspegla den förväntade vinsttillväxten för sina underliggande tillgångar.

Effektiv marknadshypotes har varit föremål för debatt bland investerande akademier sedan dess debut på 1960-talet. Alla data pekar på det faktum att långsiktigt investerar är en mer lönsam strategi och försöker snabbt ta in pengar.

Det kan tyda på att det finns mer till en effektiv marknadshypotes än vad naysayerna vill släppa.