Vad är en valutaintervention?

Valutainventioner - eller valutainventioner - inträffar när en centralbank köper eller säljer landets egen valuta på valutamarknaden för att påverka dess värde. Övningen är relativt ny när det gäller penningpolitik, men har redan använts av ett antal länder, bland annat Japan, Schweiz och Kina, för att kontrollera valutavärde.

För det mesta är valutainventioner utformade för att hålla värdet på en inhemsk valuta lägre i förhållande till utländska valutor.

Högre valutavärde gör att exporten blir mindre konkurrenskraftig, eftersom priset på produkterna är högre då de köps i utländsk valuta. Som ett resultat kan en lägre valuta värdering bidra till att förbättra exporten och driva den ekonomiska tillväxten.

I den här artikeln kommer vi att titta på olika valutainventioner genom historien, hur de uppnås och deras effektivitet.

Valutainventioner genom historien

Den första instansen av valutaintervention var förmodligen i USA under den stora depressionen när staten steriliserade guldimport från Europa genom att sälja amerikanska dollar för att behålla guldstandarden just då. Men valutainterventioner som vi känner till idag började inte riktigt förrän mycket senare efter globaliseringen påverkade ekonomin.

Kina är förmodligen det mest populära exempelet på valutaintervention. Med en exportdriven ekonomi ville landet se till att den kinesiska yuanen inte uppskattade värdet gentemot USA-dollarn, eftersom USA var den största importören.

Landet sålde yuan för att kunna köpa amerikanska dollar som denominerade tillgångar som Treasuries och behöll en pinne i värde till dollarn.

Mer än en gång har Bank of Japan (BOJ) och Schweiziska Nationalbanken (SNB) ingripit på valutamarknaden för att skydda sina valutor mot överdriven uppskattning.

Eftersom de två länderna anses vara säkra tillflyktsort för investerare uppskattade yenen och francen under tider av ekonomisk turbulens, vilket ledde till att centralbankerna skulle ingripa på marknaden.

Gemensamma metoder för valutaintervention

Valutainventioner karakteriseras generellt som antingen steriliserade eller icke-steriliserade transaktioner, beroende på om det ändrar den monetära basen. Båda metoderna innefattar att köpa och sälja utländska valutor - eller obligationer som är belägna i dessa valutor - för att antingen öka eller minska värdet på deras valuta på den globala valutamarknaden.

Steriliserade transaktioner är utformade för att påverka växelkurserna utan att ändra den monetära basen genom att köpa eller sälja obligationer i utländsk valuta samtidigt som de köper och säljer inhemska valutaobligationer för att kompensera beloppet.Icke-steriliserade transaktioner innebär helt enkelt att köpa eller sälja obligationer i utländsk valuta med inhemsk valuta utan avräkningstransaktionen.

Centralbanker kan också välja att direkt ingripa på valutamarknaden genom spot- och forward-marknadstransaktioner. Dessa transaktioner innebär direkt inköp av utländsk valuta med inhemsk valuta eller vice versa, med leveranstider om några dagar till flera veckor.

Målet i dessa transaktioner är att påverka valutavärdena på mycket kort sikt.

Effektiviteten av valutainterventioner

Effektiviteten av valutainventioner, särskilt de som bedrivs på valutamarknaden, är fortfarande tveksamt. De flesta ekonomer håller med om att långsiktiga icke-steriliserade valutainventioner är effektiva för att påverka valutakurserna genom att påverka den monetära basen. Men steriliserade transaktioner verkar ha mycket liten effekt på lång sikt.

Spot- och forward-marknadstransaktioner har också varit tvivelaktiga. Till exempel har Bank of Japan inlett sådana insatser flera gånger under 1990-talet och 2000-talet, men valutahandlare har alltid reagerat genom att trycka yen högre på vägen. Det är därför något av en moralisk fara att ständigt vara villig att försvara en viss nivå.

Key Takeaway Points

• Valutainventioner består av att köpa eller sälja inhemsk valuta och / eller utländsk valutaobligationer på den globala valutamarknaden.
• De flesta valutainventioner genomförs för att innehålla en alltför stor uppskattning av en inhemsk valuta, vilket kan skada tillverknings- och exportsektorerna.
• Valutainterventioner kan ske med hjälp av ett antal olika strategier, men deras effektivitet är fortfarande tvivelaktigt för det mesta.