Förhållande Alternativ Spreads-A Play för snart att vara volatila marknader

Alternativen är otroliga marknadsverktyg. De möjliggör för investerare och handlare att få enorma hävstångseffekter på marknaderna. Alternativ är de enda instrumenten som ger marknadsaktörerna möjlighet att tjäna pengar på en marknad som går högre, går lägre eller inte rör sig alls.

Alternativ är i själva verket kärnverktyg som speglar marknadernas volatilitet. I råmaterialvärlden är alternativen särskilt användbara eftersom råvaror är en av, om inte den mest flyktiga tillgångsklassen.

Optioner är prisförsäkring, köpare av optioner är försäkrade och säljarna av optioner fungerar som försäkringsbolag.

Samtal och säljalternativ kompletterar varandra. Ett samtal ger köparen rätt att köpa medan satsen ger köparen rätt att sälja. Många optionshandlare konstruerar marknadspositioner med hjälp av en kombination av alternativ. En populär handel är ratio-optionsspridningen. Alternativ med aktiekurser som ligger nära det aktuella marknadspriset har högre priser eller premier än de som ligger längre bort från nuvarande marknadspris. Till exempel är ett köpoption på råolja med rätt att köpa olja på 34 dollar om tre månader när priset på energiprodukten är 30 dollar per fat, dyrare än ett köpoption med rätt att köpa till 50 USD under samma period . Låt oss säga att $ 34 call option för utgången i tre månader är $ 5. Samtidigt kan alternativet $ 50-anrop för samma utgångstid vara $ 0. 50.

I det här exemplet skulle du kunna köpa upp till tio $ 50 köpoptioner för ingen premie om du skulle sälja ett köpoptionsalternativ på $ 34. Den $ 5 som mottogs för försäljningen av ett $ 34-samtal skulle kompensera de $ 5 som betalades för inköp av tio $ 50 köpoptioner på 50 cent vardera. Om råolja skulle gå till $ 100 under spridningslivet skulle nettoresultatet av handeln vara en vinst på 434 dollar per fat spridningar som transagerats.

Du skulle förlora $ 66 på köpoptionsalternativet $ 34, men samtidigt skulle vinsten på de köpta tio $ 50 köpoptionerna vara $ 500 per fat (tio gånger $ 50). Den maximala förlusten på denna handel skulle vara $ 16 per fat om råvaran skulle gå till $ 50 vid utgången. Men uppåtsidan på handeln är obegränsad. Om oljan flyttade till 150 dollar per fat före utgången, skulle denna handel resultera i en vinst på 884 dollar per fat spreads som transagerats. Dessutom kan dessa spridningar vara effektiva på nackdelen när man tror att en marknad flyttade mycket lägre. Att sälja ett närliggande köpoption och köpa ett förhållande mellan köpoptionerna längre bort från det aktuella marknadspriset med samma utgångsdatum kan ge stora avkastningar om en marknad flyter sämre snabbt.

Eftersom den största determinanten av optionsbidrag är volatilitet, när du köper ett alternativ satsar du på att volatiliteten kommer att öka. När du säljer ett alternativ satsar du på att volatiliteten minskar.Därför äger ett optionsalternativspridning där man säljer färre alternativ än köpte uppgår till en satsning på volatilitet som ökar. Om det gör så ökar alternativen alla i värde men förändringsgraden i procent av de ägda alternativen tenderar att vara större än det som säljs.

Jag kommer ihåg att göra ett ratio call option spridit på silvermarknaden 1987. En kollega och jag sålde en $ 6 köpoption när silver handlade till $ 5. 75 per ounce. Samtidigt köpte vi fem gånger så många $ 8 köpoptioner och premien för handeln var noll. Försäljningen av $ 6-samtalet kompenserar inköpet av en båtbelastning på $ 8 samtalsalternativ. Silver gick över $ 10 före utgången och vi städade! Vid $ 10 var förlusten på kort $ 6-samtalet $ 4 men vinsten på $ 8-samtalet uppgick till $ 2 gånger fem eller $ 10 per ounce. Varje uns av spridningen resulterade i en vinst på $ 6. Det var en riskabel handel som lönade sig. vi hade risk för 2 dollar per uns eller 2 miljoner dollar per miljon ounces spridningar på denna handel.

Terminmarknaden ger hävstångseffekt för marknadsaktörer; Optionsmarknaden kan förstärka hävstångseffekten ännu mer.

I handeln och investerarvärlden desto större är de belöningar man söker, desto större är risken att de måste axla. Fördelningsoptioner är ett riskabelt förslag, men när de betalar kan vinsten vara mycket saftig.