QE3: Definition, fördelar och nackdelar

Definition: QE3 är en förkortning för den tredje omgången av kvantitativ lättnad som startades av Federal Reserve den 13 september 2012. Det var viktigt eftersom det satte ett nytt prejudikat för Fed-politiken. I det meddelade Fed-ordföranden Ben Bernanke medvetet att nationens centralbank skulle bibehålla expansiv penningpolitik tills vissa ekonomiska förutsättningar var uppfyllda. I det här fallet var det förrän jobbet förbättrades väsentligt.

Den enda andra gången Fed gjorde någonting som detta var när det satte ett informellt inflationsmål på 2%.

Genom att ange ett sysselsättningsmål tog Fed en andra oöverträffad åtgärd. Det fokuserade mer på sitt mandat för att uppmuntra arbetstillväxten, och mindre på vad som tidigare varit den primära betoningen för att bekämpa inflationen.

Den tredje oöverträffade rörelsen som Fed gjordes stimulerade större ekonomisk expansion istället för att helt enkelt undvika en sammandragning. Denna kraftfulla nya roll innebar att Fed tog på sig mer ansvar för en balanserad ekonomisk hälsa. Penningpolitiken överskuggade finanspolitiken mer än någonsin.

Fed var faktiskt nästan tvungen i denna roll av valda tjänstemän som inte var ansvariga med finanspolitiken. I stället för att fokusera på strategier för skapande av arbetstillfällen var de två parterna i ett bittra dödläge om hur man skulle minska skulden. En part gynnade skattesänkningar, medan den andra ville öka utgifterna.

De var ovilliga att förhandla fram tills presidentvalet beslutades. (Källa: "Tre saker som Fed gjorde idag är det aldrig gjort innan", CNBC, 13 september 2012.)

För det fjärde meddelade Fed att det skulle behålla sitt mål Fed-fondernas ränta till noll fram till 2015. Ordförande Ben Bernanke lärde sig från tidigare Fed-ordförande Paul Volcker som styrde allmänhetens förväntningar om Fed-åtgärder var lika kraftfull som centralbankens faktiska beteende.

Ingenting stör marknaden mer än osäkerhet. Volcker tämde inflationen genom att vända om sina förgångares stopp-monetära politik.

Vad exakt är QE3?

Med QE3 tillkännagav Fed att det skulle köpa 40 miljarder dollar i värdepappersobligationer (MBS) från medlemsbanker. Detta tog de giftiga tillgångarna, som främst bestod av subprime-hypotekslån, utanför bankernas händer. De extra medel gav bankerna möjlighet att öka utlåningen. Denna ökning av penningmängden stimulerar efterfrågan genom att ge företagen mer pengar att expandera, och handlar mer för att köpa saker med.

QE3 fortsatte också Operation Twist, som inleddes i september 2011. Detta var ett program där Fed sålde sina kortfristiga statsskuldväxlar och använde medel för att köpa långsiktiga amerikanska statsskulder.

Fördelar

Hur hjälpte detta till att öka ekonomin? Feds Treasury-inköp ökar efterfrågan på långfristiga obligationer, vilket ger avkastningen lägre.Eftersom statskassorna är grunden för alla långfristiga räntor gör det hypotekslån och bostäder billigare. (För att förstå hur det här fungerar, se Treasury Yields.)

Med QE3 använde Fed sin handelsdisk på New York Federal Reserve Bank för att köpa $ 85 miljarder i månaden i både MBS och Treasuries från banker.

Fed använde sin förmåga att skapa krediten i luften, vilket hade samma effekt som tryckpengar. Denna expansion i penningmängden hade den extra fördelen att dollarns värde låg. Detta ökade USA-aktierna, som är prissatta i dollar, vilket gör dem verkar billigare för utländska investerare. QE3 ökade slutligen USA: s export av samma skäl.

En annan fördel med QE3 var att det möjliggjorde fortsatt billig expansiv finanspolitik. Detta ökade den ekonomiska tillväxten, eftersom de offentliga utgifterna är en viktig del av BNP. Det gav också lagstiftare möjlighet att fortsätta att spendera pengar utan att oroa sig för att ådra sig för mycket skuld och höja räntorna. Men när skulden närmade sig 100% av BNP började kongressen kräva minskade utgifter eller högre skatter. Stalematen över vilket var det bättre sättet att minska skulden ledde till skuldkrisen 2011 och den finanspolitiska klippan 2012.

Se fler Nackdelar med QE3.

Den 13 september meddelade Federal Reserve att den skulle förlänga kvantitativ minskning tills arbetslösheten är "väsentligt" bättre. Denna oöverträffade politik, kallad QE3, ger en mycket nödvändig säkerhet, och därför förtroende, för att öka den ekonomiska motorn för tillväxt. Fedets löften var revolutionerande på två sätt:

Politiken är knuten till jobb, inte inflation. Det här är första gången någon centralbank har bundet specifika åtgärder för att skapa jobb.

1. Åtgärden var inte baserad på rädsla för framtida ekonomisk sammandragning, men på en önskan att öka en långsamt växande ekonomi. (Källa: CNBC, Tre saker som FED gjorde idag, det är aldrig gjort före, 13 september 2012)
2. Vad är QE3? Fed kommer att köpa 40 miljarder dollar i värdepapperslån från banker. Det kommer att fortsätta Operation Twist, där det byter kortfristiga statsskuldväxlar när de förfaller för långsiktiga 10-åriga statsobligationer. Kombinerade kommer dessa två inköp att lägga till 85 miljarder dollar av likviditet i ekonomin. Dessutom kommer Fed att behålla Fed-fondernas nuvarande rekordlåga nivåer fram till åtminstone 2015.

För att begå denna radikala nya strategi, säger ordförande Ben Bernanke i grund och botten att valda tjänstemän som Fed är all-in, och har gjort allt det kan göra för att stödja ekonomin genom expansiv penningpolitik. Det är upp till lagstiftare att ta itu med den ekonomiska tillväxten genom finanspolitiken, särskilt när det gäller att lösa den finanspolitiska klippan.

Vad det betyder för dig

För det första kommer räntorna att förbli låga tack vare den höga globala efterfrågan på denna säkra tillflyktsinvestering. De flesta investerare anser att US Treasury är relativt riskfri, eftersom den stöds av regeringens fulla styrka. Referens 10-åriga statsskulden kan öka något som ett svar på ett Fed-meddelande, det ligger fortfarande under 2%, inte långt från det 200-åriga låget på 1.44%.

Genom att hålla avkastningen på ultrasäkra finanspengar låg, hoppas Fed att driva in investerare i andra delar av ekonomin, som högre avkastning på företagsobligationer och, ja, till och med nya värdepapper med säkerhet i hypotekslån. Detta kommer att öka företagstillväxten och bostadsmarknaden. Det finns tecken på att detta fungerar. Dessa låga priser kan också övertyga konsumenterna att spara mindre och handla mer och driva efterfrågan som behövs.

Många investerare är oroade över att Fed kommer att utlösa inflationen genom att pumpa så mycket pengar i ekonomin. De köper guld och andra råvaror som en häck. Andra köper dem eftersom de ser att Feds åtgärder kommer att stimulera den globala efterfrågan på olja och andra råvaror. Om Fed ser inflationen som ett stort problem kan det emellertid lätt vända kursen och inleda sammandragande penningpolitiken.

Det som är bra för konsumenter och låntagare är givetvis inte bra för sparare och de som måste förlita sig på en fast inkomst, vare sig investerare eller pensionärer. Låga räntor betyder mindre inkomst för dem.

En annan förutsättning är att, genom att gå in, har Fed inget annat i sin arsenal. Aktiemarknaden har svarat på Fed: s åtgärder genom att stiga, men när denna "sockerfix" är spenderad, så är det det. Investerare kommer att leta efter mer trygghet, men det kommer inte att komma från Fed. Och det kommer inte att komma från lagstiftare tills efter presidentvalet beslutas riktningen för finanspolitiken.

Sist men inte minst, att hålla räntorna låga kommer inte att lösa landets problem nr 1, skapande av arbetstillfällen. Anledningen till att företagen inte anställer har mycket lite att göra med räntorna. Givetvis måste räntan förbli låg, det är en given men affären kan inte gå vidare med planer tills osäkerhet om skatter, Obamacare och den finanspolitiska klippan är löst. Det kommer inte att hända förrän efter valet.

Historia QE3

QE3 är inget nytt. Kvantitativ lättnad har länge varit ett verktyg för Feds expansiva penningpolitik. Redan före finanskrisen 2008 fanns det mellan 800 och 800 miljarder dollar på statsobligationer i balansräkningen. Det köpte Treasuries för att dra ekonomin ur lågkonjunkturen och sålde den för att svalna saker.

Kvantitativ lättnad tog fart under 2008. Det var verkligen nödvändigt eftersom Fed redan hade gjort allt det kunde med sina andra verktyg. Fed-fonden och diskonteringsräntan hade båda minskats till noll. För mer, se Nuvarande Fedräntor. Fed betalade även räntor på bankernas reserver.

Fed meddelade QE1 i november 2008. Istället för att köpa Treasuries köpte den 600 miljarder dollar i MBS. I juni 2010 hade innehaven maximerat ut till $ 2. 1 biljon. Fed suspenderade QE1 i några månader tills det insåg i augusti att bankerna hämtade kontanter istället för att låna ut det. Fed bytte in sin riktning och köpte långsiktiga 2 till 10 års statsskuld i stället för MBS. För mer, se QE1

I november 2010 lanserade Fed QE2. Det skulle köpa $ 600 miljarder av statsobligationer före mars 2011.Fed ville spåra inflationen, vilket skulle leda till att folk köper mer nu för att undvika högre priser i framtiden. Fed avslutade officiellt QE2 i juni 2011. Men det fortsatte att köpa tillräckligt mycket värdepapper för att upprätthålla en $ 2 biljon balans. För mer, se QE2.

Efter QE3

Fed slutade effektivt QE3 i december 2012 genom att starta QE4. Huvudändringen var det slutade Operation Twist. I stället för att utbyta kortfristiga kassaflöden för långfristiga noter fortsatte den att rulla över den kortfristiga skulden. Fed skulle fortsätta att köpa $ 85 miljarder i månaden i nya långsiktiga statsskatter och MBS.

QE4 sätta nya prejudikat. Bernanke meddelade att centralbanken skulle fortsätta kvantitativa lättnader tills antingen arbetslösheten sjönk under 6,5% eller inflationen steg över 2,5%. Det skulle fortsätta att hålla räntorna låga till 2015. Dessa specifika mål uppmuntrar ekonomisk tillväxt genom att ta bort osäkerhet. Detta gör det möjligt för företag att planera mer aggressivt tack vare en stabilare arbetsmiljö.