Obligationer på en björnmarknad

Medan ingen vet säkert vad framtiden kommer att medföra när det gäller finansmarknaderna, dagens låga avkastningar - och behovet av amerikanska centralbanken att börja höja räntorna någon gång i det inte -förlägsen framtid - indikerar att obligationer är avsedda att ge lägre avkastning under de kommande åren.

Om de närmaste fem till tio åren verkligen inleder en era med låg till negativ obligationsmarknadsavkastning, kommer många investerare att hitta sätt att skydda sina portföljer mot effekten av en nedgång.

Med det i åtanke är här en kort vägledning för att ge en antydan om vad som kan - och kanske inte - fungerar bra om obligationer går in på en björnmarknad.

Fokusera på korta löptider, undvik långfristiga obligationer

Kortfristiga obligationer är inte spännande och de erbjuder inte mycket i vägen för avkastning. Men de är också mycket konservativa investeringar som osannolikt kommer att se betydande förluster på en björnmarknad. Däremot har långfristiga obligationer mycket högre ränterisk än kortfristiga obligationer, vilket innebär att stigande räntor har potential att krossa sina resultat.

Tänk på följande: Under perioden 1 maj-31 juli 2013 slogs obligationsmarknaden hårt, eftersom avkastningen på den 10-åriga noten ökade från 1,64% till 2, 59% . (Håll i minnet, priser och avkastningar rör sig i motsatta riktningar.) Under denna tidsperiod träffades Vanguard Long Term Bond ETF (BLV) för en förlust på 10,1%, medan Vanguard Intermediate Term Bond ETF (BIV) minskade 5 0%.

Under samma tidsperiod föll dock Vanguard Short Term Bond ETF (BSV) bara 0,6%.

Detta hjälper till att illustrera att medan kortfristiga obligationer inte nödvändigtvis gör pengar på en björnmarknad, är de mycket mindre benägna att drabbas av betydande förluster än deras långsiktiga motsvarigheter. Enkelt uttryckt: om du vill vara säker, håll dig kort. Undvik högrisk tillgångar

Inte alla segment på obligationsmarknaden reagerar på samma sätt för samma uppsättning stimuli. Över tid har exempelvis sektorer med högre kreditrisker - som investment grade företags- och högavkastningsobligationer - visat förmågan att överträffa när de långsiktiga räntorna stiger. Det finns en annan faktor som kan komma i spel, dock:

hastigheten vid vilken avkastningen ökar. Om den förväntade nedjusteringen i obligationspriserna sker gradvis under en längre period är det mycket troligt att dessa tillgångskategorier kan ge bättre resultat, delvis beroende på den fördel som deras högre avkastning ger. Om emellertid obligationsmarknaden upplever en snabbare avyttring - som de som inträffade i början av 80-talet, 1994 och andra kvartalet 2013 - kommer dessa områden sannolikt att drabbas av betydande underpresterande.

Investerare bör därför närma sig marknaden med en strategi som är lämplig för båda scenarierna.Tänk på fonder på dessa områden, men leta efter de mer konservativa alternativen - inklusive kortfristiga obligationsräntor med hög avkastning, som erbjuder kombinationen av anständigt avkastning och lägre ränterisk eller målmognadsmedel som i viss utsträckning skyddas av deras fast löptid

Återigen spelar den konservativt - istället för att ta på sig större risk i ett försök att hämta extra avkastning - blir namnet på spelet på en björnmarknad.

Faller inte i Bond-Proxy Trap

En populär handlingsåtgärd i låga räntor har varit att leta efter möjligheter i utdelningsbetalande aktier och hybridinvesteringar, såsom preferenslagret och konvertibla obligationer. Investeringarna gjorde i själva verket mycket bra under 2010-2012, men gör inget misstag: de så kallade "obligationsförvaltarna" har en högre risk än obligationer, och de kommer sannolikt att underprestera vid en tid av stigande räntor. Faktum är att det här är exakt vad som hände under andra kvartalet 2013. Investerare som tittar utanför obligationsmarknaden för inkomst kommer inte nödvändigtvis att hitta säkerhet i dessa områden.

Det bästa alternativet: Ta inte riskerna i samband med aktiemarknaden - även i "konservativa" investeringar - om du inte har tolerans för att motstå kortfristiga förluster.

Läs mer om riskerna med obligationsmäklare här.

Fyra investeringar att överväga

Många investerare föredrar indexfonder för sina låga kostnader och relativ förutsägbarhet, men en björnmarknad är en anledning att överväga följande investeringar:

Aktiva förvaltade medel

• mer i avgifter än sina passivt förvaltade motsvarigheter, men de har också möjlighet att byta sina portföljer för att minska riskerna och fånga värden som möjligheter tillåter. På så sätt har investerare fördelen av en professionell chef att vidta åtgärder för att kompensera effekterna av en björnmarknad. Den bästa insatsen: håll fokus på lågavgift med en långvarig chef och en stark track record. Obligatoriska obligationsfonder
• : "Obestämd" är ett relativt nytt namn på medel där chefen som förmågan att "gå någonstans" när det gäller kreditkvalitet, löptider eller geografier. Detta är nästa steg från aktiv förvaltning, eftersom aktiva medel kan begränsas till ett visst område på marknaderna, medan obestridna fonder inte har sådana begränsningar. Ett bredare utbud av möjligheter, åtminstone teoretiskt, borde jämföras med ett större antal sätt att motverka en marknadsnedgång. Räntebärande obligationer
• : I stället för att betala en fast ränta har dessa obligationer en ränta som justeras uppåt med rådande räntor. Även om det inte är ett perfekt skydd mot dålig marknadsutveckling, kan rörliga räntebindningar förväntas fungera bättre än typiska fastränteplaceringar på en downmarknad. Internationella obligationer
• : Eftersom de internationella ekonomierna inte påverkas av samma omständigheter som Förenta staterna, kan de inte nödvändigtvis fungera så dåligt på en björnmarknad. Observera dock att det operativa ordet här är "maj."I en alltmer sammanhängande global ekonomi kan utländska obligationer mycket väl ta en träff som är densamma - eller sämre - än vad som sker på den amerikanska marknaden. Det bästa sättet är för närvarande att övervaka hur de internationella marknaderna utför i förhållande till USA. Utvecklade marknadsobligationer, som höll sig relativt bra i april-juli-nedgången, kan vara värda en titt på som en källa till potentiell överträffning under de kommande åren. Individuella obligationer är bättre än vad som finns på en nedgångsmarknad

Till skillnad från obligationsfonder har enskilda obligationer ett bestämt löptid. Det betyder att det oavsett vad som händer på obligationsmarknaden garanteras att investerare får en avkastning av huvudmannen, såvida emittenten misstänker sin skuld. Daniel Putnam of InvestorPlace skriver i sin artikel i augusti 2013, "Det bästa sättet att investera i obligationer under pensionering":

"Individuella obligationer … erbjuder två viktiga fördelar. För det första kan investerare som betonar högkvalitativa obligationer med låg sannolikhet för försummelse minimera eller ens eliminera de huvudsakliga förluster som kan uppstå med obligationsfonder. Även om avkastningen stiger kraftigt, kan investerare sova på natten och veta att marknadsfluktuationer inte kommer att ta en vägtull på sina intjänade besparingar. För det andra kan stigande räntor faktiskt fungera till fördel för investerare i enskilda obligationer genom att låta dem köpa högre värdepapper som deras nuvarande innehav mognar. I en negativ återvändande miljö kan värdet av dessa två attribut inte överdrivas. ”

Det är definitivt ett tillvägagångssätt att överväga, men var redo att begå den tid som krävs för att göra lämplig forskning.

Bottom Line

Medan en björnmarknad inte är säker, är det uppenbart att oddsen för svagare framtida avkastning överstiger oddsen för en återgång till den typ av högavkastningsmiljö som präglade 2010-2012. Investerare - särskilt de som är i eller nära pensionen - bör därför överväga sätt att skydda sina portföljer från ett potentiellt worst case scenario.

Ansvarsfriskrivning

: Informationen på denna webbplats är endast tillgänglig för diskussion och bör inte tolkas som investeringsrådgivning. Denna information utgör under inga omständigheter en rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Rådfråga alltid en investeringsrådgivare och skattemyndigare innan du investerar.