Tilldelning av tillgångsallokering för nybörjare

I sin enklaste termer är tillgångsallokering praxis att dela resurser mellan olika kategorier som aktier, obligationer, fonder, investeringspartnerskap, fastigheter, likvida medel och private equity. Teorin är att investeraren kan minska risken för att varje tillgångsklass har en annan korrelation med de andra. när aktierna stiger, faller till exempel obligationer ofta. I en tid då aktiemarknaden börjar falla, kan fastigheter börja generera över genomsnittlig avkastning.

Beloppet för en investerares totala portfölj placerad i varje klass bestäms av en fördelningsmodell . Dessa modeller är utformade för att spegla investerarens personliga mål och risk tolerans. Dessutom kan enskilda tillgångsklasser delas upp i sektorer (till exempel om tillgångsallokeringsmodellen kräver 40% av den totala portföljen som ska placeras i aktier, kan portföljförvaltaren rekommendera olika anslag inom lagerområdet, till exempel rekommendera en viss procentandel i stor-cap, mid-cap, bank, tillverkning, etc.)

Asset Allocation Model Bestämd av Behov

Även om årtionden av historien har visat sig att det är mer lönsamt att vara ägare till företagsamerika (nämligen aktier), snarare än en långivare till det ( det vill säga obligationer), det finns tillfällen då aktier är oattraktiva jämfört med andra tillgångsklasser (tänk i slutet av 1999 när aktiekurserna hade stigit så höga var intäkterna nästan obefintliga) eller de passar inte med de särskilda målen eller behoven av portföljägaren.

En änka till exempel med en miljon dollar att investera och ingen annan inkomstkälla kommer att vilja placera en betydande del av sin förmögenhet i räntebindningsförpliktelser som kommer att generera en stadig källa till pensionsinkomst för återstoden av hennes liv. Hennes behov är inte nödvändigtvis att öka hennes nettovärde, men behålla vad hon har, samtidigt som han lever på intäkterna.

En ung företagsanställd precis utanför skolan kommer emellertid att vara mest intresserad av att bygga rikedom. Han har råd att ignorera marknadsfluktuationer eftersom han inte är beroende av sina investeringar för att möta vardagskostnader. En portfölj som är starkt koncentrerad till aktier, under rimliga marknadsförhållanden, är det bästa alternativet för denna typ av investerare.

Tilldelningsmodeller för tillgångar

De flesta fördelningsmodellerna faller någonstans mellan fyra mål: bevarande av kapital, inkomst, balanserad eller tillväxt.

Modell 1 - Behållning av kapital

Kapitalfördelningsmodeller är till stor del för dem som förväntar sig att använda sina pengar inom de närmaste tolv månaderna och inte vill riskera att förlora ens en liten andel av huvudvärdet för möjligheten till realisationsvinster.Investerare som planerar att betala för college, köpa ett hus eller förvärva ett företag är exempel på dem som skulle söka denna typ av fördelningsmodell. Likvida medel som penningmarknader, kassa och handelspapper utgör ofta upp till 80 procent av dessa portföljer. Den största risken är att den avkastning som uppnås kanske inte håller takt med inflationen, vilket försvårar köpkraften i reala termer.
Modell 2 - Inkomster

Portföljer som är utformade för att generera inkomster för sina ägare består ofta av investeringsklass, räntebärande förpliktelser hos stora lönsamma företag, fastigheter (oftast i form av fastighetsinvesteringar, eller reits), statsobligationer och i mindre utsträckning andelar av blue chip-företag med långa historier om löpande utdelningar. Den typiska inkomstinriktade investeraren är en som närmar sig pensionen. Ett annat exempel skulle vara en ung änka med små barn som får en klumpsumma avräkning från hennes mans livförsäkring och kan inte riskera att förlora huvudmannen. Även om tillväxten skulle vara snäll, är behovet av kontanter till hands för levnadskostnader av största vikt.
Modell 3 - Balanserad

Halvvägs mellan inkomst- och tillväxttilldelningstilldelningsmodellerna är en kompromiss som kallas balanserad portfölj.
För de flesta är den balanserade portföljen det bästa alternativet inte av ekonomiska skäl, men för emotionell. Portföljer baserade på denna modell försöker hitta en kompromiss mellan långsiktig tillväxt och nuvarande inkomst. Det ideala resultatet är en blandning av tillgångar som genererar pengar samt uppskattar över tiden med mindre fluktuationer i citerat huvudvärde än all tillväxtportföljen. Balanserade portföljer tenderar att dela upp tillgångar mellan medelfristiga räntebärande skulder och andelar av stamaktier i ledande företag, varav många kan betala utdelning av kontanter. Fastigheter innehav via REITs är ofta en komponent också. För det mesta är en balanserad portfölj alltid upptagen (det betyder att mycket lite hålls i kontanter eller likvida medel, om inte portföljförvaltaren är helt övertygad om att det inte finns några attraktiva möjligheter som visar en acceptabel risknivå.)

Modell 4 - Tillväxt < Tillväxtallokeringsmodellen är utformad för dem som just börjar sin karriär och är intresserade av att bygga långsiktig välstånd. Tillgångarna är inte nödvändiga för att generera aktuell inkomst eftersom ägaren är aktivt anställd, lever av sin lön för erforderliga kostnader. Till skillnad från en inkomstportfölj kommer investeraren sannolikt att öka sin position varje år genom att deponera ytterligare medel. På tjurmarknader tenderar tillväxtportföljer att betydligt överträffa sina motsvarigheter. På björnmarknaderna är de hårdast slagna. För det mesta kan upp till ett hundra procent av en tillväxtmodellportfölj placeras i vanliga aktier, en stor del av vilka inte kan betala utdelning och är relativt unga. Portföljförvaltare tycker ofta om att inkludera en internationell aktiekomponent för att exponera investeraren för andra ekonomier än Förenta staterna.

Ändra med tiden
En investerare som aktivt engagerar sig i en fördelningsstrategi kommer att upptäcka att hans eller hennes behov förändras när de rör sig genom de olika stadierna i livet. Därför rekommenderar vissa professionella pengarchefer att byta över en del av dina tillgångar till en annan modell flera år före stora livsförändringar. En investerare som tio år bort från pensionen skulle till exempel finna sig att flytta 10% av sitt innehav i en inkomstinriktad fördelningsmodell varje år. När han går i pension kommer hela portföljen att återspegla sina nya mål.

Rebalancing Controversy

En av de mest populära metoderna på Wall Street är att "rebalansera" en portfölj. Många gånger beror detta på att en särskild tillgångsklass eller investering har ökat avsevärt och kommer att representera en betydande del av investerarens rikedom. I ett försök att sätta portföljen i balans med den ursprungliga föreskrivna modellen kommer portföljförvaltaren att sälja en del av den uppskattade tillgången och återinvestera intäkterna. Famed fondförvaltare Peter Lynch kallar denna praxis, "klippa blommorna och vattna ogräs. "

Vad är den genomsnittliga investeraren att göra? Å ena sidan har vi råd från en av direktörerna i Tweedy Browne till en kund som innehöll $ 30 miljoner i Berkshire Hathaway-lager för många år sedan. När hon frågades om hon skulle sälja, var hans svar (parafraserad), "har det skett en förändring i grunden som gör att du tror att investeringen är mindre attraktiv? "Hon sa nej och behöll beståndet. Idag är hennes position värd flera hundra miljoner dollar. Å andra sidan har vi fall som Worldcom och Enron där investerare förlorade allt.

Kanske är det bästa rådet att bara hålla positionen om du kan bedöma verksamheten operativt, är övertygad om att fundamenten fortfarande är attraktiva, tro att företaget har en betydande konkurrensfördel, och du är bekväm med ökat beroende av utförandet av en enda investering. Om du inte kan eller vill inte begå kriterierna, kan du bättre betjänas av ombalansering.

Tilldelning av tillgångar ensam är inte tillräckligt

Många investerare tror att genom att bara diversifiera sina tillgångar till den föreskrivna fördelningsmodellen kommer att lindra behovet av att utöva utrymme för skönsmässig bedömning vid val av enskilda frågor. Detta är en farlig felaktighet. Investerare som inte kan utvärdera ett företag kvantitativt eller kvalitativt måste göra det klart för sina portföljförvaltare att de endast är intresserade av defensivt utvalda investeringar, oavsett ålder eller rikedom (för mer information om de specifika tester som ska tillämpas på varje potentiell säkerhet, läs Seven Tests of Defensive Stock Selection.