Video: Så handlar du råvaror hos CMC Markets 2024
Livet är full av fallgropar och risker. I en annan artikel gav jag en översikt över ämnet risk på råvarumarknaderna. I det stycket beskrev jag skillnaden mellan bedömda och ej bedömda risker. Den delen gav utsikten från 30 000 fot. Detta erbjudande är en fortsättning på serien som granskar risken på granulär basis. Två risker som är mycket viktiga för handeln på råvarumarknaden är motpartskoncentration och motpartsrisk.
Motpartskoncentration sker när en betydande andel av en portfölj har exponering för samma eller starkt korrelerade marknadsmotparter. Detta ökar risken för förluster orsakade av händelser som påverkar dessa motparter. Detta motsvarar samma sak som det gamla ordstävet, håll aldrig alla dina ägg i en korg. Ett bra exempel på motpartskoncentration skulle vara en kakaokonsument som köper alla sina krav från världens största tillverkare av kakaobönor, Elfenbenskusten. Många gånger köper konsumenter framåt. De är överens om ett pris hos en leverantör för framtida leverans. Kakaoproduktionen tenderar att komma från hela världen där ekvatoriala klimat finns, men den västafrikanska nationen producerar vanligtvis en tredjedel av alla varor som gör det till en dominerande leverantör av lågprismarknader. Om en chokladproducent skulle koncentrera alla inköp från Elfenbenskusten och av en eller annan anledning inte var skörden under ett visst år bra eller obefintlig på grund av väderhändelse, grödosjukdom eller en politisk eller logistisk händelse, skulle de lida av en koncentration av risk för försörjning från en källa.
Därför tenderar konsumenternas konsumenter att sprida sina inköp bland flera olika leverantörer i olika regioner för att mildra motpartskoncentrationsrisken. Detta är bara ett exempel på denna typ av risk, dock; konceptet gäller för en mängd olika råvarumarknader ur konsumentens perspektiv.
Om en tillverkare av en vara skulle sälja till en enda köpare skulle de ha samma typ av motpartskoncentrationsrisk. Om konsumenten slutade sin verksamhet eller av någon anledning misslyckats med att utföra kontraktet skulle de resulterande förlusterna bero på denna typ av koncentrationsrisk.
Motpartsrisk är risken för att en motpart inte uppfyller sina finansiella eller fysiska skyldigheter enligt villkoren i ett kontrakt på grund av oförmåga att betala eller utföra. Ett perfekt exempel på motpartsstandard är en situation som uppstod för mig när jag körde en fysisk nickelhandelstransaktion i London i slutet av 1980-talet. Jag hade kontrakterat att köpa fysisk nickel från ryssarna.Affären innebar en kortsiktig preexportfinansiering. Jag betalade ryssarna, som alltid hade korta pengar på dessa dagar, fram till nickel var de avtalsmässigt skyldiga att leverera tre månader i framtiden.
Affären inträffade i slutet av oktober för leverans i januari. Ryssen skickade nickeln från Sibirien till Rotterdam av havsfartyg där jag skulle ta emot metallen. Problemet uppstod det året på grund av en ovanligt kall vinter i Sibirien. Det är vanligtvis kallt i Sibirien, men under det här året var det så kallt att hamnarna i den här regionen i världen frös, vilket gör det omöjligt att skicka metallen.
Som ett ord av problemet läckte ut på marknaden började nickelpriset stiga. Jag hade säkrat mitt köp genom att sälja terminskontrakt på London Metal Exchange för januari leverans. Det visar sig att ryssarna hade gjort samma affär med andra nickelhandlare som alla förväntade sig leveransen och sålde för att säkra prisrisken. Vi var alla i samma frusna båt. Ryssarna kunde inte leverera och vi skulle inte få metallen i tid för att leverera mot våra säkringspositioner på LME. Många, inklusive mig själv, var tvungna att köpa tillbaka häckarna med förlust eftersom vår motpart hade brutit mot handeln.
Detta är bara ett exempel på en motpartsstandard och det finns många andra exempel i historien. I varuvärlden uppstår en motpartsstandard när en part i ett kontrakt inte levererar eller den andra parten inte betalar enligt överenskommelse.