Varför Obligationer gör fortfarande en pensionärs portfölj

Obligationer finns i hundhuset.

Den senaste tidens räntehöjning har många investerare ifrågasatt om obligationer fortfarande har en plats i sin investeringsportfölj. Det är en legitim fråga. Räntor och obligationspriser rör sig i motsatta riktningar. När räntorna går upp faller obligationspriserna. Denna verklighet har även de mest försiktiga investerarna undrat om det är dags att adios sina obligationer.

Men som med de flesta aspekterna av investeringen är svaret på den frågan inte skuren och torkad.

Tillåt mig att göra ett ärende för att fortsätta investera i obligationer. Mitt argument har tre ben:

Räntorna är svåra att förutsäga. Trots en stadig ökning från historiska nedgångar kan priserna hålla sig nära sina nuvarande nivåer under en tid.

Inte alla obligationer är desamma. Det finns ungefär ett dussin typer av obligationer, som alla reagerar annorlunda mot stigande räntor.

Obligationer erbjuder stabilitet. Jämfört med aktier och andra investeringsinstrument ger obligationer betydande prisstabilitet.

Innan jag lägger fram mitt fall, låt oss se över grunderna för obligationer. Obligationer är helt enkelt utgivna av företag eller regeringar. När du köper en 5-årig obligation för $ 10 000, använder säljaren $ 10 000 för den specifika termen samtidigt som du betalar en årlig räntesats. I slutet av termen a. k. en. , bondens löptid, du får din $ 10 000 tillbaka. Under hela löptiden har du samlat in $ 500 / år, (5 procent på $ 10 000), och fick din ursprungliga revisor tillbaka.

Naturligtvis, om den enhet som utfärdade obligationen går sönder eller blir omväxlad av revolutionärer, förlorar du din investering.

Hur ofta gör obligationer standard? Det beror på vilken typ av obligation. Amerikanska statsobligationer är guldets standard för kredit. Enligt Carmen Reinhart från Harvards Kennedy-skola har den amerikanska regeringen inte brutit sedan slutet av 1700-talet.

Detta gör amerikanska skulden "riskfri". "Men många andra regeringar har försummat på obligationer, inklusive Grekland och Argentina.

Företagsobligationer anses också ha en låg sannolikhet för försummelse, med en genomsnittlig standardsats på mindre än ½ av 1 procent under de senaste 50 åren. Högavkastnings- eller skräpobligationer målar en något annorlunda bild, med en genomsnittlig 20-årig standardsats på 3,9 procent.

Nu, damer och herrar i juryn, mitt fall för det ärevördiga bindet …

Räntorna är svåra att förutsäga.

I början av 2014 förutspådde 67 av 67 ekonomer som nämns i en Bloomberg News-rapport en betydande ökning av amerikanska räntorna, mätt av den amerikanska 10-åriga statsobligationen. Vid slutet av det året var alla 67 av dessa ekonomer felaktiga. I januari 2014 träffade 10YT 3 procent. Vid årets slut var det närmare 2 procent.Hoppsan.

Liknande förutsägelser har varit utbredd (och lika felaktigt) sedan 2010. Så, om du stannat ute på obligationsmarknaden under de senaste sju åren, skulle tänkbara priser stiga? I kontanter skulle du ha tjänat cirka 0,7 procent (0,1 procent / år X 7 år). Jämför det med USA: s kärnaggregatindexindex ETF (AGG), som har en totalavkastning på 27 procent eller 3,5 procent per år.

Får mig inte fel. Jag säger inte att priserna inte kommer att gå upp från sina nuvarande nivåer - den 10-åriga statsskulden svänger för närvarande omkring 2,5 procent. Jag säger bara att förutsäga ränteutvecklingen och obligationsmarknadens öde är hård även för experterna - så svårt som att förutsäga aktiemarknadens höga och låga priser.

Inte alla obligationer är desamma.

Olika obligationer reagerar annorlunda på stigande räntor. En obligations tid till förfall, eller duration, , hjälper till att förutse hur dess pris påverkas av en ränteförändring. Mycket långfristiga obligationer (30-åriga amerikanska statsobligationer) kommer att falla 17,7 procent när räntorna stiger 1 procent medan obligationsräntorna håller sig nästan platt. Tänk på att det här inte tar hänsyn till den inkomst du får från obligationen under ett visst år. Så, när det gäller flytande räntebindningar, konvertibla skuldebrev och amerikanska högavkastningsobligationer, kommer den genomsnittliga inkomsten (räntan) som betalas ofta att leda dessa kategorier till en positiv totalavkastning, även i takt med stigande räntor.