Video: Tjäna pengar när katastrofen uteblir 2024
Obligationer klassificeras ofta som "låg risk" eller "hög risk" men det är bara hälften av historien. Det finns två typer av risker i samband med obligationer: ränterisk och kreditrisk. De kan ha mycket olika effekter på olika tillgångsklasser inom obligationsmarknaden.
Ränterisk
Ränterisk är sårbarheten för en obligations- eller räntebärande tillgångsklass till rörelser i rådande räntor.
Obligationer med förhöjd ränterisk tenderar att fungera bra när räntorna faller, men de kommer att underprestera när räntorna stiger. (Tänk på att obligationspriser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar). Som ett resultat tenderar räntekänsliga värdepapper att fungera bäst när ekonomin saktar, eftersom långsammare tillväxt sannolikt kommer att leda till fallande räntor.
Kreditrisk
Kreditrisk, å andra sidan, är ett obligations känslighet för misstag eller risken för att en del av huvudstolen och räntan inte betalas till investerare. Individuella obligationer med hög kreditrisk gör det bra när deras underliggande finansiella styrka förbättras men försvagas när deras finanser försämras. Hela tillgångsklasserna kan också ha hög kreditrisk. Dessa tenderar att fungera bra när ekonomin stärker och underpresterar när den saktar.
En riskfaktor av obligatorisk tillgångsklass
Även om vissa områden är mer känsliga för räntor - till exempel amerikanska statsobligationer, statsobligationsskyddade värdepapper (TIPS), hypotekslån och höga värdepapper -kvalitetskommittéer och kommunala obligationer - andra, till exempel högavkastningsobligationer, tillväxtmarknader, rörliga räntebindningar och kommunala obligationer med lägre kvalitet, är mer känsliga för kreditrisk.
Förstå denna skillnad är avgörande för att uppnå effektiv diversifiering i din obligationsportfölj.
U. S. Treasuries och TIPS
Statsobligationer anses vara nästan utan kreditrisk eftersom USA: s regering är den säkraste låntagaren på planeten. Som ett resultat kommer en kraftig nedgång i tillväxt eller en ekonomisk kris inte att skada deras prestanda.
Faktum är att en ekonomisk kris kan hjälpa till då marknads osäkerhet driver obligationsinvesterare till kvalitetsobligationer.
Å andra sidan är Treasuries och TIPS mycket känsliga för stigande räntor. När Fed förväntas höja räntorna, eller när inflationen är en angelägenhet för investerare, kommer avkastningen på statsobligationer och TIPS sannolikt att stiga (eftersom priserna minskar). I det här scenariot kommer långfristiga obligationer att fungera mycket sämre än sina kortfristiga motsvarigheter. Å andra sidan är tecken på långsammare tillväxt eller fallande inflation alla positiva för räntekänsliga statsobligationer, särskilt de mer flyktiga, långfristiga obligationerna.
Hypoteksbidrag
Hypoteksbidrag (MBS) tenderar också att ha låg kreditrisk eftersom de flesta stöds av statliga myndigheter eller säljs i pooler där enskilda standardvärden inte har någon betydande inverkan på den övergripande säkerheten.MBS är å andra sidan mycket känslig för räntorna. Tillgångsklassen kan skadas på två sätt: genom en kraftig ökning av priserna, vilket medför att priserna sjunker och med en kraftig nedgång i räntorna, vilket berättar hyresgästen att refinansiera sina inteckningar, vilket leder till återbetalning av huvudmannen (som då behöver återinvesteras till lägre priser) och ett lägre avkastning än vad investerarna förutsåg (eftersom det inte betalas någon ränta på pensionären).
MBS tenderar därför att fungera bäst när priserna är relativt stabila.
Kommunalobligationer
Inte alla kommunala obligationer skapas lika. Tillgångsklassen är hem för både högkvalitativa, säkra emittenter och lågkvalitativa emittenter med högre risk. Obligationer på högkvalitativa änden av spektret ses som mycket osannolikt att standard; Därför är ränterisken den överlägset största faktorn i deras resultat. När du flyttar mot det högre riskområdet av spektrat blir kreditrisk det primära problemet och ränterisken har mindre inverkan.
Till exempel ledde finanskrisen 2008 - som medförde de faktiska standardvärdena och rädslan för stigande standard för obligationer av alla typer av lägre kvalitet - till extremt dålig prestanda för lågräntade, högavkastande muner, med många medel som investeras i utrymmet förlorar över 20% av deras värde.
Samtidigt slutade den börshandlade fonden iShares S & P National AMT-Free Muni Obligationsfond (ticker: MUB), som investerar i värdepapper av högre kvalitet, under året med en positiv avkastning på 1,16%. Däremot gav många lågkvalitetsfonder avkastningar i 25-30% -intervallet i återhämtningen som inträffade under det efterföljande året, långt över 6,4% avkastningen på MUB.
Takeaway? Den typ av kommunal obligation eller fond du väljer kan ha stor inverkan på den typ av risk du tar på och avkastningen som du kan förvänta dig under olika omständigheter.
Företagsobligationer
Företagsobligationer utgör en hybrid av ränte- och kreditrisk. Eftersom företagsobligationer prissätts på sina "räntespridningar" jämfört med statsskuldväxlar - eller med andra ord, den avkastningsfördel de ger i förhållande till statsobligationer - rörelser i statsobligationsräntor har en direkt inverkan på avkastningen på företagsemissioner. Samtidigt ser företagen att vara mindre ekonomiskt stabila än den amerikanska regeringen, så de bär också kreditrisk.
Högre betygsatta företag med lägre avkastning tenderar att vara mer räntekänsliga eftersom deras avkastningar är närmare treasuryavkastningen och också för att de ses som mindre sannolikt att de är vanliga. Lägre räntebärande företag med högre avkastning tenderar att vara mindre räntekänsliga och mer känsliga för kreditrisk eftersom deras avkastning ligger längre bort från statsskuldavkastningen och också för att de ses som mer sannolikt att de är vanliga.
Högavkastningsobligationer
Det största problemet med enskilda högavkastningsobligationer (ofta kallad skräpobligationer) är kreditrisk. De typer av företag som emitterar högavkastningsobligationer är antingen mindre, ofrivilliga företag eller större företag som har haft ekonomisk nöd.Inte heller är det särskilt starkt att väga en period av långsammare ekonomisk tillväxt, så högavkastningsobligationer tenderar att försämras när investerarnas tillväxt blir mindre säker på tillväxtutsikterna.
Å andra sidan har förändringar i rådande räntor mindre effekt på högavkastningsobligationer. Skälet till detta är enkelt: medan ett obligationslån som ger 3% är känsligare för en förändring i det 10-åriga amerikanska statsskatteavkastningen från 2% till 2,3%, vilket innebär att avkastningen spänner från 1-0 procentenheter till 0 7 procentenheter - skillnaden är mindre uttalad i ett obligationslån som betalar 9%. I det här fallet skulle spridningen flytta mycket mindre procentvis: kanske från 7,0 procentenheter till 6,7.
På så sätt kan högavkastningsobligationer - samtidigt riskabelt - ge ett element av diversifiering när de kombineras med statsobligationer. Omvänt tillhandahåller de inte mycket diversifiering i förhållande till bestånden.
Tillväxtmarknadsobligationer
Liksom högavkastningsobligationer är obligationer med tillväxtmarknader mycket känsligare för kreditrisk än ränterisk. Medan stigande räntor i Förenta staterna eller utvecklingsekonomier normalt kommer att få liten inverkan på tillväxtmarknaderna kan bekymmer om långsammare tillväxt eller andra störningar i den globala ekonomin få stor inverkan på skulden på tillväxtmarknaden.
Bottom Line
För att diversifiera ordentligt måste investerare förstå riskerna för de typer av obligationer de har. Medan emerging markets och high yield-obligationer kan diversifiera en konservativ obligationsportfölj, är de mycket mindre effektiva när de används för att diversifiera en portfölj med betydande investeringar i aktier. På samma sätt är räntekänsliga innehav användbara för att diversifiera aktiemarknadsrisken, men de kommer att sätta in investerare med förluster när räntorna går upp.
Var noga med att förstå de specifika riskerna - och prestandaförvaltarna - för varje marknadssegment innan du bygger en obligationsportfölj.
Aktivt mot passivt förvaltade medel
Vad är skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade medel? Varför är det viktigt, och vilken är bättre? Ta reda på vilka som passar din situation.
Intyg mot inlåning mot pengemarknader
Inlåningsbevis och penningmarknader har olika fördelar och nackdelar. Vilket är rätt för dig? Låt oss ta en titt på fördelarna och nackdelarna.
Värde mot tillväxt mot indexfonder - vilket är bäst?
Vilken investeringsstrategi är bäst för fonder - värde eller tillväxt? Eller är indexfonder det bästa sättet att investera? Ta reda på dig själv.